Your weekly commentary – For the week ended June 9, 2025 – From Our Partners

Global equity markets moved higher over the week ended June 9. Investors continue to weigh incoming economic data against the backdrop of global trade tensions. The U.S. and China spoke this week, agreeing to carry on trade negotiations, which tempered some fears. The S&P/TSX Composite Index edged higher, led by the Materials sector. U.S. equities also advanced. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. rose. The price of oil and gold increased over the week.

BANK OF CANADA HOLDS STEADY

• At its June meeting, the Bank of Canada (“BoC”) held its benchmark overnight rate steady at 2.75%, its second straight rate hold.
• The BoC is closely monitoring the impact of tariffs on the Canadian economy before adjusting its policy interest rate. Canada’s central bank said a cut may be necessary if economic activity slows and inflation holds firm at current levels.
• The slowdown in Canada’s labour market persisted in June. The economy added 8,800 jobs in May. Despite surprising economists, who were expecting a loss in jobs, the result was still relatively underwhelming. The unemployment rate edged higher to 7.0%.
• Trade activity plummeted in April, showing the effects of tariffs and retaliatory tariffs. Exports dropped by 10.8%. Canada’s trade balance reached a record deficit of $7.14 billion in April.
• Canada is seeing signs of slowing economic conditions. The BoC will need to carefully balance supporting economic activity with the threat of higher inflation in response to tariffs.

HIRING MODERATES IN THE U.S.

• The U.S. economy added 139,000 jobs in May, which topped economists’ expectations but fell short of the 147,000 jobs added in the previous month.
• The unemployment rate held firm at 4.2% in May.
• Data from ADP about the labour market wasn’t encouraging. ADP reported that private businesses in the U.S. added 37,000 jobs in May, falling well short of expectations. This marked the lowest number of job additions in over two years.
• Job openings increased to 7.4 million in April.
• While the job market in the U.S. remains relatively healthy, it has been showing signs of slowing. Fears are growing that ongoing trade tensions could hurt the U.S. job market. The U.S. Federal Reserve Board (“Fed”) is closely monitoring the impact of tariffs on the labour market. A significant pullback could nudge the Fed towards a rate cut this year.

EUROPEAN CENTRAL BANK CUTS RATES

• The European Central Bank (“ECB”) reduced its main policy interest rates by 25 basis points. Its main refinancing rate now sits at 2.15%.
• The ECB also updated its economic projections, which now show slower growth and lower inflation over 2025.
• The ECB will continue to monitor the impact of tariffs on the economy. ECB President Christine Lagarde said the ECB may be closing in on the end of its cutting cycle, suggesting the bank may be ready to hold at upcoming meetings.
• A flash estimate showed Europe’s annual inflation rate slowed to 1.9% in May from 2.2% in April, its lowest level since September 2024.
• Europe’s economy has been helped by eight rate cuts since last June. The economy grew by 0.6% in the first quarter of 2025. However, trade tensions with the U.S. weigh on the outlook. Europe and the U.S. appear to be working together to reach a trade deal, which is nearing a critical stage as the delay of reciprocal tariffs is set to end in early July.

CHINA’S MANUFACTURING SECTOR SHRINKS

• Hurt by lacklustre foreign demand, China’s manufacturing sector activity shrank in May.
• The Caixin China Manufacturing Purchasing Managers Index dropped to 48.3 in May from 50.4 in April, its first contraction since September 2024.
• Output, employment and new orders declined over the month. Foreign orders fell sharply in response to global trade tensions, particularly with the U.S.
• The trade relationship between the two countries remains contentious. Both accused the other of violating the terms of the agreement reached last month in Switzerland.
• U.S. President Donald Trump and Chinese President Xi Jinping spoke on the phone last week. Both agreed to further trade talks. President Trump said talks were positive.

---

Votre weekly commentary – Pour la semaine ayant pris fin le 9 juin 2025 – De nos Partenaires

Les marchés boursiers ont progressé au cours de la semaine ayant pris fin le 9 juin. Les investisseurs continuent de soupeser les données économiques entrantes dans le contexte des tensions commerciales mondiales. Les États-Unis et la Chine se sont parlé cette semaine. Ils ont accepté de poursuivre les négociations commerciales, ce qui a apaisé certaines craintes. L’indice composé S&P/TSX est allé de l’avant, poussé par le secteur des matériaux. Les actions états-uniennes ont monté. Les rendements des obligations gouvernementales à 10 ans du Canada et des États-Unis ont augmenté. Le prix du pétrole et celui de l’or ont fait de même.

LA BANQUE DU CANADA MAINTIENT LES TAUX

• Lors de sa rencontre du juin, la Banque du Canada (BDC) a maintenu pour la deuxième fois de suite son taux cible de financement à un jour à 2,75 %.
• La BDC suit de près les répercussions des surtaxes douanières sur l’économie canadienne afin d’ajuster son taux directeur en conséquence. Elle a déclaré qu’elle devrait peut-être le réduire si l’activité économique se repliait et si l’inflation restait à son niveau actuel.
• Le ralentissement du marché du travail canadien s’est poursuivi en juin. L’économie a créé 8 800 emplois en mai. Ce chiffre a étonné les économistes qui avaient prédit une baisse, mais il demeure tout de même décevant. Le taux de chômage s’est hissé à 7,0 %.
• L’activité commerciale a chuté en avril, conséquence des droits de douane et des tarifs de rétorsion. Les exportations ont perdu 10,8 %. La balance commerciale du Canada a atteint un déficit record de 7,14 milliards en avril.
• Le Canada montre des signes de ralentissement des conditions économiques. La BDC devra trouver le juste équilibre entre le soutien de l’activité économique et le spectre d’une hausse de l’inflation due aux droits de douane.

L’EMBAUCHE RALENTIT AUX ÉTATS-UNIS

• L’économie des États-Unis a gagné 139 000 emplois en mai. Ce nombre surpasse les prévisions des économistes, mais est inférieur à celui de 147 000 du mois précédent.
• Le taux de chômage s’est maintenu à 4,2 % en mai.
• Les chiffres d’ADP sur le marché du travail ne sont pas encourageants. L’entreprise privée a créé 37 000 emplois en mai, ce qui est en deçà des prévisions. Il s’agit de l’ajout le plus bas en plus de deux ans.
• Les postes vacants ont grimpé à 7,4 millions en avril.
• Bien que le marché de l’emploi des États-Unis demeure relativement vigoureux, il montre des signes de ralentissement. On s’inquiète de plus en plus de ce qu’il puisse souffrir des conflits commerciaux persistants. La Réserve fédérale des États-Unis (Fed) observe avec attention les effets des droits de douane sur le marché du travail. Un recul important pourrait pousser la Fed vers une coupe de taux cette année.

LA BANQUE CENTRALE EUROPÉENNE ABAISSE LES TAUX

• La Banque centrale européenne (BCE) a réduit son taux d’intérêt directeur de 25 points de base. Son taux de refinancement principal se chiffre désormais à 2,15 %.
• La BCE a également révisé ses projections économiques, qui évoquent désormais un ralentissement de la croissance et une baisse de l’inflation en 2025.
• La BCE continuera de mesurer l’effet des tarifs sur l’économie. Sa présidente, Christine Lagarde, a déclaré que la banque pourrait se rapprocher de la fin de son cycle de coupes, laissant ainsi entendre que les taux pourraient être maintenus à la prochaine rencontre.
• Une estimation préliminaire révèle que le taux d’inflation annuel européen s’est incliné à 1,9 % en mai depuis 2,2 % en avril, son pourcentage le plus bas depuis septembre 2024.
• L’économie européenne a pu compter sur huit réductions de taux depuis juin dernier. Elle a gagné 0,6 % au premier trimestre de 2025. Les tensions commerciales avec les États-Unis pèsent toutefois sur ses perspectives. L’Europe et les États-Unis semblent travailler de concert sur un futur accord commercial. L’échéance se rapproche dangereusement puisque le report des tarifs réciproques prendra fin au début de juillet.

LE SECTEUR MANUFACTURIER CHINOIS RÉTRÉCIT

• Mise à mal par la demande extérieure terne, l’activité du secteur manufacturier chinois s’est rétrécie en mai.
• Pour la première fois depuis septembre 2024, l’indice Caixin des directeurs d’achat chinois s’est contracté, passant à 48,3 en mai depuis 50,4 en avril.
• La production, les emplois et les nouvelles commandes ont tous baissé au cours du mois. Les commandes extérieures ont fortement décliné en raison des tensions commerciales mondiales, notamment avec les États-Unis.
• Les relations commerciales entre les deux pays restent tendues. Ils s’accusent mutuellement de violer les conditions de l’accord conclu le mois dernier en Suisse.
• Le président des États-Unis Donald Trump et celui de la Chine Xi Jinping ont eu un entretien téléphonique la semaine passée. Ils ont convenu de poursuivre les discussions commerciales. Le président Trump a déclaré que celles-ci étaient positives.