Investment Commentary For The Week Ended September 16, 2022 From Our Partners

A higher-than-expected U.S. inflation rate prompted speculation among investors that the U.S. Federal Reserve Board (“Fed”) would announce another aggressive interest rate increase at its next meeting. The expectation pulled down global equity markets. The S&P/TSX Composite Index in Canada and the S&P 500 Index in the U.S. posted a loss over the week. Yields on ten-year government bonds in Canada were largely unchanged, while those in the U.S. moved higher. Oil and gold prices finished lower.

U.S. inflation above expectations

1. The U.S. inflation rate was 8.3% in August.
2. This was a slowdown from the 8.5% rate in July and the second consecutive monthly decline in the annual pace of inflation.
3. Lower inflation came amid easing gasoline price growth, which advanced by 26% in August compared to 44% in July.
4. Despite the slowdown, the U.S. inflation rate still came in above economists’ estimates of 8.1%, which heightened expectations the Fed would remain aggressive at its next meeting on September 21.

U.S. retail sales unexpectedly increase

1. U.S. consumers showed resiliency in August despite high inflation and tighter financial conditions.
2. Retail sales in the U.S. unexpectedly advanced in August, rising 0.3%, versus the 0.1% drop economists expected.
3. Motor vehicles and food service sales increased during the month, contributing to the increase.
4. With cheaper gasoline prices, sales at gasoline stations declined. Excluding gasoline sales, retail sales in the U.S. climbed 0.8%.

Household debt rising

1. According to Statistics Canada (“StatsCan”), the ratio of credit market debt to disposable income rose from 179.7% to 181.7% over the second quarter of 2022.
2. As surging prices strain finances, many Canadians have been forced to take on more debt.
3. Canadian households added $56.3 billion of debt in the second quarter, including $48.7 billion in mortgages.
4. The household debt service ratio ticked higher to 13.63% in the second quarter, from 13.34%.
5. Rising debt, persistently high inflation and waning confidence levels could have a negative impact on Canadian consumers and hurt growth.

Economic growth in G20 countries fall

1. According to the Organization for Economic Cooperation and Development (“OECD”), the gross domestic product (“GDP”) of G20 countries shrank by 0.4% in the second quarter of 2022.
2. GDP fell in the U.S. and U.K., while Canada and Japan saw their economies expand in the second quarter.
3. The decline among G20 countries was driven by a sharp contraction in China’s GDP. Economic activity in China, the world’s second-largest economy, dropped in response to widespread lockdown restrictions.
4. Among all OECD members, GDP expanded over the quarter.

Un taux d’inflation américain plus élevé que prévu a incité les investisseurs à s’interroger sur les manœuvres que prendra la Réserve fédérale (Fed) lors de sa prochaine rencontre, notamment si une nouvelle hausse de taux s’impose. Ces spéculations ont eu pour effet de faire chuter les marchés mondiaux. L’indice composé S&P/TSX au Canada et l’indice S&P 500 aux États-Unis ont tous deux essuyé des pertes pendant la semaine. Sur le plan des rendements obligataires, les obligations du gouvernement canadien à 10 ans ont fait du surplace, tandis que celles des États-Unis ont grimpé. Les prix de l’or et du pétrole ont pour leur part terminé la semaine dans le rouge.

Inflation supérieure aux attentes aux États-Unis

1. Le taux d’inflation aux États-Unis s’élevait à 8,3 % en août.
2. Ce taux s’inscrivait en deçà de celui de 8,5 % enregistré en juillet et représentait un deuxième déclin mensuel consécutif.
3. Ce taux d’inflation moins élevé emboîtait le pas à un ralentissement de la croissance du prix de l’essence, soit 26 % en août comparativement à 44 % en juillet.
4. Malgré ce soulagement, le taux d’inflation américain dépassait néanmoins le taux prévu par les économistes, soit 8,1 %, alimentant ainsi les attentes d’une autre hausse dynamique de la part de la Fed lors de sa prochaine rencontre le 21 septembre.

Contre toute attente, hausse du chiffre de ventes au détail aux États-Unis

1. Les consommateurs américains ont fait preuve de résilience en août malgré l’inflation élevée et les conditions financières étroites.
2. En effet, contre vents et marées, les ventes au détail ont augmenté de 0,3 % en août; un résultat bien meilleur que le déclin de 0,1 % prévu par les économistes.
3. Les recettes des secteurs de véhicules motorisés et des services alimentaires ont profité pendant le mois, contribuant ainsi à cette hausse.
4. À la lumière du prix de l’essence moins élevé, le chiffre de vente du carburant a reculé. Si l’on exclut les recettes d’essence, les ventes au détail aux États-Unis ont grimpé de 0,8 %.

Hausse de la dette des ménages

1. Selon Statistique Canada (« StatCan »), le ratio de la dette des ménages sur le marché du crédit par rapport au revenu disponible a augmenté de 179,7 % à 181,7 % au cours du deuxième trimestre de 2022.
2. Comme la hausse des prix érode les finances personnelles, bon nombre de Canadiens et Canadiennes ont été forcés de contracter plus de dettes.
3. Les ménages canadiens ont fait croître leur endettement de 56,3 milliards $ au deuxième trimestre, dont 48,7 milliards $ sous forme d’hypothèques.
4. Le ratio du service de la dette des ménages s’est hissé de 13,34 % à 13,63 % au deuxième trimestre.
5. L’augmentation de la dette, l’inflation obstinément élevée et les niveaux de confiance en défaillance pourraient entraîner des répercussions négatives sur les consommateurs canadiens et nuire à la croissance.

Chute de la croissance économique du G20

1. Selon l’Organisation de coopération et de développement économique (OCDE), le produit intérieur brut (PIB) des pays du G20 s’est replié de 0,4 % au deuxième trimestre de 2022.
2. Le PIB a reculé aux États-Unis et au Royaume-Uni, tandis que le Canada et le Japon ont tiré parti d’une expansion au deuxième trimestre.
3. Le déclin parmi les pays du G20 a été déclenché par une contraction prononcée du PIB de la Chine. L’activité économique en Chine, deuxième économie en importance au monde, a chuté en réponse aux mesures de confinement imposées à grande échelle.
4. Pour l’ensemble des membres de l’OCDE, le PIB a connu une croissance au cours du trimestre.