Your weekly commentary – For the week ended October 7 – From Our Partners

Global equity markets ticked lower over the week ended October 7. Rising tensions in the Middle East combined with economic uncertainty weighed on sentiment. The S&P/TSX Composite Index inched higher, led by the Energy sector. U.S. equities finished slightly higher. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. increased. Oil prices moved higher over the week amid supply concerns. Gold prices were largely unchanged.

Canada’s manufacturing sector expands

• For the first time since April 2023, Canada’s manufacturing sector activity expanded, offering a glimmer of hope for this critical sector of Canada’s economy.
• The S&P Global Canada Manufacturing Purchasing Managers Index rose to 50.4 in September from 49.5 in the previous month. (A reading above 50 denotes expansionary conditions).
• September’s expansion came amid a strong increase in new orders. Domestic demand picked up, helped by the Bank of Canada’s recent rate cuts. Employment growth also increased over the month.
• While the expansion was encouraging, there were some signs of underlying weakness. Foreign orders contracted for the 13th straight month.
• Still, the improvement in this critical sector of Canada’s economy is encouraging for the overall health of Canada’s economy. The sector could continue to expand as financial conditions and spending improve here in Canada and elsewhere around the world.

U.S. job additions top expectations

• The U.S. economy added 254,000 jobs in September, well above the 150,000 job additions economists had expected.
• This marked the highest number of job additions since March 2024. Employment increased sharply in the food services and health care industries.
• For the second straight month, the U.S. unemployment rate declined, falling to 4.1%.
• A separate report showed that announced job cuts rose by 53.4% year-over-year in September, suggesting the labour market remains a bit wobbly.
• Despite better-than-expected job growth in September, the U.S. Federal Reserve Board appears likely to cut interest rates again this year. However, another jumbo-sized rate cut seems unlikely.

European inflationary pressures soften further

• A flash estimate showed that Europe’s annual inflation rate continued to decline in September, falling to 1.8%, the lowest rate since April 2021.
• September’s slowdown was driven by a 6% decline in energy prices. Prices for services moderated.
• Europe’s unemployment rate remained at 6.4%, a record low.
• Home prices in the euro area increased by 1.3% year-over-year in the second quarter of 2024. This marked the first increase in home prices since the first quarter of 2023.
• All signs point to more rate cuts from the European Central Bank. Real estate market activity could get a boost in the quarters to come as lower mortgage rates should help boost demand.

Japanese retail sales rise again

• Rising wages in Japan have helped keep domestic demand growing. Retail sales rose by 2.8% year-over-year in August, topping the 2.6% increase in the previous month.
• This was the 29th consecutive month of rising retail sales in Japan. August’s increase was fuelled by increases in sales of clothing and automobiles. Ongoing strength in domestic demand has helped push prices up, resulting in two interest rate increases from the Bank of Japan this year.
• While expenditure data has been positive, data on production has been shaky. Industrial production fell by 3.3% in August over the previous month. Japan’s manufacturing sector shrank for a third straight month in September.
• The performance of these critical components of Japan’s economy reinforces the notion that Japan’s economic health is on relatively shaky ground.
• Japan has not been able to sustain positive economic growth over the past few quarters. The outlook remains uncertain with interest rates going higher and global demand remaining relatively muted.

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Les marchés boursiers mondiaux se sont repliés pendant la semaine ayant pris fin le 7 octobre. La montée des tensions au Moyen-Orient ajoutée à l’incertitude économique a assombri l’humeur générale. L’indice composé S&P/TSX a été entraîné vers le haut par le secteur de l’énergie. Les actions américaines ont terminé légèrement en hausse. Les rendements des obligations gouvernementales à 10 ans du Canada et des États-Unis ont progressé. Le prix du pétrole a augmenté en raison des préoccupations touchant à l’approvisionnement. Le prix de l’or n’a pas bougé.

Le secteur manufacturier canadien prospère

• Pour la première fois depuis avril 2023, l’activité du secteur manufacturier canadien s’est accrue, jetant une lueur d’espoir sur cet important secteur de l’économie canadienne.
• L’indice des directeurs d’achat S&P Global canadien est passé à 50,4 en septembre depuis 49,5 le mois précédent. (Un chiffre supérieur à 50 dénote des conditions expansionnistes.)
• L’expansion de septembre a eu lieu alors qu’on assistait à une importante augmentation des commandes. La demande intérieure s’est redressée, soutenue par les récentes diminutions de taux de la Banque du Canada. Sur le plan des emplois, la croissance s’est accélérée ce mois-ci.
• Bien que cette progression soit encourageante, on observe des signes de faiblesse sous-jacente. Les commandes extérieures ont baissé pour un 13e mois consécutif.
• L’évolution pour le mieux de ce secteur essentiel de l’économie canadienne est encourageante. Elle pourrait d’ailleurs poursuivre en ce sens si les conditions financières et les dépenses s’amélioraient au Canada et ailleurs dans le monde.

Aux États-Unis, la création d’emplois surpasse les attentes

• L’économie américaine s’est enrichie de 245 000 emplois en septembre, ce qui est nettement plus que les 150 000 auxquels les économistes s’attendaient.
• Il s’agit de la plus importante création d’emplois depuis mars 2024. L’augmentation a été particulièrement marquée dans les services alimentaires et les soins de santé.
• Pour un deuxième mois de suite, le taux de chômage a reculé aux États-Unis et se chiffre désormais à 4,1 %.
• Un rapport révèle que les abolitions de postes qui ont été annoncées ont augmenté de 53,4 % d’une année sur l’autre en septembre, ce qui laisse croire que le marché du travail demeure instable.
• Bien que la création d’emplois ait été meilleure qu’on s’y attendait en septembre, la Réserve fédérale américaine devrait vraisemblablement diminuer encore les taux d’intérêt cette année. Il ne s’agira probablement pas d’une coupe aussi importante que la dernière.

En Europe, les pressions inflationnistes se relâchent

• Selon une estimation préliminaire, le taux annuel de l’inflation européenne a poursuivi sa descente en septembre pour atteindre 1,8 %, le pourcentage le plus bas depuis avril 2021.
• Le ralentissement de septembre s’explique par le déclin de 6 % des prix de l’énergie. Le coût des services s’est modéré.
• En Europe, le taux de chômage s’est maintenu à 6,4 %, un plancher record.
• Le prix des maisons de la zone euro s’est majoré de 1,3 % d’une année sur l’autre en 2024. Il s’agit d’une première augmentation depuis le premier trimestre de 2023.
• Tout indique que la Banque centrale européenne réduira encore les taux. L’activité du marché de l’immobilier pourrait s’accélérer au cours des prochains trimestres, car des taux hypothécaires plus bas devraient stimuler la demande.

Au Japon, les ventes au détail montent encore

• Au Japon, l’augmentation des salaires a contribué à faire monter la demande intérieure. Les ventes au détail se sont accélérées de 2,8 % d’une année sur l’autre en août, surpassant ainsi le gain de 2,6 % du mois précédent.
• Il s’agissait de la 29e augmentation mensuelle de suite des ventes au détail au Japon. Celle d’août a été alimentée par l’augmentation des ventes de vêtements et d’automobiles. Grâce à la robustesse persistante de la demande intérieure, les prix se sont envolés, ce qui a incité la Banque du Japon à accroître les taux d’intérêt deux fois cette année.
• Bien que les données portant sur les dépenses aient été positives, celles sur la production ont été plus faibles. La production industrielle a perdu 3,3 % en août par rapport au moins précédent. Le secteur manufacturier japonais s’est contracté pour un troisième mois consécutif en septembre.
• Le comportement de ces composants essentiels de l’économie japonaise confirme que celle-ci repose sur des bases plutôt instables.
• Le Japon n’a pas réussi à maintenir une croissance économique positive au cours des derniers trimestres. L’avenir semble incertain, surtout si les taux d’intérêt montent et que la demande mondiale reste mitigée.