Your weekly commentary – For the week ended August 22, 2025 – From Our Partners

Global equity markets finished largely flat over the week ended August 22. Investors spent the week eagerly awaiting the speech from U.S. Federal Reserve Board (Fed) Chair Jerome Powell. In Canada, the S&P/TSX Composite Index advanced, led by the materials sector. U.S. equities edged higher. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. declined. Oil and gold prices finished higher.

CANADA’S CORE INFLATIONARY PRESSURES PERSIST

• Canada’s core inflationary pressures remained elevated. The two core inflation gauges closely tracked by the Bank of Canada (BoC), trim and median, were 3.0% and 3.1%, respectively.
• Canada’s annual core inflation rate fell to 1.7% in July from 1.9% in the previous month, which was below the 1.8% economists had expected.
• The slowdown was driven by a decline in gasoline prices, which fell by 16.1% year-over-year in July. Falling gasoline prices were partially offset by a rise in costs for shelter and food.
• Retail sales rebounded in June, increasing by 1.5%, which was its largest increase since December, buoyed by higher sales at clothing retailers and supermarkets.
• The below-expected headline inflation rate raised expectations for another BoC rate cut. However, core measures remain elevated, which will likely complicate the BoC’s decision in September. The BoC will also need to contend with slower economic growth and a softer labour market.

U.S. REAL ESTATE ACTIVITY HELPED BY SLOWER PRICE GROWTH

• Sales of existing homes in the U.S. increased by 2.0% to 4.01 million in July, which surprised economists who were expecting a 0.3% decline. Existing home sales declined by 2.7% in June.
• The median price of a home increased by just 0.2% year-over-year, which was the softest increase in two years. Combined with slightly lower mortgage rates, demand picked up over the month.
• Housing starts increased by 5.2% in July, while building permits fell by 2.8%.
• Builders’ confidence dropped in August to its lowest level since 2022. Builders, who believe lower mortgage rates will improve demand, are turning to incentives to attract buyers.
• Expectations that the Fed may cut interest rates this year are rising, which could put downward pressure on mortgage rates and bring more purchasers to the market.

THE JACKSON HOLE SYMPOSIUM

• In a speech from the Jackson Hole Economic Policy Symposium, Fed Chair Jerome Powell said that tariffs are affecting consumer prices, but the impact may be relatively short-term. On the other hand, he cautioned that there remains a risk that tariffs could have a more lasting effect on inflation.
• Chair Powell noted that the labour market is showing signs of slowing and there are downside risks to employment that the Fed is closely monitoring.
• In response, the Fed may need to adjust monetary policy.
• Tensions between the U.S. President and the Fed heightened earlier in the week. U.S. President Donald Trump called on Fed official Lisa Cook to resign amid allegations of mortgage fraud. President Trump later threatened to fire Ms. Cook if she didn’t resign. This could potentially give the President an opportunity to put someone on the board who believes the Fed should be cutting interest rates.
• Following Friday’s comments, markets raised expectations that the Fed would cut rates at its September meeting. The Fed has held steady so far this year as it closely monitored policy changes from the incoming U.S. Presidential administration.

ASIAN CENTRAL BANKS MOVE IN OPPOSITE DIRECTIONS

• In China, the People’s Bank of China (PBOC) held its one- and five-year loan prime rates steady at 3.00% and 3.50% respectively, keeping them at their lowest levels ever.
• The PBOC noted it plans to maintain a loose monetary policy as it seeks to help support China’s economy, which is grappling with still-troubled domestic demand and global trade tensions.
• Japan reported that its annual inflation rate eased to 3.1% in July from 3.3% in June, matching expectations.
• Japan’s gasoline and education prices declined year-over-year in July, while costs for household items slowed. The annual core inflation rate was also at 3.1%.
• Despite slowing, inflation in Japan remains well above the Bank of Japan’s (BoJ) 2% target and is proving sticky at current levels. The BoJ has already raised interest rates, and the data points to a strong likelihood of more rate hikes.

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Votre weekly commentary – Pour la semaine ayant pris fin le 22 août 2025 – De nos Partenaires

Les marchés boursiers mondiaux ont fait du surplace pendant la semaine ayant pris fin le 22 août. Les investisseurs ont passé la semaine à attendre avec impatience la communication de Jerome Powell, président de la Réserve fédérale des États-Unis (Fed). Au Canada, l’indice composé S&P/TSX a été tiré de l’avant par le secteur des matériaux. Les actions états-uniennes ont progressé. Les rendements des obligations gouvernementales à 10 ans du Canada et des États-Unis ont décliné. Le prix de pétrole et celui de l’or ont monté

AU CANADA, L’INFLATION DE BASE PERDURE

• Au Canada, les pressions exercées par l’inflation de base sont restées élevées. Les deux indicateurs en cette matière suivis de près par la Banque du Canada (BDC), l’IPC-tronq et l’IPC-méd, se sont chiffrés respectivement à 3,0 % et 3,1 %.
• Le taux de l’inflation de base a reculé à 1,7 % en juillet contre 1,9 % en juin, ce qui est moins que celui de 1,8 % qu’avaient prédit les économistes.
• Le ralentissement s’explique par la baisse du prix de l’essence, qui a chuté de 16,1 % d’une année sur l’autre en juillet. L’augmentation des coûts de l’habitation et de l’alimentation a partiellement fait contrepoids à cette baisse.
• Les ventes au détail ont rebondi de 1,5 % en juin. Cette croissance, la plus importante depuis décembre, a été soutenue par la recrudescence des ventes chez les marchands de vêtements et dans les supermarchés.
• Le fait que l’inflation des prix ait été inférieure aux prévisions invite à croire que la BDC réduira encore les taux. Toutefois, étant donné que l’inflation de base demeure élevée, la BDC devra prendre une décision délicate en septembre. Elle devra aussi tenir compte de la décélération de la croissance économique et du ramollissement du marché du travail.

AUX ÉTATS-UNIS, L’INFLATION DEMEURE STABLE

• Aux États-Unis, les ventes de maisons existantes ont atteint 4,01 millions en juillet, un gain de 2,0 % qui a surpris les économistes qui s’attendaient à un repli de 0,3 %. Les ventes de maison existantes avaient baissé de 2,7 % en juin.
• Le prix moyen d’une maison ne s’est accru que 0,2 % d’une année sur l’autre, l’augmentation la plus atone en deux ans. Encouragée par des taux hypothécaires quelque peu inférieurs, la demande s’est intensifiée au cours du mois.
• Les mises en chantier ont augmenté de 5,2 % en juillet, mais les permis de construire ont diminué de 2,8 %.
• La confiance des entrepreneurs en bâtiment a chuté à son point le plus bas depuis 2022. Les constructeurs, qui croient que la baisse des taux hypothécaires ravivera la demande, tentent d’attirer les acheteurs à coup de promotions.
• On s’attend de plus en plus à ce que la Fed abaisse les taux d’intérêt cette année, ce qui pourrait alléger la pression sur les taux hypothécaires et ramener les acheteurs sur le marché.

LE JACKSON HOLE SYMPOSIUM

• Lors de son discours au Jackson Hole Economic Policy Symposium, le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré que les tarifs douaniers affectaient les prix à la consommation, mais que l’effet pourrait être temporaire. Par contre, il a signalé que le danger qu’ils aient des conséquences plus durables sur l’inflation planait toujours.
• Le président Powell a fait remarquer que le marché du travail montrait des signes de ralentissement et qu’il est possible que l’emploi en souffre, risque que la Fed surveille de près.
• La Fed pourrait devoir adapter sa politique monétaire en conséquence.
• Les tensions entre le président des États-Unis et la Fed se sont intensifiées au début de la semaine. Le président Trump a demandé la démission de Lisa Cook, une administratrice de la Fed, en raison d’une fraude hypothécaire alléguée. Il a par la suite menacé de la congédier si elle n’obtempérait pas. Le président pourrait ainsi avoir l’occasion de la remplacer par quelqu’un convaincu que la Fed devrait réduire les taux d’intérêt.
• À la suite des propos de vendredi, les marchés se sont pris à croire que la Fed allait sabrer dans les taux d’intérêt à sa rencontre de septembre. La Fed ne les a pas modifiés depuis le depuis de l’année, car elle entend d’abord voir qu’elles seront les répercussions des nouvelles politiques de l’administration présidentielle.

LES BANQUES CENTRALES ASIATIQUES EMPRUNTENT DES DIRECTIONS OPPOSÉES

• En Chine, la Banque populaire de Chine (BPC) a maintenu ses taux préférentiels pour les prêts à un an et à cinq ans à 3,00 % et à 3,50 % respectivement, un plancher historique.
• La BPC a déclaré vouloir adhérer à une politique monétaire souple afin de soutenir l’économie du pays, laquelle est toujours aux prises avec une demande intérieure récalcitrante et des tensions commerciales mondiales.
• Le Japon a fait savoir que le taux annuel de l’inflation a glissé à 3,1 % en juillet depuis 3,3 % en juin, ce qui correspond aux attentes.
• Les prix de l’essence et de l’éducation ont régressé d’une année sur l’autre en juillet, tandis que le coût des articles ménagers a ralenti. L’inflation de base a également été de 3,1 %.
• Bien qu’elle ait baissé, l’inflation demeure bien au-dessus de la cible des 2 % de la Banque du Japon (BDJ) et elle semble vouloir ne pas en bouger. La BDJ a déjà relevé les taux d’intérêt, et les chiffres indiquent qu’il est fort probable qu’elle les majore de nouveau.