Your weekly commentary – For the week ended March 27, 2026 – From Our Partners

Global equity markets finished lower over the week ended March 27. Uncertainty towards the end of the conflict in the Middle East kept investors away from risk assets. Furthermore, equity markets are contending with the possibility of central banks raising interest rates this year. In Canada, the S&P/TSX Composite Index moved higher, getting a strong performance from the materials sector. U.S. equities declined over the week. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. increased. The price of gold was largely unchanged. It was a choppy week for oil prices as investors considered whether a ceasefire in the Middle East conflict would be reached. The price of oil ended slightly higher.

NO DEAL BETWEEN THE U.S. AND IRAN

• Last week, the conflict in the Middle East persisted with strikes continuing and the Strait of Hormuz remaining effectively closed.
• The U.S. proposed a 15-point plan to Iran to reach an agreement on a ceasefire, but it was rejected by Iran. Iran, meanwhile, provided conditions that must be met for a ceasefire to be discussed. Those conditions included it taking authority over the Strait of Hormuz.
• Financial markets were choppy as investors considered all reports, which raised uncertainty about when the conflict in the Middle East may come to an end.
• Oil prices moved higher over the week. Inflationary pressures are building.
• The International Energy Agency said the conflict in the Middle East could impact global economic activity long after its conclusion. Meanwhile, Bank of Canada Senior Deputy Governor Carolyn Rogers said increasing oil prices is likely to push inflation higher in the near term in Canada.

CANADA’S ECONOMY COULD BENEFIT FROM MORE PIPELINES

• A report from public think tank Montreal Economic Institute (MEI) showed that Canada needs to build more pipelines going to coastal waters, which would help it export more energy products to countries outside of the U.S.
• MEI says the price gap between light U.S. and heavy Alberta crude oil narrowed by almost 40% leading up to and following the completion of the Trans Mountain Corp.’s pipeline expansion, which has resulted in a US$16.7 billion ($C23.1 billion) boost to industry revenues.
• The conflict in the Middle East has demonstrated that the global economy could benefit from more Canadian oil. The MEI noted that Canada has done a good job of exporting more energy products to countries other than the U.S.
• Trans Mountain launched Open Season, which is the process to gauge commercial interest in potential projects to increase the company’s pipeline capacity.
• The Canadian government has expressed its desire to have more pipelines built but noted that they will need regulatory and environmental approvals, along with private investment.

U.S. MORTGAGE RATES HEADING HIGHER

• The Mortgage Bankers Association of America (MBA) said the rate on a 30-year fixed-rate mortgage increased to 6.43% over the week ended March 20, which is the highest level since October 2025.
• Mortgage rates in the U.S. increased sharply over the past couple of weeks as higher energy prices are raising concerns about inflation, which has ignited expectations the U.S. Federal Reserve Board may need to raise interest rates.
• This could put even more pressure on an already soft U.S. real estate market. Mortgage applications in the U.S. declined by 10.5% over the same week, after falling by 10.9% in the previous week.
• The conflict in the Middle East has raised uncertainty and inflationary pressures, which could impact households and businesses in the U.S.
• That uncertainty and the potential for less discretionary dollars, along with higher mortgage rates, could weigh on demand for real estate in the near and medium term.

JAPAN SEES SLOWER MANUFACTURING ACTIVITY

• Manufacturing activity in Japan slowed in March for the first time since October but still eked out a small expansion.
• The S&P Global Japan Manufacturing Purchasing Managers Index dropped to 51.4 in March from 53.0 in the previous month, which was the highest level in almost four years.
• Japan’s manufacturing sector felt the impact of the conflict in the Middle East. New order growth was down, particularly new export orders. Meanwhile, and maybe most concerning, input prices rose to their highest level since early in 2025.
• Services sector activity also declined over the month. The slowdown in both manufacturing and services sector activity drove down overall private business activity in March.
• At its March meeting, the Bank of Japan, similar to other central banks, expressed its uncertainty in response to the conflict in the Middle East. Higher prices in the manufacturing sector suggest inflationary pressures are building.

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Votre weekly commentary – Pour la semaine ayant pris fin le 27 mars 2026 – De nos Partenaires

Les marchés boursiers mondiaux ont terminé en baisse la semaine ayant pris fin le 27 mars. En raison de l’incertitude entourant la fin du conflit au Moyen-Orient, les investisseurs ont préféré se tenir loin des actifs risqués. De plus, les marchés boursiers font face à la possibilité que les banques centrales relèvent les taux d’intérêt cette année. Au Canada, l’indice composé S&P/TSX a été poussé vers l’avant par l’excellente performance du secteur des matériaux. Les rendements des obligations gouvernementales du Canada et des États-Unis ont augmenté. Le prix de l’or n’a pour ainsi dire pas bougé. La semaine a été agitée quant au prix du pétrole, car les investisseurs se demandaient si un cessez-le-feu était possible au Moyen-Orient. À la fin de la semaine, le prix du pétrole était légèrement en hausse.

PAS D’ENTENTE ENTRE LES ÉTATS-UNIS ET L’IRAN

• La semaine dernière, le conflit au Moyen-Orient s’est prolongé, les frappes se sont multipliées et le détroit d’Ormuz est resté fermé.
• Les États-Unis ont proposé à l’Iran un accord de cessez-le-feu en 15 points que celui-ci a rejeté. De son côté, l’Iran a dressé la liste de ses conditions pour entreprendre de tels pourparlers, parmi lesquelles sa prise de contrôle du détroit d’Ormuz.
• Les marchés financiers ont connu une semaine en dents de scie pendant que les investisseurs analysaient tous les rapports qui ont eu pour seul effet d’alimenter l’incertitude quant à la fin éventuelle du conflit au Moyen-Orient.
• Le prix du pétrole a monté cette semaine. Les pressions inflationnistes s’intensifient.
• L’Agence internationale de l’énergie a déclaré que les conséquences du conflit au Moyen-Orient sur l’activité économique mondiale pourraient se prolonger encore longtemps après sa résolution. Carolyn Rogers, sous-gouverneure de la Banque du Canada, a affirmé que la flambée du prix du pétrole risque fort de relancer d’ici peu l’inflation au Canada.

L’ÉCONOMIE DU CANADA POURRAIT TIRER PROFIT DE L’AJOUT DE PIPELINES

• Selon un rapport du think tank indépendant de l’Institut économique de Montréal (IEDM), le Canada a besoin de construire davantage de pipelines en direction du littoral s’il veut exporter plus de produits énergétiques ailleurs qu’aux États-Unis.
• L’IEDM affirme que la différence de prix entre le brut léger des États-Unis et le brut lourd de l’Alberta s’est resserrée de presque 40 % avant et après le prolongement du pipeline Trans Mountain, qui a donné un sérieux coup de pouce de 16,7 milliards $ US (23,1 milliards $ CAN) à l’industrie en termes de revenus.
• Le conflit au Moyen-Orient a démontré que l’économie mondiale pourrait tirer profit d’une plus grande quantité de pétrole canadien. L’IEDM a fait remarquer que le Canada avait fait du bon travail concernant l’augmentation de ses exportations de produits énergétiques ailleurs qu’aux États-Unis.
• Trans Mountain a lancé Open Season, un processus servant à mesurer l’intérêt de parties commerciales en vue du projet potentiel d’accroître la capacité du pipeline de l’entreprise.
• Le gouvernement canadien a déclaré qu’il aimerait que d’autres pipelines soient construits, en ajoutant qu’ils devront toutefois obtenir les approbations réglementaires et environnementales, ainsi que des investissements privés.

AUX ÉTATS-UNIS, LE TAUX DES PRÊTS HYPOTHÉCAIRES MONTE

• La Mortgage Bankers Association of America (MBA) a fait savoir que le taux fixe d’un prêt hypothécaire à 30 ans a augmenté à 6,43 % au cours de la semaine ayant pris fin le 20 mars, soit le pourcentage le plus élevé depuis octobre 2025.
• Aux États-Unis, les taux hypothécaires ont nettement monté au cours des dernières semaines. En effet, la flambée du prix du pétrole ramène la question de l’inflation qui, elle, fait craindre que la Réserve fédérale des États-Unis décide de majorer les taux d’intérêt.
• Cette situation ajoute de la pression sur le secteur déjà apathique de l’immobilier résidentiel. Les demandes de prêts hypothécaires ont fléchi de 10,5 % pendant cette même semaine après avoir décliné de 10,9 % la semaine précédente.
• Le conflit au Moyen-Orient a créé de l’incertitude et des pressions inflationnistes qui risquent de se répercuter sur les ménages et les entreprises des États-Unis.
• Cette incertitude et la baisse possible des fonds discrétionnaires, jumelées à la hausse des taux hypothécaires, pourraient peser sur la demande dans le secteur de l’immobilier à brève et moyenne échéances.

AU JAPON, L’ACTIVITÉ MANUFACTURIÈRE RALENTIT

• En mars, l’activité manufacturière s’est ralentie au Japon pour la première fois depuis octobre, mais elle a tout de même enregistré une infime expansion.
• L’indice mondial S&P des directeurs d’achat du Japon s’est replié à 51,4 en mars depuis 53,0 le mois précédent, qui avait été le point le plus élevé en près de quatre ans.
• Le secteur manufacturier est frappé par le conflit au Moyen-Orient. Le nombre de nouvelles commandes a décéléré, surtout celles destinées à l’exportation. Simultanément — et peut-être plus inquiétant —, le prix des intrants a atteint un sommet inégalé depuis le début de 2025.
• Le secteur des services a aussi décliné pendant le mois. Le ralentissement de l’activité des secteurs manufacturiers et des services a fait baisser l’ensemble de l’activité des entreprises privées en mars.
• Lors de sa rencontre de mars, la Banque du Japon, à l’instar d’autres banques centrales, a affirmé que le conflit au Moyen-Orient la plongeait dans l’incertitude. Le fait que les prix du secteur manufacturier montent indique la présence de pressions inflationnistes.