Your weekly commentary – For the week ended September 5, 2025 – From Our Partners

Global equity markets finished largely flat over the week ended September 5. Expectations are rising that the U.S. Federal Reserve Board (Fed) will cut interest rates. However, relatively soft economic data is concerning investors. The S&P/TSX Composite Index reached another record high last week. Information technology was the best-performing sector. U.S. equities inched higher. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. declined. The price of gold hit US$3,500 for the first time ever. The price of oil dropped.

MORE SIGNS OF A WEAKER LABOUR MARKET IN CANADA

• Canada’s economy lost 65,500 jobs in August, which was its second consecutive decline after losing 40,800 jobs in July. Canada’s labour market has come under pressure with trade tensions persisting.
• The unemployment rate edged higher to 7.1%, marking its highest rate since August 2021.
• Trade tensions have had an impact on Canada’s economy and labour market. Looking at trade, Canada ran a $4.94 billion trade deficit in July, which was smaller than in June. Exports to the U.S. increased over the month in response to higher sales of crude oil. Total exports inched higher over the month while imports dropped.
• Canada is currently in talks with the U.S. Both sides agreed to have technical talks on sector-specific tariffs.
• A weaker labour market, slowing economic activity and contained inflation may be opening the door for the Bank of Canada to cut interest rates later this month.

U.S. FEDERAL RESERVE BOARD NOMINEE FACES SENATE BANKING COMMITTEE

• Fed nominee Stephen Miran had his confirmation hearing last week. The U.S. President’s nominee was intensely questioned about his belief in the Fed’s independence.
• He conveyed his belief that the Fed should remain independent from the federal government. He currently holds a role in the U.S. administration, worrying some lawmakers that he may want to please the administration to return to his role when his time at the Fed concludes in January 2026.
• The U.S. economy added just 22,000 jobs in August, falling short of expectations and the previous month’s 79,000 jobs. Recent data is showing that job growth has stalled.
• The unemployment rate increased to 4.3% in August.
• As we approach another Fed meeting, investors are looking for clues to place bets on the Fed’s next move. Labour market data was soft in August, potentially opening up the door for a rate cut on September 17.

EUROPEAN INFLATION ACCELERATES IN AUGUST

• A flash estimate showed that Europe’s inflation rate picked up to 2.1% in August from 2.0% in July. The drop in energy prices slowed in August. Services inflation was largely unchanged in August at 3.1%.
• Producer prices increased by 0.4% in July, adding to the 0.8% increase in June, driven by higher energy costs. The uptick in producer prices in recent months could add to inflationary pressures on the consumer side.
• Retail sales declined by 0.5% in July, which was its largest decline since August 2023. Sales for food, drinks and tobacco fell sharply over the month.
• A third and final estimate showed Europe’s economy grew by 0.1% in the second quarter, down from the 0.6% pace of growth in the first quarter.
• Europe’s trade deal with the U.S. has its critics. This ongoing uncertainty continues to weigh on consumer and business confidence, hindering overall growth.

CHINA’S MANUFACTURING SECTOR ACTIVITY REMAINS TEPID

• Activity in China’s manufacturing sector contracted for a fifth consecutive month in August, albeit at a slower pace than in July.
• The NBS China Manufacturing Purchasing Managers Index rose to 49.4 in August from 49.3 in the previous month, which missed economists’ expectations.
• Lingering effects of China’s trade tensions with the U.S. weighed on the sector as new orders fell. Output picked up in August but at a soft pace.
• Conversely, services sector activity expanded in August at a quicker pace compared to July.
• The ongoing contraction in China’s critical manufacturing sector continues to trouble markets. In response, calls grew for the government and central bank to add more support to boost economic activity.

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Votre weekly commentary – Pour la semaine ayant pris fin le 5 septembre 2025 – De nos Partenaires

Les marchés boursiers mondiaux n’ont guère fait de remous au cours de la semaine ayant pris fin le 5 septembre. L’espoir que la Réserve fédérale des États-Unis (Fed) réduise les taux d’intérêt augmente. Cependant, les données économiques plutôt molles inquiètent les investisseurs. L’indice composé S&P/TSX a encore fracassé un plafond record la semaine passée. Le secteur des technologies de l’information est celui qui a le mieux tiré son épingle du jeu. Les actions états-uniennes ont progressé. Pour leur part, les rendements des obligations gouvernementales à 10 ans du Canada et des États-Unis ont reculé. Le prix de l’or a atteint 3 500 $ US pour la toute première fois. Le prix du pétrole a chuté.

AU CANADA, LE MARCHÉ DU TRAVAIL S’AFFAIBLIT ENCORE

• L’économie du Canada a perdu 65 500 emplois en août. Il s’agit du deuxième déclin consécutif après celui de 40 800 emplois de juillet. Le marché du travail du Canada subit les pressions exercées par les tensions commerciales persistantes.
• Le taux de chômage a grimpé à 7,1 %, un pourcentage qu’il n’avait pas atteint depuis août 2021.
• Le conflit tarifaire se répercute sur l’économie et le marché du travail du Canada. Le déficit commercial canadien s’est chiffré à 4,94 milliards $ en juillet, ce qui est moins qu’en juin. Les exportations vers les États-Unis ont augmenté ce mois-ci grâce à la remontée des ventes de pétrole non raffiné. Le total des exportations a été quelque peu supérieur, tandis que les importations ont baissé.
• Le Canada poursuit ses pourparlers avec les États-Unis. Les deux parties se sont entendues pour entreprendre des discussions techniques sur les tarifs douaniers frappant des secteurs précis.
• Le fait que le marché du travail s’affaiblisse, l’activité économique ralentisse et l’inflation soit contenue pourrait inciter la Banque du Canada à diminuer les taux d’intérêt en septembre.

UN CANDIDAT À LA RÉSERVE FÉDÉRALE DES ÉTATS-UNIS TÉMOIGNE DEVANT LE COMITÉ SÉNATORIAL DES BANQUES

• L’audience de confirmation du candidat à la Fed, Stephen Miran, a eu lieu la semaine passée. Le candidat du président des États-Unis, Donald Trump, a dû répondre à une salve de questions portant sur l’indépendance de la Fed.
• Il a affirmé croire que la Fed devrait rester indépendante du gouvernement fédéral. Le fait qu’il détienne actuellement un poste au sein du gouvernement préoccupe certains législateurs qui se demandent s’il pourrait faire en sorte de plaire à l’administration en place afin de récupérer ses fonctions au terme de son mandat à la Fed en janvier 2026.
• En août, l’économie des États-Unis n’a créé que 22 000 emplois, ce qui est inférieur aux attentes et aux 79 000 nouveaux emplois du mois précédent. Les chiffres récents montrent que la création d’emplois est à l’arrêt.
• Toujours en août, le taux de chômage s’est relevé à 4,3 %.
• À l’approche de la rencontre de la Fed le 17 septembre, les investisseurs cherchent à deviner quelle sera sa décision. Sachant qu’en août les données sur le marché du travail ont été décevantes, il se pourrait qu’elle opte pour un allégement des taux.

L’EUROPE DOIT ÉLIMINER CERTAINS DES DROITS IMPOSÉS AUX ÉTATS-UNIS

• Selon une estimation éclair, l’inflation européenne aurait grimpé à 2,1 % en août contre 2,0 % en juillet. La chute des prix de l’énergie s’est ralentie en août. L’inflation touchant aux services s’est maintenue à 3,1 %.
• Les prix des producteurs ont monté de 0,4 % en juillet en raison de l’augmentation des coûts de l’énergie. La hausse des récents mois de ces prix pourrait faire monter les pressions inflationnistes sur les consommateurs.
• Les ventes au détail se sont repliées de 0,5 % en juillet, soit le déclin le plus marqué depuis août 2023. Les ventes d’aliments, de boissons et de tabac se sont nettement amoindries au cours du mois.
• Selon une troisième et dernière estimation, l’économie européenne s’est relevée de 0,1 % au deuxième trimestre, ce qui est inférieur à la croissance de 0,6 % du premier trimestre.
• L’entente commerciale entre l’Europe et les États-Unis ne fait pas l’unanimité. L’incertitude perdure et continue de miner la confiance des consommateurs et des entrepreneurs, freinant ainsi la croissance dans son ensemble.

EN CHINE, L’ACTIVITÉ DU SECTEUR MANUFACTURIER DEMEURE TIÈDE

• L’activité du secteur manufacturier chinois s’est contractée pour un cinquième mois consécutif en août, quoique plus lentement qu’en juillet.
• L’indice NBS des directeurs d’achat chinois du secteur manufacturier s’est avancé à 49,4 en août depuis 49,3 en juillet, faisant ainsi défaut aux prévisions des économistes.
• Les effets cumulatifs des tensions tarifaires opposant la Chine aux États-Unis pèsent sur le secteur où les nouvelles commandes se font rares. La production s’est redressée en août mais lentement.
• À l’inverse, l’activité du secteur des services s’est développée plus rapidement en août qu’en juillet.
• Le fait que le secteur manufacturier, stratégique pour la Chine, continue de se contracter trouble les marchés. Par conséquent, on demande avec insistance au gouvernement et à la banque centrale d’ajouter des mesures propres à relancer l’activité économique.