Your weekly commentary – For the week ended May 20 – From Our Partners

Global equity markets were shaky over the week, finishing largely flat. Investors continue to dissect economic data to make predictions on when interest rate cuts will begin. In Canada, the S&P/TSX Composite Index declined, dragged down by the Health Care sector. U.S. equities edged higher. 10-year government bond yields in Canada fell, while those in the U.S. moved higher. Oil and gold prices declined over the week.

Canada’s inflation rate comes down

• Inflationary pressures in Canada subsided further April, raising expectations the Bank of Canada (“BoC”) might soon begin lowering interest rates. Canada’s inflation rate was 2.7% in April, matching economists’ expectations, and down from the 2.9% rate in March.
• Price growth for food and shelter slowed in April. At the same time, prices fell for clothing. Conversely, gasoline prices increased, contributing to April’s rate remaining above the BoC’s 2% target.
• Core inflation measures also softened over the month of April.
• Tight financial conditions are weighing on Canadian households. Retail spending dropped by 0.2% in March, its third consecutive drop to begin 2024.
• The data suggests the BoC may be closing in on an interest rate cut. It’s becoming more possible that the BoC might be preparing for a 25-basis-point rate cut as early as June.

U.S. business activity reaches highest level since 2022

• A preliminary estimate from S&P Global showed business activity in the U.S. expanded at its fastest pace since April 2022, showing the resilience of the world’s largest economy despite tight financial conditions.
• The S&P Global U.S. Composite Purchasing Managers Index rose to 54.4 in May from 51.3 in the previous month. The increase came as a surprise to economists who were expecting it to fall to 51.2.
• Gains were seen in both the manufacturing and services sectors. The manufacturing sector expanded for a fifth straight month, benefiting from strong output and a rise in employment.
• Services sector activity drove May’s gains. A rise in new business contributed to the stronger services sector activity over the month.

U.K. inflation comes in above expectations

• Like Canada, the U.K. saw its inflation rate decline in April. However, unlike Canada, it didn’t fall as much as expected, pushing back expectations of when the Bank of England (“BoE”) will start dropping interest rates.
• The U.K. inflation rate fell to 2.3% in April from 3.2% in the previous month. It was the lowest rate of inflation in the U.K. since July 2021.
• However, it was above the 2.1% rate economists had expected. As a result, market participants revised their projections of when the BoE will begin cutting interest rates to later in the year.
• The core inflation rate also dropped, reaching 3.9% in April, which was also above economists’ expectations of a 3.6% rate.
• U.K. households are clearly feeling the pinch, dragging down spending. Retail sales slid by 2.3% in April, their second straight monthly decline.

China’s government looks to stimulate economy

• At its May fixing, the People’s Bank of China (“PBOC”) held its one- and five-year loan prime rates (“LPR”) steady at 3.45% and 3.95%, respectively.
• The PBOC felt it was appropriate to leave its LPRs at all-time lows as it seeks to help support China’s economic activity.
• While the PBOC held steady, China’s government introduced new stimulus measures to help its economy, including the property market.
• China’s government announced it was selling 1 trillion yuan (C$193 billion) of long sovereign bonds. While the government hasn’t outlined the exact uses for the funds, they’re expected to be used to help kickstart economic activity and improve credit conditions.
• The government also announced it was taking action to help support China’s ailing property market, including easing mortgage rules.

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Les marchés boursiers mondiaux ont été instables cette semaine avant de la finir très à plat. Les investisseurs continuent de disséquer les données économiques et de tenter de prédire quand les taux d’intérêt commenceront à baisser. Au Canada, le secteur des soins de la santé a entraîné l’indice composé S&P/TSX vers le bas. Les actions américaines ont enregistré un gain. Au Canada, les rendements des obligations gouvernementales à 10 ans ont chuté, tandis qu’ils ont remonté aux États-Unis. Les prix du pétrole et de l’or ont décliné cette semaine.

Au Canada, l’inflation bat en retraite

• Au Canada, les pressions inflationnistes se sont encore relâchées en avril, ce qui a alimenté l’espoir que la Banque du Canada (BDC) pourrait bientôt commencer à rabattre les taux d’intérêt. Au Canada, le taux d’inflation s’est chiffré à 2,7 % en avril, comme l’avaient prévu les économistes, et donc sous les 2,9 % de mars.
• La montée des prix des aliments et de l’habitation a décéléré en avril, et le prix des vêtements a diminué. En revanche, celui de l’essence a grimpé, l’une des principales raisons pour lesquelles le taux d’avril reste au-dessus de la cible de 2 % de la BDC.
• Les chiffres quant à l’inflation de base ont également fléchi en avril.
• Les conditions financières serrées gênent les ménages canadiens. En mars, les ventes au détail ont perdu 0,2 %, leur troisième recul de suite depuis le début de 2024.
• Les données suggèrent que la BDC pourrait se rapprocher d’une réduction du taux d’intérêt. Il semble de plus en plus possible qu’elle se prépare à en soustraire 24 pb dès juin.

Aux États-Unis, l’activité commerciale atteint un sommet depuis 2022

• Selon une estimation préliminaire du S&P Global, l’activité commerciale américaine a connu une expansion inégalée depuis avril 2022, témoignant ainsi de la résilience de la première économie mondiale en dépit des conditions financières difficiles.
• L’indice des directeurs d’achat du S&P Global U.S. s’est élevé à 54,4 en mai contre 51,3 le mois précédent. Cette hausse a étonné les économistes qui s’attendaient à un repli à 51,2.
• Les gains ont eu lieu à la fois dans le secteur manufacturier et dans celui des services. Le secteur manufacturier a progressé pour un cinquième mois de suite, soutenu par une forte production et un regain du côté de l’emploi.
• L’activité du secteur des services, renforcée par la création d’entreprises, a mené les gains de mai.

Au Royaume-Uni, l’inflation surpasse les attentes

• Tout comme au Canada, l’inflation s’est infléchie en avril au Royaume-Uni. Cependant, contrairement au Canada, elle n’a pas reculé autant qu’on l’espérait, ce qui repousse d’autant la date à laquelle on prévoyait que la Banque d’Angleterre (BoE) commencerait à réduire les taux d’intérêt.
• L’inflation au Royaume-Uni est descendue à 2,3 % en avril depuis 3,2 % le mois précédent. Il s’agit du pourcentage le plus bas pour ce pays depuis juillet 2021.
• Il demeure néanmoins supérieur aux 2,1 % qu’attendaient les économistes. Par conséquent, les participants au marché ont révisé leurs projections quant à la date, plus tardive, à laquelle la BoE commencera à alléger les taux d’intérêt.
• L’inflation de base a également régressé en avril pour se fixer à 3,9 %, ce qui est aussi au-dessus du taux de 3,6 % prévu par les économistes.
• Les ménages du Royaume-Uni souffrent visiblement sur le plan financier et ils dépensent moins. En avril, les ventes au détail ont reculé pour un deuxième mois consécutif, cette fois de 2,3 %.

Le gouvernement chinois cherche à stimuler l’économie

• Lors de son évaluation de mai, la Banque populaire de Chine (BPC) a maintenu son taux préférentiel à un an et à cinq ans à 3,45 % et à 3,95 % respectivement.
• La BPC a jugé opportun de garder son taux préférentiel à ce niveau, le plus bas de son histoire, afin de soutenir l’activité économique chinoise.
• Parallèlement, le gouvernement chinois a mis en place de nouvelles mesures destinées à stimuler son économie, y compris le marché de l’immobilier.
• Le gouvernement chinois a annoncé la vente d’un billion de yuans (193 milliards $ CA) d’obligations souveraines à long terme. Bien que le gouvernement n’ait pas indiqué l’usage exact qu’il fera de ces fonds, on s’attend à ce qu’ils servent à relancer l’activité économique et à améliorer les conditions en matière de crédit.
• Le gouvernement a aussi annoncé qu’il allait se porter au secours du marché de l’immobilier chinois, entre autres en assouplissant les règles touchant aux hypothèques.