Investment Commentary For The Week Ended July 22, 2022 From Our Partners

Global equity markets moved higher over the week ended July 22. Investors took a positive approach, believing the market may have already reached bottom. They parsed through economic data to determine the next steps global central banks might take to help slow inflation. In Canada, the S&P/TSX Composite Index advanced, led by the Information Technology and Real Estate sectors. In the U.S., the Consumer Discretionary sector helped buoy the S&P 500 Index into positive territory over the week. Oil prices moved lower, while the price of gold finished higher. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. fell.

Inflation below expectations

1. Canada’s inflation rate ticked higher in June, rising to 8.1% year-over-year. This was the sharpest pace of inflation in Canada since 1983.
2. However, it did come in below economists’ expectations of an 8.4% rate.
3. Gasoline prices advanced, increasing by 54.6% year-over-year. The recreation, education and reading category also added upward pressure.
4. Meanwhile, the core inflation rate, which excludes more volatile items such as gasoline and food, rose 6.2% in June, a faster pace than May’s 6.1%, suggesting price growth remains broadly based.
5. The result heightens expectations that the Bank of Canada (“BoC”) might need to remain relatively aggressive in combatting inflation. Still, the lower-than-expected reading may signal a rate hike of less than 100 basis points (“bps”) at the BoC’s next meeting.

Strong retail sales

1. Retail sales in Canada rose by 2.2% in May, topping the 1.6% increase economists expected.
2. It was also the fastest monthly pace of growth since January, as consumers showed some resiliency amid surging prices.
3. Strong sales at gasoline stations, which rose by 9.2% partly due to higher prices, was the main contributor to May’s increase. Sales also increased at convenience stores and for motor vehicles and parts.
4. Statistics Canada estimated retail sales rose by 0.3% in June.

The takeoff begins

1. The European Central Bank (“ECB”) raised its main refinancing interest rate by 50 bps to 0.50%.
2. The increase surprised economists who were expecting a 25-bps rate increase that the ECB initially conveyed.
3. The ECB noted the first increase to its policy interest rate since 2011 was needed in response to surging inflation, which continues to run at record levels in Europe.
4. The ECB believes inflationary pressures may persist and will likely warrant further rate increases.
5. Europe’s central bank also raised its marginal lending facility rate and deposit facility rate by 50 bps to 0.75% and 0.00%, respectively.

U.S. home sales decline… again

1. Existing home sales in the U.S. fell by 5.4% in June to 5.12 million units. The decline marks the fifth consecutive monthly drop, taking home sales to their lowest level since June 2020.
2. Demand appears to be waning in the U.S. in response to rising mortgage rates and elevated prices.
3. The Mortgage Bankers Association of America reported the rate on a 30-year mortgage ticked higher to 5.82% from 5.74% for the week ended July 15.
4. Mortgage applications fell during the same week, marking the third consecutive weekly decline.

Les marchés d’actions mondiales se sont avancés au cours de la semaine terminée le 22 juillet. Un vent d’optimisme a soufflé chez les investisseurs qui ont estimé que le marché avait touché le fond du baril. Ceux-ci ont fouillé les données économiques afin d’anticiper les prochaines mesures qui seront prises par les banques centrales pour ralentir l’inflation galopante. Au Canada, l’indice composé S&P/TSX a terminé la semaine sur une note positive, tiré de l’avant par les secteurs des technologies de l’information et de l’immobilier. Aux États-Unis, l’indice S&P 500 s’est aussi retrouvé en territoire positif pendant la semaine, nourri par le rendement du secteur des biens de consommation discrétionnaires. Du côté des marchandises et métaux précieux, le prix du pétrole a chuté tandis que celui de l’or a grimpé. Les taux de rendement des obligations du gouvernement à 10 ans, tant au Canada qu’aux États-Unis, ont quant à eux fait marche arrière.

Inflation inférieure aux prévisions

1. Le taux d’inflation au Canada a poursuivi sur son élan haussier en juin pour afficher une augmentation annuelle de 8,1 %. Il s’agit là de la cadence inflationniste la plus marquée depuis 1983 au Canada.
2. Toutefois, ce résultat s’inscrivait sous le taux de 8,4 % prévu par les économistes.
3. Le prix de l’essence a monté pour afficher un accroissement annuel de 54,6 %. La catégorie axée sur le divertissement, l’éducation et la lecture a également exercé une pression à la hausse.
4. Entre-temps, le taux d’inflation principal, lequel exclut les prix plus volatils de la nourriture et de l’essence, a augmenté à 6,2 % en juin, affichant ainsi une hausse depuis son niveau de 6,1 % de mai et laissant de ce fait entendre que les prix, dans leur ensemble, poursuivent leur ascension.
5. Devant ce tableau, on s’attend à ce que la Banque du Canada demeure sur un pied de guerre relatif pour combattre l’inflation. Néanmoins, le résultat inférieur à celui escompté pourrait entraîner une hausse des taux d’intérêt moins prononcée – à moins de 100 points de base – lors de la prochaine rencontre de la banque.

Ventes au détail solides

1. Le chiffre de vente au détail au Canada a avancé de 2,2 % en mai, faisant mordre la poussière au taux de 1,6 % escompté par les économistes.
2. Il s’agissait également de l’augmentation mensuelle la plus élevée depuis janvier, les consommateurs s’affichant résilients devant la hausse des prix.
3. Les solides recettes à la pompe, qui ont augmenté de 9,2 %, partiellement en raison de la hausse des prix, occupaient la tête d’affiche. Les ventes ont également grimpé dans les dépanneurs et chez les vendeurs de voitures et pièces.
4. Selon Statistique Canada, le chiffre de ventes au détail aurait profité d’un gain de 0,3 % en juin.

Envol généralisé des taux d’intérêt

1. La Banque centrale européenne (BCE) a augmenté son taux de financement principal de 50 points de base pour l’établir à 0,50 %.
2. Cette augmentation a surpris les économistes qui avaient prévu un accroissement de 25 points de base, niveau dont la BCE avait discuté au départ.
3. Celle-ci a fait remarquer que cette première hausse de son taux directeur, depuis 2011, était nécessaire pour contrer la flambée inflationniste qui continue à faire des ravages records en Europe.
4. La BCE estime que les pressions inflationnistes risquent de demeurer en place et d’entraîner d’autres hausses des taux à l’avenir.
5. La banque centrale a aussi augmenté le taux de sa facilité de prêt marginale ainsi que le taux de service de dépôt par une marge de 50 points de base pour les établir à 0,75 % et 0,00 % respectivement.

Déclin des ventes domiciliaires aux É.-U…. encore

1. La vente de maisons déjà construites aux États-Unis a chuté de 5,4 % en juin, recensant ainsi 5,12 millions de résidences. Ce déclin représentait un cinquième retrait mensuel consécutif, entraînant le chiffre de vente résidentielle à son plus bas niveau depuis juin 2020.
2. La demande semble ralentir aux États-Unis sur fond de hausses des taux hypothécaires et du prix des maisons.
3. Selon la Mortgage Bankers Association of America, le taux hypothécaire sur 30 ans s’est élevé à 5,82 %, soit une hausse par rapport au taux de 5,74 % enregistré la semaine terminée le 15 juillet.
4. Les demandes d’hypothèques ont diminué pendant cette même semaine pour enregistrer un troisième déclin hebdomadaire.