InvestCommentary For The Week Ended September 23, 2022 From Our Partners

Global equity markets fell over the week ended September 23 as the U.S. Federal Reserve Board (“Fed”) lifted its federal funds rate by 75 basis points (“bps”) and suggested it is likely to move even higher this year. Investors considered how that might drag down the global economy. The S&P/TSX Composite Index fell, posting declines in all 11 sectors. U.S. equities, as measured by the S&P 500 Index, also declined. The yield on the 10-year U.S. Treasury Bond advanced over the week, and moved above 3.70% for the first time in over a decade. The price of oil and gold declined.

The Fed will keep on raising rates

1. The Fed announced it was raising its federal funds rate by 75 bps at a second consecutive meeting, taking the target range to 3.00%-3.25%.
2. It’s the fifth straight rate hike by the Fed in their efforts to bring down inflation.
3. While acknowledging the risks to the U.S. economy, the Fed did reiterate its resolve to bring inflation down to its 2% target, suggesting more rate increases are on the way.
4. Fed officials expect the federal funds rate to move above 4.0% this year.

Canada’s inflation rate subsides

1. There was some relief for Canadian consumers in August after Canada’s inflation rate eased to 7.0%. Economists expected a 7.3% rate of inflation.
2. A slowdown in gasoline price growth contributed to the lower inflation rate.
3. Based on the average of the three measures, the core inflation rate ticked lower in August.
4. On a monthly basis, consumer prices fell 0.3%, the first decline since December 2021.
5. Despite the slowdown, Bank of Canada (“BoC”) Deputy Governor Paul Beaudry later commented it is still too high, suggesting the BoC will continue to raise interest rates.

Big drop in gasoline sales

1. July retail sales in Canada fell 2.5%, declining at the quickest pace since April 2021. The decline was bigger than the 2.0% drop economists expected.
2. Gasoline sales tumbled by 14.2% over the month, largely in response to the drop in fuel prices.
3. The lower sales were primarily broad-based, with nine of 11 subsectors posting a decline, suggesting consumer spending pared back amid higher prices and rising rates.
4. Conversely, Statistics Canada estimated retail sales may have risen 0.4% in August.

Economic growth in G20 countries fall

1. Three major central banks announced interest-rate decisions last week, demonstrating different approaches to economic conditions in each country.
2. The Bank of England (“BoE”) raised its main policy interest rate for a seventh consecutive meeting. The BoE lifted the Bank Rate by 50 bps to 2.25%, hoping to help tame inflationary pressures in the U.K. economy.
3. Japan’s central bank held steady. The Bank of Japan kept its main interest rate at -0.10%, and the yield target for 10-year Government of Japan bonds at 0.00%.
4. In China, the People’s Bank of China (“PBOC”) held its one- and five-year loan prime rates steady but lowered the borrowing costs of 14-day reverse repos from 2.25% to 2.15%. The PBOC hopes this will help revive credit and support China’s struggling economy.

Les marchés boursiers ont continué leur dégringolade au cours de la semaine ayant pris fin le 23 septembre. Le conseil de la Réserve fédérale (la « Fed ») a relevé son taux directeur de 75 points de base et a laissé entendre que d’autres hausses étaient à prévoir cette année. Les investisseurs ont soupesé les risques d’un fléchissement économique causé par cette démarche. L’indice composé S&P/TSX a enregistré des pertes dans les 11 secteurs qui la constituent. Aux États-Unis, l’indice S&P 500 a également signalé un déclin sur le front des actions. Le rendement des obligations à 10 ans du Trésor américain a progressé cette semaine de 3,70 %, pour la première fois en dix ans. Le prix du pétrole et de l’or a fléchi.

La Fed haussera encore son taux directeur

1. Comme elle l’avait fait lors de sa précédente réunion, la Fed a majoré le taux des fonds fédéraux de 75 points de base, ce qui établit le taux d’intérêt cible entre 3 % et 3,25 %.
2. Il s’agit de la cinquième hausse d’affilée de la Réserve fédérale qui s’efforce ainsi de juguler l’inflation.
3. Bien qu’elle soit consciente que cette escalade risque de malmener l’économie américaine, la Fed a rappelé qu’elle était fermement déterminée à ramener l’inflation à 2 %, ce qui laisse présager qu’il y aura d’autres hausses.
4. Les responsables de la Fed s’attendent à ce que le taux des fonds fédéraux grimpe au-delà des 4 % cette année.

Au Canada, l’inflation se calme

1. En août, la baisse du taux d’inflation à 7 % a permis aux consommateurs canadiens de souffler un peu. Les économistes prévoyaient un taux d’inflation de 7,3 %.
2. La baisse du prix de l’essence a contribué à celle du taux d’inflation.
3. Si l’on se fonde sur la moyenne des trois mesures, le taux d’inflation de base a fléchi en août.
4. Sur une base mensuelle, les prix à la consommation ont reculé de 0,3 %, leur premier déclin depuis décembre 2021.
5. En dépit de ce ralentissement, Paul Beaudry, sous-gouverneur de la Banque du Canada, a par la suite déclaré que l’inflation était encore trop élevée, ce qui laisse entendre que la banque va encore augmenter les taux d’intérêt.

Importante baisse dans la vente d’essence

1. En juillet, au Canada, la vente au détail a ralenti de 2,5 %, soit sa baisse la plus rapide depuis avril 2021. Ce déclin a été plus marqué que celui de 2 % prévu par les économistes.
2. La vente d’essence a dégringolé de 14,2 % au cours du mois, en grande partie à cause de la chute du prix du carburant.
3. Cette régression s’est fait ressentir sur presque tous les fronts. Neuf des onze sous-secteurs ont enregistré une baisse, ce qui laisse entendre que la montée des prix et des taux a poussé les consommateurs à moins dépenser.
4. Cependant, selon les chiffres de Statistique Canada, il se pourrait que la vente au détail ait enregistré une croissance de 0,4 % en août.

Trois banques centrales, trois approches différentes

1. Trois grandes banques centrales ont fait part de leur décision en matière de taux d’intérêt la semaine passée. Chacune a adopté une approche différente selon les conditions économiques de son pays.
2. La Banque d’Angleterre a haussé son taux directeur pour une septième fois d’affilée. Son taux d’escompte a ainsi grimpé de 50 points de base pour atteindre 2,25 %. La Banque espère ainsi réduire la pression qu’exerce l’inflation sur l’économie du Royaume-Uni.
3. La Banque centrale du Japon n’a pas bougé. Elle a maintenu son taux d’intérêt principal à -0,10 %, et le rendement cible de ses obligations sur dix ans à 0,00 %.
4. La Banque populaire de Chine n’a pas touché à son taux préférentiel pour les prêts de un et cinq ans, mais elle a baissé les coûts d’emprunt de prises en pension de 14 jours de 2,25 % à 2,15 %. Elle espère ainsi revitaliser le secteur du crédit et aider l’économie chinoise à se relever.