Your weekly commentary – For the week ended January 20 – From Our Partners

Global equity markets moved higher over the week ended January 20. Data pointed to more rate cuts from central banks in 2025. Core inflationary pressures in the U.S. fell in December. In Canada, the S&P/TSX Composite Index moved higher, led by the Financials sector. U.S. equities finished higher over the week. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. declined. The price of oil and gold increased.

Canadian home sales up year-over-year

• Sales of existing homes in Canada fell by 5.8% in December, marking their first monthly decline since August.
• Still, sales were up 19.2% year-over-year, suggesting that real estate market activity is picking up amid lower mortgage rates.
• The Canadian Real Estate Association expects sales to increase further this spring.
• While that should be positive for Canada’s overall economic outlook, uncertainty is swirling as we approach potential U.S. tariffs.
• Canada’s Prime Minister and provincial Premiers met to discuss retaliatory measures if the U.S. imposes a tariff on Canadian imports. A preliminary list of U.S. goods to tariff has been established.

U.S. core inflation slows, raising hope for Fed rate cut

• The annual inflation rate in the U.S. moved higher to 2.9% in December from 2.7% in the previous month, matching expectations.
• This was the fastest pace of inflation in the U.S. since July, as energy prices declined at a slower pace. Price growth for food and transportation picked up in December.
• While headline inflation ticked higher, core inflation slowed, falling to 3.2% in December from 3.3% in November, also matching expectations.
• Meanwhile, retail sales rose by 0.4% in December, which was the fourth straight increase.
• While the U.S. Federal Reserve Board (“Fed”) is expected to hold interest rates steady in this early part of 2025, lower core inflation likely gives the Fed some room to cut rates at some point this year.

China’s growth accelerates

• China’s economy expanded by 5.4% in the fourth quarter of 2024, which topped the 5.0% increase markets had expected.
• This was the fastest pace of growth since the second quarter of 2023, benefiting from government stimulus measures meant to increase economic activity.
• Retail sales and industrial production both increased in December, contributing to growth.
• Growth also got a boost from trade activity over the quarter.
• China’s growth over 2024 was largely in line with the government’s target. However, the outlook is fraught with uncertainty given potential tariffs from the U.S.

U.K. posts muted growth

• Gross domestic product in the U.K. grew by 0.1% in November, which fell short of the 0.2% increase economists expected.
• Still, it was a slight rebound from the 0.1% contractions in the previous two months.
• Combined with still-elevated inflation, fears of stagflation persisted. The U.K. inflation rate was 2.5% in December, above the Bank of England’s (“BoE”) 2% target.
• Retail sales in the U.K. dropped by 0.3% in December, disappointing economists who were expecting an increase. This marked the third decline in the past four months as tight financial conditions weigh on U.K. households.
• The threat of stagflation has pushed bond yields higher and the pound lower so far in 2025. The BoE is expected to continue lowering interest rates this year but may take its time given elevated inflationary pressures.

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Les marchés boursiers mondiaux ont été en hausse pendant la semaine ayant pris fin le 20 janvier. Si l’on se fie aux données, les banques centrales réduiront encore les taux en 2025. L’inflation de base des États-Unis a diminué en décembre. Au Canada, le secteur des finances a entraîné l’indice composé S&P/TSX vers le haut. Les actions américaines ont progressé au cours de la semaine. Les rendements des obligations gouvernementales à 10 du Canada et des États-Unis ont décliné. Le prix du pétrole et celui de l’or ont monté.

Au Canada, la vente de maisons a augmenté d’une année sur l’autre

• Au Canada, la vente de maisons existantes a chuté de 5,8 % en décembre, premier déclin mensuel depuis août.
• Néanmoins, les ventes ont augmenté de 19,2 % d’une année sur l’autre, suggérant que le marché de l’immobilier devient plus actif en raison de la baisse des taux hypothécaires.
• Selon, l’Association des courtiers immobiliers du Canada, les ventes devraient s’accélérer au printemps.
• Cette croissance devrait être positive pour l’ensemble de l’économie canadienne, mais l’imminence des éventuels tarifs douaniers de la part des États-Unis crée un climat d’incertitude.
• Le premier ministre du Canada et ceux des provinces se sont réunis pour discuter des mesures de représailles envers les États-Unis si ceux-ci imposaient une surtaxe sur les importations canadiennes. La liste préliminaire des biens américains que le Canada pourrait taxer à son tour a été établie.

Aux États-Unis, l’inflation de base ralentit, laissant ainsi espérer que la Fed réduira les taux

• Comme on s’y attendait, le taux annuel de l’inflation aux États-Unis a grimpé à 2,9 % en décembre alors qu’il était de 2,7 % le mois précédent.
• Il s’agit de la remontée la plus rapide de l’inflation états-unienne depuis juillet, étant donné que les prix de l’énergie ont baissé plus lentement. La croissance des prix des aliments et du transport s’est accentuée en décembre.
• Tandis que l’inflation des titres progressait, l’inflation de base ralentissait, passant de 3,2 % en décembre depuis 3,3 % en novembre, ce à quoi on s’attendait également.
• Pendant ce temps, les ventes au détail ont monté de 0,4 % en décembre, ce qui représente un quatrième gain de suite.
• Bien que l’on prévoie que la Réserve fédérale américaine (Fed) maintiendra les taux d’intérêt au début de 2025, le fait que l’inflation de base soit plus basse lui accorde une marge de manœuvre suffisante pour les abaisser à un moment quelconque de l’année.

En Chine, la croissance s’accélère

• L’économie chinoise a prospéré de 5,4 % au quatrième trimestre de 2024, ce qui est supérieur aux 5,0 % que les marchés avaient prévus.
• Il s’agit de la croissance la plus rapide depuis le deuxième trimestre de 2023, croissance qui a été favorisée par les mesures de relance gouvernementales destinées à stimuler l’activité économique.
• Les ventes au détail et la production industrielle ont toutes deux gagné du terrain en décembre, ce qui a contribué à la croissance générale.
• Celle-ci a aussi reçu un coup de pouce de l’activité commerciale au cours du trimestre.
• En 2024, la croissance de la Chine a été largement en phase avec la cible du gouvernement. Cependant, l’avenir est assombri par l’incertitude causée par l’éventuelle imposition de tarifs douaniers états-uniens.

Le Royaume-Uni enregistre une croissance mitigée

• Le produit intérieur brut britannique a gagné 0,1 % en novembre, ce qui est inférieur au 0,2 % prévu par les économistes.
• C’est toutefois un léger rebond par rapport aux contractions de 0,1 % des deux mois précédents.
• Si l’on ajoute à cela le fait que l’inflation reste élevée, la crainte d’une stagnation demeure. L’inflation se chiffrait à 2,5 % en décembre, au-dessus de la cible des 2 % de la Banque d’Angleterre (BoE).
• Les ventes au détail, ont fléchi de 0,3 % en décembre, à la grande déception des économistes qui s’attendaient à une remontée. Il s’agit du troisième déclin en quatre mois, déclin entraîné par les conditions financières serrées dont souffrent les ménages du Royaume-Uni.
• La menace de stagnation a entraîné les rendements obligataires vers le haut et la livre vers le bas en 2025. On prévoit que la BoE continuera d’abaisser les taux d’intérêt cette année, mais il se peut qu’elle prenne son temps puisque les pressions inflationnistes demeurent élevées.