Your weekly commentary – For the week ended February 24, 2025 – From Our Partners

Global equity markets finished largely flat over the week ended February 24, 2025. Ongoing tariff concerns and a disappointing outlook from retail behemoth Walmart Inc. kept stock market returns relatively muted. The S&P/TSX Composite Index edged lower, dragged down by the Information Technology sector. U.S. equities also declined. The yield on the 10-year Government of Canada bond was largely unchanged. The price of oil declined, while the price of gold increased.

INFLATION INCREASES SLIGHTLY IN CANADA

• Canada’s annual inflation rate rose to 1.9% in January from 1.8% in the previous month. Despite the increase, it remains below the Bank of Canada’s (“BoC”) 2% target.
• A rise in gasoline prices drove January’s increase. Food prices fell, in part due to the sales tax holiday.
• Key measures of core inflation tracked by the BoC also increased in January. Core measures are proving to be sticky, continuing to impact Canadian households and businesses.
• Given the still relatively elevated core pressures, the odds of a rate cut from the BoC at its March meeting were lowered.
• The BoC is expected to gradually cut interest rates from here. However, the threat of tariffs and their potential impact on Canada’s economy could alter the BoC’s monetary policy actions.

U.S. HOMEBUILDER CONFIDENCE WANES

• The threat of tariffs is weighing on U.S. homebuilder confidence at a time when more housing is needed.
• The NAHB Housing Market Index, measuring U.S. homebuilder confidence, fell to 42 in February from 47 in the previous month, reaching its lowest level since September.
• Builders have expressed concern that tariffs could increase their building costs. This would present a problem for new home sales at a time when demand remains relatively muted amid high mortgage rates and already high home prices.
• The Mortgage Bankers Association of America announced that mortgage applications declined by 6.6% over the week ended February 14. The rate on a 30-year fixed-rate mortgage edged lower to 6.93% from 6.95%.
• The threat of tariffs is causing uncertainty in the U.S. as well. While the administration hopes tariffs will bring jobs and manufacturing back to the U.S., several key sectors could be negatively impacted, including homebuilding.

JAPAN POSTS ANOTHER QUARTERLY EXPANSION

• A preliminary estimate showed Japan’s gross domestic product expanded by 0.7% over the fourth quarter of 2024, topping expectations.
• This marked the country’s third straight expansion, boosted by strong business investment and net trade.
• Exports are a key component of Japan’s economy. Higher external demand boosted exports over the past three quarters.
• However, potential automobile tariffs from the U.S. could derail the progress of Japanese exports and weigh on economic growth.
• Stronger growth is contributing to elevated inflationary pressures. Japan’s annual inflation rate was 4.0% in January. The Bank of Japan has raised interest rates three times and may continue to do so to tame above-target inflation.

MEXICO’S ECONOMY SHRINKS

• Mexico’s economy shrank by 0.6% over the fourth quarter of 2024, which was its first contraction since the final quarter of 2023.
• Consumer and business spending were weak over the quarter. Industrial output also weighed on growth.
• To close out the quarter in December, retail sales rose by 0.1%, which surprised economists who were expecting a 0.4% decline. Retail sales were relatively soft in 2024.
• Mexico’s economy faces significant uncertainty with the threat of tariffs from the U.S.
• In response, Mexico’s central bank said it may need to cut rates further this year to help support the economy. The policy interest rate currently sits at 9.50%.

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Les marchés boursiers mondiaux ont fait du surplace au cours de la semaine ayant pris fin le 24 février 2025. En raison de l’inquiétude persistante quant aux tarifs douaniers et des prévisions décevantes du géant du détail Walmart Inc., les retours sur investissement ont été plutôt tièdes. L’indice composé S&P/TSX a été tiré vers le bas par le secteur des technologies de l’information. Les actions états-uniennes ont également reculé. Le rendement des obligations gouvernementales à 10 ans du Canada n’a pour ainsi dire pas bougé. Le prix du pétrole a décliné, celui de l’or a monté.

AU CANADA, L’INFLATION CROÎT LÉGÈREMENT

• Au Canada, le taux d’inflation annuel s’est élevé à 1,9 % en janvier depuis 1,8 % en décembre. Il demeure néanmoins sous la cible des 2 % de la Banque du Canada (BDC).
• Cette hausse est imputable à la montée du prix de l’essence. Le prix des aliments a baissé, grâce entre autres au congé de taxe de vente.
• Les principales mesures de l’inflation de base relevées par la BDC affichent aussi une augmentation. Elles s’accrochent et continuent d’accabler les ménages et les entreprises.
• Étant donné que les pressions de base restent relativement élevées, il est improbable que la BDC sabre dans les taux à sa rencontre de mars.
• On s’attend à ce que la BDC réduise graduellement les taux par la suite. Toutefois, la menace de tarifs et les possibles répercussions de ceux-ci sur l’économie canadienne pourraient altérer la politique monétaire de la BDC.

AUX ÉTATS-UNIS, LA CONFIANCE DES CONSTRUCTEURS DE MAISONS FLÉCHIT

• La menace de tarifs mine la confiance des constructeurs de maisons états-uniens alors que le pays a besoin de plus de logements.
• Le NAHB Housing Market Index, qui mesure aux États-Unis la confiance des constructeurs de maisons, a chuté à 42 en février contre 47 le mois précédent, ce qui représente son plus bas niveau depuis septembre.
• Les entrepreneurs redoutent que les surtaxes fassent monter les coûts de construction. Ce serait un problème pour la vente de maisons neuves en un temps où la demande reste moyenne, les taux hypothécaires sont élevés tout comme le prix des maisons.
• La Mortgage Bankers Association of America a révélé que les demandes pour un crédit hypothécaire ont reculé de 6,6 % au cours de la semaine ayant pris fin le 14 février. Le taux fixe pour un prêt sur 30 ans est passé de 6,95 % à 6,93 %.
• La menace de tarifs crée de l’incertitude aux États-Unis. Bien que l’administration espère que cela rapatriera des emplois et des usines au pays, il n’en demeure pas moins que plusieurs secteurs de grande importance pourraient en souffrir, dont les constructeurs de maisons.

LE JAPON ENREGISTRE UNE AUTRE EXPANSION TRIMESTRIELLE

• Selon des données préliminaires, le produit intérieur brut du Japon s’est accru de 0,7 % pendant le quatrième trimestre de 2024, ce qui est au-dessus des attentes.
• C’est là une troisième expansion de suite pour le pays. Elle a été étayée par des investissements probants et une forte balance commerciale nette.
• Les exportations sont une composante essentielle à l’économie japonaise. Depuis trois trimestres, une bonne demande extérieure les a fait monter.
• Toutefois, la surtaxe sur les automobiles que veulent imposer les États-Unis risque de faire dérailler les exportations japonaises et de freiner la croissance économique.
• Une croissance plus marquée contribue à accentuer les pressions inflationnistes. La Banque du Japon a déjà relevé les taux d’intérêt trois fois et elle pourrait continuer en ce sens afin de contrer l’inflation supérieure à la cible.

L’ÉCONOMIE MEXICAINE RÉTRÉCIT

• L’économie mexicaine a rétréci de 0,6 % au quatrième trimestre de 2024, une première contraction depuis le dernier trimestre de 2023.
• Les consommateurs et les entreprises n’ont pas beaucoup dépensé pendant ce trimestre. La production industrielle a aussi ralenti la croissance.
• En décembre, les ventes au détail ont gagné 0,1 %, à la surprise des économistes qui avaient prédit une perte de 0,4 %. Les ventes au détail ont été relatives faibles en 2024.
• Avec les États-Unis qui menacent de lui imposer des droits de douane, l’économie mexicaine baigne dans l’incertitude.
• La banque centrale du Mexique a déclaré qu’elle devra peut-être réduire encore les taux cette année afin de soutenir l’économie. Pour l’heure, le taux directeur se chiffre à 9,50 %.