Your weekly commentary – For the week ended May 19, 2025 – From Our Partners

Global equity markets moved higher over the week ended May 19, in large part due to cautious optimism that global trade tensions may subside after the U.S. and China lowered tariffs on one another for 90 days. In Canada, the S&P/TSX Composite Index advanced, reaching a new record high. The Information Technology and Industrials sectors were the best performers over the week. U.S. equities also moved higher. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. were largely unchanged. The price of oil increased, while gold prices finished lower.

LOWER CONFIDENCE WEIGHING ON CANADA’S REAL ESTATE MARKET

• The Canadian Real Estate Association (“CREA”) reported that sales of existing homes fell by 0.1% in April, marking the fifth consecutive month of falling home sales.
• This surprised economists who were expecting a 0.1% increase in April, a month that is typically, a springboard for market activity over the spring and summer.
• CREA also said that the average price of a home in Canada fell by 0.1% in April over the previous month and 3.9% year-over-year.
• Trade tensions and their potential impact are weighing on Canadian consumer confidence. In the most recent reading of the Bloomberg Nanos Canadian Confidence Index, about 60% of Canadians believe the value of real estate will stay the same or worsen over the next six months.
• With demand waning, online brokerage Valery.ca calculated that 66% of homes in Toronto sold below their asking price in April. This could suggest a transition to a buyer’s market.

U.S. INFLATION RATE SLOWED AGAIN IN APRIL

• The U.S. inflation rate eased to 2.3% in April from 2.4% in March, reaching its lowest level since February 2021.
• This marked the third straight month of moderating inflationary pressures. Energy prices continued to fall while the growth in prices for food and shelter slowed.
• The annual core inflation rate was unchanged at 2.8% in April, remaining at its lowest level since 2021.
• Waning demand may be factoring into the slowing inflation rate. Retail sales grew by only 0.1% in April. Retail sales have been tepid this year, outside of a strong March when consumers purchased vehicles ahead of upcoming automobile tariffs.
• Inflationary pressures have eased in 2025, but concerns are growing that consumer prices could push higher in response to global trade tensions. The U.S. Federal Reserve Board expressed that inflation could pick up and economic activity could slow if tariffs persist.

U.S. AND CHINA AGREE TO REDUCE TARIFFS

• Delegates from the U.S. and China met over the May 10th weekend in Switzerland to begin discussions about trade between the two countries and other matters.
• Both countries have put extensive tariffs on one another in recent months, threatening the health of the global economy.
• The U.S. and China did agree to lower tariffs for 90 days, reducing the U.S. tariff on goods from China from 145% to 30% and China’s tariff on U.S. goods from 125% to 10%.
• Meanwhile, the European Commission is considering additional tariffs on certain U.S. products if talks with the U.S. do not progress.
• While the pause on tariffs between the U.S. and China is welcome news for investors, it does not remove all the uncertainty that persists. It is essential that these two economic powerhouses reach an agreement to avoid a significant fall in global economic activity.

U.K. ECONOMY GROWS OVER THE FIRST QUARTER

• An advanced estimate showed the U.K. economy grew by 0.7% over the first quarter of 2025, marking its fastest pace of quarterly growth since the first quarter of 2024.
• Contributing to the increase was a rise in services sector activity, particularly retail trade, which rose by 1.5%. Net exports were another key contributor to growth.
• Over in Europe, growth was revised downward in a second estimate. The European economy expanded by 0.3% over the quarter, getting a lift from stronger domestic demand amid easing financial conditions.
• Japan’s economy shrank over the first quarter, contracting by 0.7%, annualized. Japan’s gross domestic product grew in the previous three quarters. The economy was hurt by weak net trade as U.S. tariffs weighed on trade activity. Exports dropped for the first time in over a year.
• Markets are closely monitoring economic growth, with tariffs coming into effect expected to slow global economic activity. If tariffs persist, global economic growth could be relatively muted this year.

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Votre weekly commentary – Pour la semaine ayant pris fin le 19 mai 2025 – De nos Partenaires

Les marchés boursiers mondiaux ont progressé au cours de la semaine ayant pris fin le 19 mai. Cette remontée s’explique en grande partie par le fait que les tensions commerciales pourraient s’alléger puisque les États-Unis et la Chine ont abaissé les tarifs douaniers pour 90 jours de plus, éventualité qui a fait naître un optimisme prudent. Au Canada, l’indice composé S&P/TSX a atteint un plafond inégalé, notamment grâce aux secteurs des technologies l’information et de l’industrie. Les actions états-uniennes ont également monté. Les rendements des obligations à 10 ans du Canada et des États-Unis ont fait du surplace. Le prix du pétrole a augmenté, mais celui de l’or a baissé.

LA BAISSE DE CONFIANCE AFFECTE LE MARCHÉ DE L’IMMOBILIER CANADIEN

• L’association canadienne de l’immobilier (ACI) a fait savoir que les ventes de maisons existantes ont chuté de 0,1 % en avril, ce qui représente un cinquième mois de recul consécutif.
• Cette baisse a étonné les économistes qui s’attendaient plutôt à une hausse de 0,1 % en avril, mois qui sert habituellement de tremplin pour les ventes du printemps et de l’été.
• L’ACI a ajouté que le prix moyen des maisons canadiennes a perdu 0,1 % en avril par rapport au mois précédent, et 3,9 % d’une année sur l’autre.
• Les tensions commerciales et leurs éventuelles répercussions minent la confiance du consommateur canadien. Selon les derniers chiffres de l’indice Bloomberg Nanos sur la confiance des Canadiens, 60 % d’entre eux croient que la valeur de l’immobilier stagnera ou diminuera au cours des six prochains mois.
• Selon le courtier en ligne Valery.ca, à Toronto, 66 % des maisons se sont vendues sous le prix demandé en avril en raison du déclin de la demande. Il pourrait assister à une transition vers un marché d’acheteurs.

AUX ÉTATS-UNIS, L’INFLATION A ENCORE BAISSÉ EN AVRIL

• Aux États-Unis, l’inflation a reculé à 2,3 % en avril alors qu’elle était de 2,4 % en mars, son taux le plus bas depuis février 2021.
• Il s’agit du troisième mois consécutif de ralentissement des pressions inflationnaires. Le prix de l’énergie a poursuivi sa descente, tandis que la croissance du prix des aliments et de l’habitation a décéléré.
• Le taux annuel de l’inflation de base est resté à 2,8 % en avril, ce qui est son pourcentage le plus bas depuis 2021.
• Parmi les facteurs expliquant ce ralentissement, mentionnons la baisse de la demande. Les ventes au détail se sont accrues d’à peine 0,1 % en avril. Elles ont été apathiques toute l’année, sauf en mars quand les consommateurs sont allés acheter des véhicules en amont de l’imposition des tarifs sur l’automobile.
• Les pressions inflationnistes se sont relâchées en 2025. On craint cependant que les tensions commerciales mondiales fassent monter les prix à la consommation. La Réserve fédérale des États-Unis a déclaré que l’inflation pourrait reprendre et l’activité économique ralentir si les droits de douane demeurent.

LES ÉTATS-UNIS ET LA CHINE S’ENTENDENT POUR RÉDUIRE LES TARIFS

• Les représentants des États-Unis et de la Chine se sont rencontrés en Suisse lors du week-end du 10 mai où ils ont entrepris des pourparlers sur les droits de douane, entre autres sujets.
• Au cours des derniers mois, les deux pays se sont mutuellement imposé des droits de douane d’une grande ampleur, menaçant ainsi l’équilibre de l’économie mondiale.
• Les États-Unis et la Chine sont convenus d’abaisser les tarifs pendant 90 jours. La surtaxe états-unienne frappant les biens chinois passera de 145 % à 30 %, et celle mise par la Chine sur les produits états-uniens glissera de 125 % à 10 %.
• Pendant ce temps, la Commission européenne songe à imposer des tarifs additionnels sur certains produits des États-Unis si les pourparlers avec ceux-ci n’évoluent pas.
• Bien que les investisseurs applaudissent la pause tarifaire entre les États-Unis et la Chine, l’incertitude persiste. Il est essentiel que ces deux puissances économiques arrivent à une entente si l’on veut éviter un effondrement marqué de l’activité économique mondiale.

L’ÉCONOMIE DU ROYAUME-UNI S’ACCROÎT AU PREMIER TRIMESTRE

• Selon une estimation préliminaire, l’économie du Royaume-Uni s’est développée de 0,7 % au premier trimestre de 2025. Il s’agit de la croissance trimestrielle la plus rapide depuis le premier trimestre de 2024.
• Le secteur des services a contribué à ce gain, notamment le commerce de détail qui s’est amélioré de 1,5 %. Les exportations nettes ont également participé à ce rehaussement.
• Ailleurs en Europe, la croissance de l’économie a été révisée à la baisse lors d’une deuxième estimation. Elle a été de 0,3 % pendant le trimestre, aidée en ce sens par la demande intérieure stimulée par l’assouplissement des conditions financières.
• Au premier trimestre, l’économie du Japon s’est contractée de 0,7 % sur une base annualisée. Le produit intérieur brut du pays avait gagné des points au cours des trois trimestres antérieurs. L’économie a souffert de la faiblesse de la balance commerciale qui, elle, a été affectée par les surtaxes imposées par les États-Unis. Les exportations ont chuté pour la première fois en plus d’un an.
• Les marchés suivent de très près l’évolution de l’économique. On s’attend à ce qu’elle soit freinée par les droits douaniers imminents. S’ils devaient durer, la croissance économique pourrait être plutôt terne cette année.