Your weekly commentary – For the week ended September 18 – From Our Partners 

Global equity markets ticked higher over the week ended September 18 as inflation data in the U.S. did not change investor expectations of the U.S. Federal Reserve Board (“Fed”) holding steady at its next meeting. In Canada, the S&P/TSX Composite Index finished higher, led by the Materials sector. U.S. equities, as measured by the MSCI USA Index, finished largely unchanged. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. increased over the week. The price of oil continued its upward climb in September. Gold prices were flat over the week.

More homes needed in Canada

• Canada Mortgage and Housing Corporation (“CMHC”) updated its Supply Gaps Estimate report, which now says Canada has a housing gap of 3.45 million.
• CMHC believes closing this housing gap by 2030 could help Canada overcome its housing affordability issues.
• To help support the creation of more homes, the federal government created the Housing Accelerator Fund in the 2022 federal budget. The Fund’s first deal was completed last week with London, Ontario, where 2,000 homes will be built over the next three years for $74 million.
• Housing prices surged over the last few years amid low interest rates, high demand and muted supply. The federal government hopes that increasing the supply of homes will help bring the market into balance and make housing more affordable.
• In August, sales of existing homes in Canada plunged 4.1%, the second straight monthly decrease. The real estate market has lost some steam after the Bank of Canada raised interest rates over the past year; however, it did hold its key interest rate steady at 5.00% during their last meeting on September 6.

U.S. inflation rate moves higher

• The inflation rate in the U.S. edged higher for a second straight month, reaching 3.7% in August. August’s reading was a notch above the 3.6% rate economists had expected.
• A rise in transportation services prices contributed to the higher rate in August. Meanwhile, energy prices fell but much more slowly in August compared to July.
• Despite the elevated prices, U.S. consumers demonstrated their relative strength in August, pushing retail sales higher by 0.6%, the fifth consecutive increase.
• After the data release, attention turned to the Fed. Investors largely expect the inflation print to have little impact on the Fed’s next decision. But as inflation remains elevated and spending relatively strong, another rate increase might be possible.

ECB raises rates for a tenth straight time

• The European Central Bank (“ECB”) raised its main refinancing interest rate by 25 basis points (“bps”) to 4.50%.
• The rate hike surprised economists, who were expecting the ECB to hold steady rather than raising this rate for a tenth straight meeting to its highest level since 2001.
• Europe’s central bank believes the rate increase was warranted as it seeks to bring down inflation.
• In its revised expectations, the ECB expects inflation to be 3.2% in 2024, which will still be well above its 2% target.
• Europe’s economy has struggled for traction, with consumers and businesses grappling with tight financial conditions.

Stimulus measures in China may be helping

• Critical economic data in China might indicate better conditions for the world’s second-largest economy.
• Retail sales rose by 4.6% year-over-year in August, its fastest growth rate since May, boosted by higher sales for cosmetics, furniture and automobiles.
• Industrial production also rose faster in August compared to July, rising by 4.5% on a year-over-year basis.
• The People’s Bank of China (“PBOC”) continued to take measures to help stimulate activity in China’s struggling economy. The PBOC reduced its reserve requirement ratio by 25 bps to 10.50%.

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Les marchés boursiers mondiaux sont allés de l’avant au cours de la semaine ayant pris fin le 18 septembre. En effet, malgré les données sur l’inflation, les investisseurs ont continué de croire que la Réserve fédérale américaine (Fed) maintiendrait les taux à sa prochaine rencontre. Au Canada, l’indice composé S&P/TSX a progressé, mené par le secteur des matériaux de base. Les actions américaines, mesurées par l’indice MSCI USA, n’ont pour ainsi dire pas bougé. Les rendements des obligations à 10 ans des gouvernements canadien et américain ont profité d’une hausse cette semaine. Le prix du pétrole a poursuivi son ascension en septembre, tandis que le prix de l’or a fait du surplace cette semaine.

Manque d’habitations au Canada

• La Société canadienne d’hypothèques et de logement (SCHL) a déclaré, dans sa mise à jour sur la pénurie de logements, qu’il y a au Canada un fossé de 3,45 millions d’unités entre les besoins réels et ce qui est en chantier.
• La SCHL croit que, si on comblait ce fossé d’ici 2030, cela pourrait aider le Canada à surmonter ses problèmes en matière d’abordabilité des logements.
• Afin de soutenir la construction d’habitations, le gouvernement canadien avait créé dans son budget de 2022 le Fonds pour accélérer la construction de logements. Ce Fonds a conclu une première entente la semaine dernière avec la ville de London, en Ontario, où 2 000 unités seront construites d’ici trois ans au coût de 74 millions $.
• Au cours des quelques dernières années, les prix des logements avaient bondi parce que les taux d’intérêt étaient bas, la demande élevée et l’offre restreinte. Le gouvernement fédéral espère que le fait d’accroître l’offre rétablira l’équilibre sur le marché et rendra le logement plus abordable.
• Au Canada, les ventes de maisons existantes ont reculé pour le deuxième mois de suite en août, cette fois de 4,1 %. Le marché de l’immobilier a perdu de sa vigueur à la suite des hausses de taux d’intérêt de la Banque du Canada au cours de la dernière année; celle-ci a tout de même maintenu son taux directeur à 5,00 % lors de sa récente rencontre du 6 septembre.

Hausse de l’inflation aux États-Unis

• Pour un second mois consécutif, l’inflation a progressé aux États-Unis pour atteindre 3,7 % en août. Les chiffres d’août étaient légèrement supérieurs au taux de 3,6 % qu’escomptaient les économistes.
• L’augmentation des prix du transport a contribué à cette accélération. Pendant ce temps, les prix de l’énergie ont descendu, mais beaucoup plus lentement en août qu’en juillet.
• En dépit de la flambée des prix, les consommateurs américains tiennent bon et ils ont fait grimper les ventes au détail de 0,6 % en août, ce qui représente une cinquième hausse consécutive.
• Après la publication de cette donnée, tous les regards se sont tournés vers la Fed. Les investisseurs s’attendent pour la plupart à ce que le taux d’inflation ait peu d’influence sur la prochaine décision de la Fed. Mais comme l’inflation demeure haute et les dépenses relativement élevées, il est possible que le taux soit encore majoré.

La BCE relève les taux pour une dixième fois de suite

• La Banque centrale européenne (BCE) a augmenté son taux de financement principal de 25 points de base pour l’établir à 4,50 %.
• Cela a surpris les économistes qui pensaient que la BCE le maintiendrait au lieu de le hisser pour une dixième fois de suite et d’ainsi le pousser à son sommet depuis 2001.
• La banque centrale de l’Europe croit que cette augmentation était justifiée pour abaisser l’inflation.
• Dans la mise à jour de ses prévisions, la BCE déclare que l’inflation devrait se situer à 3,2 % en 2024, ce qui est encore nettement au-dessus de la cible des 2 %.
• L’économie européenne a du mal à reprendre son élan, les consommateurs et les entreprises devant tant bien que mal composer avec des conditions financières serrées.

En Chine, les mesures de relance pourraient porter ses fruits

• En Chine, certains indicateurs économiques tendent à indiquer que les conditions de la seconde économie mondiale s’amélioreraient.
• Les ventes au détail ont progressé de 4,6 % en août par rapport à l’année dernière, grâce à l’augmentation des achats de produits de beauté, de meubles et d’automobiles.
• La production industrielle a aussi connu un meilleur mois en août qu’en juillet en enregistrant un gain de 4,5 % sur une base annuelle.
• La Banque populaire de Chine (BPC) continue d’adopter des mesures susceptibles de stimuler l’activité de son économie mise à mal. La BPC a réduit le taux de la réserve pour stabilité intérieure de 25 points de base pour l’établir à 10,50 %.