Your weekly commentary – For the week ended August 21 – From Our Partners 

Global equity markets declined over the week ended August 21 based on evolving concerns about weakness in China’s economic indicators and the outlook for continued high global interest rates. The S&P/TSX Composite Index declined with weakness in the Information Technology and Materials sectors. U.S. equities, as measured by the MSCI USA Index, also finished the week lower. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. rose as the U.S. Federal Reserve Board (“Fed”) minutes released this week suggested that the central bank was not finished raising interest rates. Both oil and gold prices declined.

Canada’s inflation rate moves up

• Canada’s annual inflation rate ticked higher to 3.3% in July, from 2.8% in June. According to Statistics Canada, the increase was partially due to a relatively smaller drop in gasoline prices.
• However, one of the largest ongoing contributors to higher inflation has been the record increase in mortgage costs. Food prices rose by 8.5% in July, slowing from the 9.1% increase in June.
• Despite the increase in inflation, the Bank of Canada (“BoC”) appears poised to hold steady at its next meeting on September 6.
• Ahead of the meeting, the BoC will pay particular attention to core inflation measures, which have been declining.
• Forecasts from the BoC in July showed inflation staying around 3% over the next 12 months before trending down to 2% by 2025.

U.S. retail sales advance

• Retail sales in the U.S. rose by 0.7%, representing a fourth consecutive monthly increase, according to the Department of Commerce.
• Economists had expected only a 0.4% rise, so the results pointed to the resilience of the U.S. economy.
• Although pandemic-related savings are becoming depleted, U.S. consumers continued to show their relative strength, helping push economic activity higher.
• Spending on e-commerce channels was a key contributor to retail sales in July, driven by Amazon’s Prime Day.
• The data led to concerns from investors that the Fed could keep interest rates higher for longer.

U.K. energy costs moderate

• The U.K. inflation rate softened to 6.8% in July, on an annual basis, the lowest level since early 2022, in response to lower energy costs.
• The core inflation rate was unchanged at 6.9% in July, which is likely to keep the Bank of England on a path of raising interest rates.
• In Europe, according to Eurostat, reduced energy prices also helped to lower consumer price inflation to 5.3% in July.
• The cost of services rose to 5.6% in July, which could be a concern for the European Central Bank as higher prices for services can be driven by higher wages in the tight jobs market.

China’s economic indicators lose momentum

• China’s domestic demand continued to moderate. Retail sales in China rose by 2.5% year-over-year in July, down from the 3.1% increase in the previous month, missing expectations.
• This marked the third straight monthly slowdown in retail sales growth.
• Industrial production climbed by 3.7% in July, also down from the previous month’s increase.
• This adds to weakening economic conditions across the country, which prompted the People’s Bank of China to reduce its one-year medium-term lending facility by 15 basis points to 2.50%.
• The monetary easing measures followed higher deflation risks in July as well as default risks by key property developers, which impacted market sentiment.

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Sous le poids des indicateurs économiques fléchissants de la Chine et des perspectives de hausses continues des taux d’intérêt sur l’ensemble du globe, les marchés d’actions mondiales ont reculé au cours de la semaine terminée le 21 août. Au Canada, l’indice composé S&P/TSX a perdu du terrain, miné par la faiblesse des secteurs des technologies de l’information et des matériaux. Les actions américaines, mesurées par l’indice MSCI USA, ont également fini la semaine en retrait. Les taux de rendement des obligations à dix ans des gouvernements canadien et américain ont pour leur part pris du mieux, portés par le compte-rendu de la Réserve fédérale américaine (Fed) publié cette semaine, lequel stipulait que la banque centrale n’avait pas encore fini de majorer ses taux d’intérêt. Du côté de l’or et du pétrole, les prix ont fait marche arrière.

Augmentation du taux d’inflation au Canada

• Le taux d’inflation canadien a augmenté à 3,3 % en juillet, alors qu’il se chiffrait à 2,8 % en juin. Selon Statistique Canada, cette situation serait partiellement due au fait que la baisse du prix de l’essence a été relativement plus faible.
• En revanche, l’augmentation record des coûts hypothécaires figure assurément parmi les éléments qui ont favorisé la hausse de l’inflation. Le prix de la nourriture a grimpé de 8,5 % en juillet, soit une hausse moins prononcée que celle de 9,1 % affichée en juin.
• Malgré cette remontée de l’inflation, la Banque du Canada semble déterminée à garder le statu quo lors de sa prochaine rencontre le 6 septembre prochain.
• Avant sa rencontre, la banque portera son attention sur les mesures de l’inflation de base, lesquelles sont à la baisse.
• Selon les prévisions de la banque pour le mois de juillet, l’inflation demeurera autour de 3 % au cours des 12 prochains mois avant de commencer à reculer à 2 % d’ici 2025.

Progrès du commerce de détail aux États-Unis

• Selon le département du commerce, le chiffre de vente au détail aux États-Unis a augmenté de 0,7 % pour afficher une septième hausse mensuelle consécutive.
• Les économistes avaient prévu un surplus de 0,4 % seulement, ce qui laisse envisager une certaine résilience du côté de l’économie américaine.
• Bien que les économies accumulées pendant la pandémie commencent à s’épuiser, les consommateurs américains n’ont pas baissé les bras et ont fait croître l’activité économique.
• Les dépenses, au moyen du commerce électronique, ont fortement contribué aux recettes de juillet, alimentées par le jour Prime (« Prime Day ») sur Amazon.
• Par ailleurs, les données indiquaient que les investisseurs se sont inquiétés d’une hausse soutenue des taux par la Fed.

Modération des coûts énergétiques au R.-U.

• En réponse à la faiblesse des coûts énergétiques, le taux d’inflation du R.-U. a ralenti à 6,8 % en juillet sur une base annuelle, soit son plus bas niveau depuis le début de 2022.
• Le taux d’inflation de base est demeuré inchangé à 6,9 % en juillet, ce qui devrait encourager la Banque d’Angleterre à reprendre ses hausses de taux d’intérêt.
• En Europe, selon Eurostat, la diminution des coûts énergétiques a également permis de réduire l’inflation des prix à la consommation à 5,3 % en juillet.
• L’inflation du coût des services a augmenté à 5,6 % en juillet, une donnée que la Banque centrale européenne risque de trouver alarmante sachant qu’une telle hausse puisse être alimentée par des salaires plus élevés au sein d’un marché du travail très étroit.

Perte de vitesse des indicateurs économiques chinois

• La modération était toujours au rendez-vous du côté de la demande domestique en Chine. Inférieures aux prévisions mensuelles, les ventes au détail ont grimpé de 2,5 % sur une base annuelle en juillet, soit une baisse par rapport à l’augmentation de 3,1 % du mois précédent.
• Il s’agissait du troisième ralentissement mensuel de suite de la croissance du chiffre de vente au détail.
• La production industrielle a grimpé de 3,7 % en juillet, une donnée également moins élevée que celle du mois dernier.
• Ces résultats trouvent écho dans le fléchissement des conditions économiques partout au pays, ce qui a motivé la Banque populaire de Chine à réduire sa facilité de prêt sur un an à moyen terme de 15 points de base à 2,50 %.
• L’assouplissement des mesures monétaires s’inscrit dans le sillage de risques de déflation plus élevés en juillet, ainsi que de risques de défaut du côté d’importants promoteurs immobiliers, ce qui n’a pas manqué d’assombrir l’humeur sur les marchés.