Your weekly commentary – For the week ended January 27 – From Our Partners

Global equity markets moved higher over the week ended January 27. Investors hope the policies of the new U.S. Presidential administration will be good for business. However, the threat of tariffs remains a concern. In Canada, the S&P/TSX Composite Index advanced, led by the Information Technology sector. U.S. equities posted a relatively strong weekly return. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. ticked lower. The price of gold rose over the week. Oil prices fell. U.S. President Donald Trump noted that he will ask the Organization of the Petroleum Exporting Countries to lower oil prices.

Canada’s inflation rate pulls back

• Canada’s inflation rate slowed to 1.8% in December from 1.9% in the previous month. Economists were expecting inflation to hold steady at 1.9%.
• The sales tax holiday pulled down the total price at restaurants. The price growth for shelter softened in December over November. On the other hand, gasoline prices picked up over the month.
• Core measures of inflation also edged lower over the month.
• A separate report showed retail sales stalled in November. However, early estimates show a 1.6% increase in sales over December.
• Inflation remains around the Bank of Canada’s (“BoC”) 2% target. The outlook for Canada’s economy seems a bit wobbly amid tariff concerns. The BoC appears poised to lower interest rates again at its January meeting.

President Donald Trump takes office for a second term

• President Trump officially took office last week and promptly made several policy changes.
• He seeks to make the U.S. a global leader in artificial intelligence (“AI”). He helped spearhead a joint venture between three major technology companies to invest in AI infrastructure and development.
• As he took office, markets carefully assessed any comments related to tariffs, which are expected to have an impact on global trade and economic activity.
• President Trump has asked his team to do a study on the U.S.’s key trading relationships by April 1. However, he signalled intentions to put a 25% tariff on goods from Canada and Mexico and said he is considering a 10% tariff on China.
• Tariffs are expected to have a negative impact on Canada’s economy. Multiple reports have shown that broad-based tariffs from Canada’s largest trade partner could drag down Canada’s gross domestic product growth. Canada’s government is ready with retaliatory tariffs, if needed.

BoJ raises rates

• The Bank of Japan (“BoJ”) raised its policy interest rates by 25 basis points to 0.50%, its highest level since 2008.
• Elevated inflation and increased wages contributed to the BoJ’s third rate hike over the past year.
• Japan’s annual inflation rate rose to 3.6% in December from 2.9% in November, marking its highest pace since January 2023.
• Business activity improved in January, driven by a stronger services sector. However, the critical manufacturing sector continues to struggle for traction, contracting for a seventh straight month.
• The BoJ said it plans to keep raising interest rates if the economy progresses as it expects.

European business activity turns positive

• For the first time in five months, business activity across Europe expanded in December.
• A flash estimate of the Hamburg Commercial Bank (“HCOB”) Eurozone Composite Purchasing Managers Index rose to 50.2 in January from 49.6 in December.
• The manufacturing sector continued to contract in January, despite showing some signs of improvement. Europe’s largest economy, Germany, saw its manufacturing sector contract again amid soft demand and output. On the other hand, services sector activity expanded in January but at a slightly slower pace than in December.
• Europe has several important economic announcements this week, including the European Central Bank’s (“ECB”) rate decision. Markets expect the ECB to lower rates again to help support its economy.
• The threat of U.S. tariffs weighs on the outlook for Europe’s economy. Tariffs could hurt trade activity, which would hinder overall growth.

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Les marchés boursiers mondiaux ont été en hausse au cours de la semaine ayant pris fin le 27 janvier. Les investisseurs espèrent que la nouvelle administration présidentielle des États-Unis sera bénéfique pour les affaires. La menace de tarifs demeure cependant une préoccupation. Au Canada, l’indice composé S&P/TSX a progressé, mené par le secteur des technologies de l’information. Les actions américaines ont affiché un retour hebdomadaire relativement fort. Les rendements des obligations gouvernementales à 10 ans du Canada et des États-Unis ont baissé. Le prix de l’or a monté, celui du pétrole a chuté. Le président des États-Unis, Donald Trump, a fait savoir qu’il allait demander à l’Organisation des pays exportateurs de pétrole d’abaisser le prix du pétrole.

Au Canada, l’inflation reflue

• Au Canada, l’inflation a reflué à 1,8 % en décembre alors qu’elle se chiffrait à 1,9 % le mois précédent. Les économistes s’attendaient à ce qu’elle se maintienne à 1,9 %.
• Le congé de taxes de Noël a fait baisser la facture au restaurant. La croissance du prix de l’habitation a été moindre en décembre qu’en novembre. Cependant, l’essence a coûté plus cher.
• L’inflation de base a également fléchi au cours du mois.
• Un rapport indépendant révèle que les ventes au détail ont stagné en novembre. Toutefois, une estimation préliminaire montre qu’elles ont augmenté de 1,6 % en décembre.
• L’inflation reste près de la cible des 2 % de la Banque du Canada (BDC). Les perspectives quant à l’économie canadienne semblent quelque peu incertaines à cause de l’inquiétude soulevée par les tarifs. La BDC paraît disposée à réduire encore les taux d’intérêt à sa rencontre de janvier.

Le président Donald Trump commence son deuxième mandat

• Le président Trump est entré officiellement en fonction la semaine passée et il a très vite opéré plusieurs changements de politique.
• Il souhaite faire des États-Unis le chef de file mondial en intelligence artificielle (IA). Il a œuvré à réunir trois sociétés technologiques majeures dans une coentreprise visant à investir dans les infrastructures et le développement de l’IA.
• À son entrée en fonction, les marchés ont soigneusement analysé chaque commentaire lié aux tarifs douaniers, dont on prévoit qu’ils auront des conséquences sur l’activité économique et le commerce mondiaux.
• Le président Trump a demandé à son équipe d’étudier les principales relations commerciales des États-Unis d’ici au 1er avril. Il a toutefois exprimé son intention d’imposer une surtaxe de 25 % sur les biens en provenance du Canada et du Mexique, et déclaré songer à en réclamer une de 10 % de la Chine.
• On prévoit que ces droits douaniers auront des répercussions négatives sur l’économie du Canada. Plusieurs rapports démontrent que cette décision du principal partenaire commercial du Canada pourrait faire reculer la croissance du produit intérieur brut du pays. Le gouvernement du Canada se prépare à mettre en place si nécessaire ses propres droits douaniers en guise de mesure de rétorsion.

La Banque du Japon hausse les taux

• La Banque du Japon (BDJ) a haussé son taux directeur de 25 pb à 0,50 %, son point le plus élevé depuis 2008.
• L’inflation élevée et l’augmentation des salaires ont contribué à cette troisième hausse au cours de l’an passé.
• Au Japon, le taux annuel de l’inflation a atteint 3,6 % en décembre depuis 2,9 % en novembre, son augmentation la plus rapide depuis janvier 2023.
• L’activité commerciale s’est améliorée en janvier grâce à la vigueur du secteur des services. Cependant, le très important secteur manufacturier, en contraction pour un septième mois de suite, peine toujours à prendre de l’ampleur.
• La BDJ a déclaré vouloir continuer à accroître les taux d’intérêt si l’économie progresse comme prévu.

En Europe, l’activité commerciale devient positive

• Pour la première fois en cinq mois, l’activité commerciale européenne a augmenté.
• Selon une estimation préliminaire, l’indice composé des directeurs d’achat de la zone euro a grimpé à 50,2 en janvier alors qu’il se chiffrait à 49,6 en décembre.
• Bien qu’il semble aller mieux, le secteur manufacturier s’est encore contracté en janvier. C’est ce qu’il a fait en Allemagne, la principale économie européenne, alors que tant la demande que la production ont été plutôt molles. Par ailleurs, le secteur des services a été plus actif en janvier, mais un peu moins qu’en décembre.
• Il y aura plusieurs annonces d’importance en Europe cette semaine, dont la décision en matière de taux de la Banque centrale européenne (BCE). Les marchés s’attendent à ce qu’elle les abaisse de nouveau afin de soutenir l’économie.
• La menace des tarifs états-uniens assombrit l’avenir de l’économie européenne. Ils risquent fort de nuire à l’activité commerciale et, par conséquent, à la croissance dans son ensemble.