Your weekly commentary – For the week ended August 7 – From Our Partners

Global equity markets finished lower over the week ended August 7 as Fitch’s rating downgrade of U.S. debt weighed on investor sentiment. The Information Technology sector dragged down the S&P/TSX Composite Index. U.S. equities, as measured by the MSCI USA Index, finished the week in negative territory. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. rose, mainly in response to the rating downgrade. The price of oil ticked higher, while gold prices declined.

Canada’s economy loses jobs

• For the second time in three months, the Canadian economy lost jobs in July, suggesting the labour market may be losing some steam.
• Canada lost just over 6,000 jobs in July, which follows 59,900 job additions in June. The part-time sector lost jobs, while the full-time sector was largely unchanged.
• Among industries, construction and public administration lost a relatively higher number of jobs over the month.
• Canada’s unemployment rate ticked higher to 5.5%, its highest level since January 2022.
• With Canada’s labour market appearing to soften, it could ease some pressure on the Bank of Canada to keep raising interest rates.

Fitch cuts rating on U.S. debt

• Fitch Ratings downgraded U.S. government long-term foreign-currency debt from AAA to AA+ with a stable outlook.
• Earlier this year, Fitch expressed concern about U.S. debt as the government haggled over the debt ceiling. Fitch is concerned about the U.S. government’s growing debt levels and fiscal responsibility amid several disagreements over the debt ceiling.
• Fitch expects the U.S. deficit to climb to 6.3% of gross domestic product (“GDP”) this year amid expectations of high spending, tax cuts and slower economic growth.
• U.S. debt was last downgraded from AAA to AA+ in 2011 by S&P Global, where it remains today.
• U.S. lawmakers, including Treasury Secretary Janet Yellen, mostly downplayed the rating downgrade. In comments to Bloomberg, market strategists and economists said they believe this will have little impact on financial markets over the medium term.

European economy returns to growth

• According to a flash estimate, Europe’s GDP expanded by 0.3% in the second quarter of 2023, which follows a revised reading of no growth (0.0%) in the first quarter.
• Strong consumer spending contributed to growth over the quarter, but the pace of growth was muted as consumers continued to grapple with elevated inflation and rising borrowing costs.
• Among the largest European countries, Germany’s economy stalled over the quarter, while Italy’s economy contracted. GDP in France and Spain expanded.
• Another flash estimate reported Europe’s inflation softened to 5.3% in July, matching expectations and down from the 5.5% rate in June. Europe’s inflation rate is coming down but remains well above the European Central Bank’s target.

BoE hikes rates again

• The Bank of England (“BoE”) raised its key interest rate by 25 basis points to 5.25%, its highest level since 2008.
• The U.K. central bank went ahead with its fourteenth consecutive rate hike amid elevated inflationary pressures and a relatively robust labour market.
• In its new projections, the BoE expects inflation to moderate to 5% by the end of this year and to reach its 2% goal by the second quarter of 2025.
• The BoE believes its rate currently stands at restrictive levels and is willing to keep it at these levels to bring inflation back down to its target.

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Les marchés boursiers mondiaux ont reculé au cours de la semaine ayant pris fin le 7 août, l’humeur des investisseurs ayant été assombrie par le fait que l’agence Fitch a baissé la cote de crédit de la dette des États-Unis. Le secteur des technologies de l’information a fait perdre du terrain à l’indice composé S&P/TSX. Les actions américaines, mesurées par l’indice MSCI USA, ont fini la semaine en territoire négatif. Les taux de rendement des obligations à dix ans des gouvernements canadien et américain ont pour leur part repris leur ascension, principalement en raison de la décote. Le prix du pétrole a remonté tandis que celui de l’or s’est replié.

L’économie canadienne perd des emplois

• Pour la deuxième fois en trois mois, l’économie canadienne a vu disparaître des emplois en juillet, ce qui laisse croire que le marché du travail perdrait de la vigueur.
• Le Canada s’est défait d’un peu plus de 6 000 emplois en juillet après en avoir gagné 59 900 en juin. Ce sont les emplois à temps partiel qui ont diminué tandis que le nombre de ceux à temps complet n’a pour ainsi dire pas bougé.
• L’industrie de la construction et le secteur de l’administration publique ont perdu un nombre considérable d’emplois au cours du mois.
• Au Canada, le taux de chômage s’est élevé à 5,5 %, un sommet depuis janvier 2022.
• Puisque le marché du travail canadien semble s’émousser, il se pourrait que la Banque du Canada se sente moins obligée de procéder à de nouvelles hausses d’intérêt.

Fitch abaisse la notation de crédit de la dette des États-Unis

• Fitch Ratings a abaissé la cote de crédit de la dette à long terme en devises étrangères des États-Unis de AAA à AA+ avec perspective stable.
• Plus tôt cette année, pendant que le gouvernement débattait du plafond de la dette, Ficht avait exprimé son inquiétude quant à l’endettement des États-Unis. L’agence se soucie de l’augmentation de la dette et des responsabilités budgétaires du gouvernement des États-Unis en présence de fortes dissensions sur le plafond de la dette.
• Fitch prévoit que le déficit américain s’élèvera cette année à 6,3 % du produit intérieur brut (PIB) alors que l’on s’attend à ce que les dépenses montent, les taxes baissent et la croissance économique ralentisse.
• La dernière décote de la notation de la dette des États-Unis avait eu lieu en 2011 quand S&P Global l’avait fait passer de AAA à AA+, où elle se trouve encore de nos jours.
• Les législateurs américains, dont la secrétaire du Trésor Janet Yellen, ont pour la plupart fait peu de cas de cette décote. Dans les commentaires qu’a reçus Bloomberg, les stratèges et les économistes ont déclaré qu’à leur avis cela aurait peu d’incidences à moyen terme sur les marchés financiers.

L’économie européenne renoue avec la croissance

• Selon une évaluation provisoire, le PIB européen aurait profité d’une expansion de 0,3 % au deuxième trimestre de 2023, après avoir fait l’objet d’une révision à 0,0 % pour le trimestre précédent.
• Les dépenses appréciables des consommateurs ont contribué à cette relance, qui aurait cependant été plus rapide si l’inflation soutenue et les coûts d’emprunt toujours plus hauts n’avaient pas freiné leurs ardeurs.
• Quant aux principaux pays de l’Europe, l’économie de l’Allemagne a eu des ratés, tandis que celle de l’Italie a rétrogradé. Les PIB de la France et de l’Espagne sont pour leur part passés à la vitesse supérieure.
• Une autre évaluation provisoire montre que l’inflation européenne a fléchi comme on l’avait prévu à 5,3 %, contre 5,5 % en juin. Malgré tout, l’inflation européenne se maintient nettement au-dessus de la cible de la Banque centrale européenne (BCE).

La BDA majore de nouveau les taux

• La Banque d’Angleterre (BDA) a redressé son taux directeur de 25 points de base à 5,25 %, un sommet depuis 2008.
• Il s’agissait pour la banque centrale du Royaume-Uni d’une 14e hausse consécutive dans un contexte où les pressions inflationnistes sont élevées et le marché du travail est plutôt robuste.
• Dans ses nouvelles projections, la BDA dit espérer que l’inflation reculera à 5 % d’ici la fin de l’année et qu’elle touchera sa cible de 2 % au cours du deuxième trimestre de 2025.
• La BDA croit que son taux actuel se situe à un niveau contraignant, mais elle n’hésitera pas à le maintenir là afin de faire revenir l’inflation dans sa fourchette cible.