Your weekly commentary – For the week ended March 11 – From Our Partners

Global equity markets finished largely flat over the week ended March 11. Despite signs pointing to central banks holding steady in the short term, investors are expecting interest rates to begin coming down later in 2024. The S&P/TSX Composite Index advanced, led by the Materials sector. U.S. equities posted a loss. The price of gold rose over the week, while the price of oil edged lower. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. declined.

BoC keeps policy rate unchanged

• The Bank of Canada (“BoC”) held its benchmark overnight rate steady at 5.00% at its second meeting of 2024, matching economists’ expectations.
• This marked the fifth straight rate hold by the BoC, which is looking for more progress to bring inflation back to its 2% target.
• While inflation is coming down, the BoC noted it might be premature to begin considering interest rate cuts. Canada’s central bank believes the path to 2% inflation might not be smooth, suggesting the BoC still has more work to do.
• Another critical area of focus for the BoC is Canada’s labour market, which continued to show its relative strength in February. The economy added 40,700 jobs in February, the most since September 2023. However, Canada’s unemployment rate ticked higher to 5.8%.
• Markets still expect the BoC to begin lowering interest rates later this year.

U.S. economy adds more jobs in February

• The U.S. economy added 275,000 jobs in February, topping economists’ expectations and January’s 229,000 job additions.
• The government added a significant number of jobs over the month, contributing to the robust hiring environment in February.
• Despite the increase in jobs, the U.S. unemployment rate rose to 3.9% in February from 3.7% in the previous month. Data showed many individuals entered the labour market, but did not immediately find jobs.
• In a separate report, ADP said that private businesses in the U.S. added 140,000 jobs in February, which was below January’s figure but above economists’ expectations.

ECB holds steady

• At its March meeting, the European Central Bank (“ECB”) kept its policy interest rate steady at 4.50%.
• The ECB believes it will likely need to keep its key interest rate at restrictive levels for longer as it seeks to pull inflation back to its 2% target.
• Europe’s central bank also lowered its projection for European economic growth this year from 0.8% to 0.6%.
• The ECB expects inflation of 2.3% this year, before reaching 2% in 2025.
• While tight financial conditions are weighing on European households, they did manage to push up spending in January. Retail sales rose by 0.1%, the third increase in the past four months.

China sets 5% economic growth target.

• The annual meeting of the National People’s Congress was held last week.
• There, China’s government announced it was targeting economic growth of 5% in 2024, largely unchanged from its 2023 target. China’s economy expanded by 5.2% in 2023.
• The government will look at measures to help boost domestic demand, which it hopes might help offset at least some of the weakness in the property market.
• The People’s Bank of China recently lowered its five-year loan prime rate, which is a reference rate for mortgages.
• Business activity in China is showing a relatively solid start to 2024. Business activity expanded in February, albeit at a relatively slower pace by historical standards.

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Le marché boursier mondial a largement stagné pendant la semaine ayant pris fin le 11 mars. Même si tout indique que les banques centrales ne bougeront pas d’ici quelque temps, les investisseurs croient que les taux d’intérêt commenceront à baisser vers la fin de 2024. Le secteur des matériaux a fait progresser l’indice composé S&P/TSX. Les actions américaines ont enregistré des pertes. Le prix de l’or a monté cette semaine, mais celui du pétrole a fléchi. Les rendements des obligations à 10 ans gouvernementales du Canada et des États-Unis ont décliné.

La BDC maintient son taux directeur

• Lors de sa deuxième réunion de 2024, la Banque du Canada (BDC) a maintenu son taux au jour le jour à 5 %, comme s’y attendaient les économistes.
• Il s’agissait d’une cinquième confirmation consécutive de son taux par la BDC qui attend que l’inflation se rapproche davantage de l’objectif de 2 %.
• Bien que celle-ci recule, la BDC estime qu’il est prématuré de réduire les taux d’intérêt. La banque centrale canadienne croit que l’évolution vers une inflation de 2 % pourrait ne pas se faire en douceur et que, par conséquent, sa tâche n’est pas terminée.
• La BDC se préoccupe également du marché du travail canadien qui est resté relativement robuste en février. L’économie s’est enrichie de 40 700 emplois en février, un nombre qui n’avait pas été atteint depuis septembre 2023. Toutefois, le chômage s’est élevé à 5,8 %.
• Les marchés espèrent toujours que la BDC amorcera la réduction des taux d’intérêt dans le courant de l’année.

L’économie américaine crée plus d’emplois en février

• L’économie américaine a créé 275 000 emplois en février, surpassant ainsi les attentes des économistes et l’ajout de 229 000 emplois de janvier.
• L’État s’est également enrichi d’un nombre considérable d’emplois au cours du mois, ce qui a participé au contexte favorable à l’embauche de février.
• Malgré cela, le taux de chômage des États-Unis s’est hissé à 3,9 % en février depuis les 3,7 % du mois précédent. Les données indiquent que plusieurs personnes ont intégré le marché du travail sans toutefois trouver immédiatement un emploi.
• Selon le propre rapport d’ADP, l’entreprise privée américaine aurait produit 140 000 nouveaux emplois en février, soit moins qu’en janvier mais au-delà des prévisions des économistes.

La BCE reste immuable

• Lors de sa rencontre de mars, la Banque centrale européenne a conservé son taux directeur à 4,50 %.
• La BCE est d’avis qu’elle devra maintenir son taux directeur à un niveau restrictif plus longtemps afin de repousser l’inflation vers la cible de 2 %.
• La banque centrale de l’Europe a aussi abaissé ses projections quant à la croissance en 2024 de l’économie européenne de 0,8 % à 0,6 %.
• La banque espère voir l’inflation refluer à 2,3 % cette année avant d’attendre les 2 % en 2025.
• Bien que les ménages européens demeurent aux prises avec une situation financière difficile, ils ont néanmoins réussi à dépenser plus en janvier. Les ventes au détail ont augmenté de 0,1 %, ce qui signifie une troisième hausse en quatre mois.

La Chine vise une croissance économique de 5 %

• L’Assemblée nationale populaire de Chine a tenu sa réunion annuelle la semaine dernière.
• À cette occasion, l’État chinois a annoncé viser une croissance économique de 5 % en 2024, soit en gros la même qu’en 2023. L’économie de la Chine s’est redressée de 5,2 % en 2023.
• Le gouvernement examinera des mesures susceptibles de stimuler la demande intérieure et, espère-t-elle, de faire contrepoids, au moins en partie, à la faiblesse du marché immobilier.
• La Banque populaire de Chine a récemment réduit son taux préférentiel pour les prêts à cinq ans, taux qui est celui de référence en matière d’hypothèques.
• L’activité commerciale chinoise a pris un bon départ en 2024. Elle s’est accélérée en février, quoique plus lentement par rapport aux normes historiques.