Your weekly commentary – For the week ended March 4 – From Our Partners

Global equity markets finished higher over the week ended March 4. Stocks swung between gains and losses as investors continued to make predictions on when and how deep central bank cuts will be this year. In Canada, the S&P/TSX Composite Index finished higher, led by the Health Care sector. U.S. equities ticked higher over the week. Oil and gold prices also increased. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. declined.

Canada’s economy rebounds in Q4

• Canada’s economy returned to growth in the fourth quarter of 2023, potentially allowing the Bank of Canada (“BoC”) to keep interest rates higher for longer to help bring inflation down further.
• Canada’s gross domestic product expanded by 1.0%, annualized, in the fourth quarter. This topped the 0.8% increase expected by economists, and the previous quarter’s 0.5% contraction.
• Economic growth benefited from strong exports, particularly for energy products. In addition, consumer spending edged higher over the quarter and also contributed to growth.
• Conversely, business investment shrank over the quarter, weighing on overall economic growth.
• Excluding the pandemic in 2020, which weakened Canada’s economy considerably, the economy expanded at its slowest pace since 2016.

U.S. inflation metre moderates further

• The U.S. personal consumption expenditure price index (“PCE”) slowed to 2.4% on an annual basis in January from 2.6% in the previous month, matching economists’ expectations.
• A fall in energy prices contributed to January’s slowdown. The PCE is the preferred inflation gauge for the U.S. Federal Reserve Board (“Fed”). By moderating in January, markets were hopeful the Fed could begin reducing interest rates sometime this year.
• Personal spending rose by 0.2% in January. While it was a slowdown from the 0.7% increase in December, it did reflect a relatively resilient U.S. consumer despite tight financial conditions.
• Personal income increased by 1.0% in January. The increase was driven by a rise in government benefits.

China’s manufacturing activity dips again

• Manufacturing sector activity in China contracted for a fifth consecutive month in February, hampered by relatively weak demand. The sector was also impacted by the Lunar New Year, which shut down manufacturing facilities.
• The NBS Manufacturing Purchasing Managers Index edged lower to 49.1 in February from 49.2 in the previous month.
• The sector continued to be impacted by slower foreign sales. Demand has weakened as global consumers grapple with high interest rates and elevated inflation.
• On the other hand, services sector activity posted a small expansion in February.
• Overall, business activity grew in February, albeit at an extremely slow pace.

Europe’s inflation rate edges lower

• A flash estimate showed Europe’s inflation rate was 2.6% in February, marking a slowdown from the 2.8% rate posted in January.
• February’s rate was, however, slightly above the 2.5% rate economists had expected.
• The slower rate came amid a fall in energy prices, while the price growth for food and services softened.
• The core inflation rate also slowed, but remained high at 3.1%.
• Despite coming down, inflation is running above the European Central Bank’s (“ECB”) 2% target. This likely fuels the ECB’s desire to keep interest rates higher for longer as it continues to work to bring inflation down further.

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Les marchés boursiers mondiaux ont augmenté au cours de la semaine se terminant le 4 mars. Les actions ont enregistré des gains et des pertes pendant que les investisseurs continuaient de supputer à quel moment et dans quelle mesure les banques centrales réduiront les taux cette année. Au Canada, le secteur des soins de santé a fait monter l’indice composé S&P/TSX. Les actions américaines ont progressé cette semaine, tout comme les prix du pétrole et de l’or. Les rendements des obligations à 10 ans des gouvernements du Canada et des États-Unis ont décliné.

L’économie canadienne rebondit au T4

• Au quatrième trimestre de 2023, l’économie canadienne a renoué avec la croissance, ce qui pourrait permettre à la Banque du Canada (BDC) de maintenir les taux d’intérêt élevés pendant quelque temps encore afin de faire davantage baisser l’inflation.
• Le produit intérieur brut du Canada s’est accru de 1,0 % sur une base annualisée au T4, ce qui est supérieur à la hausse de 0,8 % qu’attendaient les économistes et à la contraction de 0,5 % du trimestre précédent.
• La croissance économique a été encouragée par les fortes exportations, notamment en produits énergétiques. De plus, les consommateurs ont dépensé davantage au cours du trimestre, ce qui a également participé à cette expansion.
• À l’inverse, les investissements commerciaux ont rapetissé pendant le trimestre, entravant la croissance économique globale.
• Si l’on fait exception de la pandémie de 2020, pendant laquelle l’économie canadienne a considérablement ralenti, il s’agit du progrès le plus lent depuis 2016.

Aux États-Unis, l’inflation fléchit encore

• L’indice américain des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) s’est replié à 2,4 % sur une base annualisée en janvier depuis les 2,6 % du mois précédent, ce qui correspond aux prévisions des économistes.
• La chute des prix de l’énergie a contribué à ce ralentissement. Le PCE est l’indice préféré de la Réserve fédérale américaine (Fed) en matière d’inflation. Le fait qu’il ait reculé en janvier redonne aux marchés l’espoir que la Fed commencera à réduire les taux d’intérêt quelque part en 2024.
• Les dépenses personnelles ont augmenté de 0,2 % en janvier. C’est moins que le 0,7 % de décembre, mais cela traduit combien le consommateur américain demeure relativement résilient malgré les conditions financières serrées.
• Le revenu individuel a progressé de 1,0 % en janvier en raison d’une hausse des prestations gouvernementales.

L’activité manufacturière chinoise descend encore

• L’activité du secteur manufacturier chinois s’est contractée pour un cinquième mois consécutif en février, entravée par la faiblesse relative de la demande. Elle a aussi été touchée par le Nouvel An lunaire pendant lequel les manufactures ont été fermées.
• L’indice NBS des directeurs d’achats a reculé à 49,1 en février alors qu’il était de 49,2 le mois précédent.
• Le secteur continue de souffrir de la lenteur des ventes vers l’étranger. En effet, la demande s’est amoindrie, car les consommateurs du monde entier sont aux prises avec des taux d’intérêt et une inflation élevés.
• Toutefois, le secteur des services a été un peu plus actif en février.
• Dans son ensemble, l’activité commerciale s’est accélérée en février, quoique très lentement.

L’inflation européenne s’essouffle

• Selon des données préliminaires, l’inflation en Europe aurait été de 2,6 % en février, contre 2,8 % en janvier.
• Le taux de février est cependant légèrement supérieur à celui de 2,5 % qu’attendaient les économistes.
• Cet essoufflement s’est produit alors que les prix de l’énergie chutaient et que l’augmentation du prix des aliments et des services s’amortissait.
• Le taux d’inflation de base a également régressé, mais il reste haut à 3,1 %.
• Même si elle rétrograde, l’inflation se situe toujours au-dessus de la cible des 2 % de la Banque centrale européenne (BCE). Cela va sans doute alimenter le désir de la BCE de maintenir les taux d’intérêt à leur niveau actuel pendant un bon moment pendant qu’elle poursuivra sa lutte contre l’inflation.