Your weekly commentary – For the week ended April 17 – From Our Partners

Global equity markets ticked higher over the week as slower economic conditions suggested the U.S. Federal Reserve Board (“Fed”) was nearing the end of its interest rate hikes. The S&P/TSX Composite Index finished higher, led by the Energy sector. U.S. equities, as measured by the S&P 500 Index, also advanced over the week. The price of oil finished higher, while gold prices ended largely flat. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. advanced.

The BoC holds steady again

• At its April meeting, the Bank of Canada (“BoC”) held its benchmark overnight interest rate steady at 4.50%. This was the BoC’s second straight rate pause after signalling its intention to do so earlier in 2023.
• The BoC believes recent data shows inflation may continue to ease.
• Canada’s central bank reiterated it would be willing to lift interest rates further if warranted.
• In its Monetary Policy Report, the BoC raised its projection for economic growth in Canada this year to 1.4% and expects inflation to return closer to its 2% target by the end of 2024. Their projections suggest an interest rate cut is unlikely in 2023.

U.S. retail sales drop more than expected

• Retail sales in the U.S. dropped by 1.0% in March, lower than the 0.5% decline economists expected.
• It was the second straight monthly decline.
• The drop was the largest since November due to a fall in sales at gasoline stations, auto dealers, and for electronics and appliances.
• The result suggests that U.S. consumer strength could be weakening amid tighter financial conditions.

World’s two largest economies post lower inflation rates

• The rate of inflation in the U.S. eased to 5.0% in March from 6.0% in February. It was the slowest pace of annual inflation since May 2021.
• A decline in energy prices drove the slowdown, while the price growth of food moderated during the month.
• Despite the moderation in March, the rate remains well above the Fed’s desired target of 2%. Markets expect another interest rate increase by the Fed at its next meeting at the beginning of May.
• Meanwhile, inflation in China also eased in March, reaching 0.7%. It was the country’s slowest pace of annual inflation since September 2021.
• With inflation running low partly due to weaker domestic demand, China’s economy could struggle to meet the government’s 5% growth target this year.

Developing its own foreign policy strategy

• French President Emmanuel Macron commented that Europe should stay out of tensions brewing between the U.S. and China over Taiwan.
• He said Europe should have its own global political strategy, including that related to Taiwan, rather than following the stance of other nations. He also said Europe should better fund its defence and renewable energy initiatives and not rely as much on the U.S.
• The comments were widely criticized by officials in the U.S. and elsewhere in Europe.
• Europe’s economy is closely tied to the U.S. and China through key trade relationships. Any geopolitical tensions that might affect this relationship could weigh on Europe’s economic growth.

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Les marchés boursiers mondiaux se sont relevés cette semaine, encouragés par la possibilité que le ralentissement des conditions économiques incite la Réserve fédérale américaine (Fed) à mettre un terme à la hausse des taux d’intérêt. L’indice composé S&P/TSX a été entraîné vers le haut par le secteur de l’énergie. Les actions américaines, représentées par l’indice S&P 500, ont aussi progressé cette semaine. Le prix du pétrole a remonté tandis que celui de l’or est resté stable. Les taux de rendement des obligations du gouvernement à 10 ans, tant au Canada qu’aux États-Unis, ont terminé la semaine à la hausse.

La Banque du Canada maintient son temps d’arrêt

• À sa rencontre d’avril, la Banque du Canada (BdC) a maintenu le taux d’intérêt à un jour à 4,50 %. Il s’agit de la seconde pause consécutive de la BdC qui avait d’ailleurs signifié plus tôt en 2023 que telle était son intention.
• Selon elle, les plus récentes données laissent présager un ralentissement soutenu de l’inflation.
• Toutefois, la banque centrale canadienne a de nouveau déclaré qu’elle était disposée à majorer les taux si nécessaire.
• Dans son rapport sur la politique monétaire, la BdC a relevé à 1,4 % ses prédictions quant à la croissance économique du Canada pour cette année. Elle s’attend à ce que l’inflation se rapproche de la cible des 2 % d’ici la fin de 2024. À la lumière de ces prévisions, il semble peu probable que les taux d’intérêt baissent en 2023.

Aux États-Unis, les ventes au détail reculent plus que prévu

• Aux États-Unis, les ventes au détail ont perdu 1,0 % en mars, alors que les économistes s’attendaient à un déclin de 0,5 %.
• Il s’agit du deuxième recul mensuel d’affilée.
• Cette chute, qui est la plus importante depuis novembre, est due au fléchissement des ventes du côté des stations d’essence, des concessionnaires d’autos et des marchands de matériel électronique et d’appareils électroménagers.
• Ce résultat indique que le consommateur américain pourrait commencer à flancher sous l’effet des conditions financières serrées.

Les deux plus grandes économies mondiales enregistrent une baisse du taux d’inflation

• Aux États-Unis, le taux d’inflation est passé de 6,0 % en février à 5,0 % en mars. Il s’agit de l’évolution la plus lente de l’inflation annuelle depuis mai 2021.
• La diminution du prix de l’énergie a entraîné ce ralentissement, et la montée du prix des aliments s’est atténuée au cours du mois.
• Malgré cela, le taux demeure nettement au-dessus de la cible de 2 % que vise la Fed. Les marchés s’attendent à ce que la Fed hausse encore le taux d’intérêt à sa prochaine rencontre au début de mai.
• Par ailleurs, en mars, l’inflation a également relâché son emprise en Chine, pour atteindre 0,7 %. Il s’agit pour ce pays du ralentissement le plus marqué de l’inflation en glissement annuel depuis septembre 2021.
• Puisque c’est en partie à cause de la demande intérieure amoindrie que l’inflation est basse, l’économie chinoise pourrait peiner à enregistrer cette année la croissance de 5 % que vise le gouvernement.

Élaborer sa propre stratégie en matière de politique extérieure

• Le président français Emmanuel Macron a déclaré que l’Europe devrait se tenir à l’écart des tensions qui règnent entre les États-Unis et la Chine à propos de Taiwan.
• Il a ajouté que l’Europe devrait avoir sa propre stratégie en matière de politique internationale, y compris en ce qui a trait à Taiwan, au lieu d’adopter le point de vue d’autres nations. Il a aussi dit que l’Europe devrait investir davantage dans sa défense et les énergies renouvelables et ne pas compter autant sur les États-Unis.
• Ces commentaires ont été largement critiqués par les autorités américaines et européennes.
• L’économie européenne est étroitement liée aux États-Unis et à la Chine par l’entremise d’importantes relations commerciales. Toute tension géopolitique intervenant dans cette relation risquerait d’avoir de lourdes conséquences sur la croissance économique de l’Europe.