Investment Commentary For The Week Ended July 29, 2022 From Our Partners

Global equity markets advanced during the week ended July 29 after U.S. Federal Reserve Board (“Fed”) Chair Jerome Powell noted the Fed might slow monetary tightening if economic conditions shift. In Canada, the S&P/TSX Composite Index finished in the green, led by the Energy sector. In the U.S., the S&P 500 Index was pushed higher by the strong performance of the Energy sector. Oil and gold prices both ticked higher over the week. Ten-year government bonds in Canada and the U.S. fell relatively sharply.

Fed continues rate hikes

1. The Fed raised its federal funds rate by 75 basis points (“bps”) to a target range of 2.25% to 2.50%.
2. The increase marked the Fed’s fourth straight rate hike and second consecutive 75-bps jump as the central bank aims to combat surging inflation and bring it back closer to its 2% target.
3. Although the Fed noted it anticipated more rate increases, Powell’s comments after the Fed’s meeting hinted at a slower monetary tightening pace if inflation peaks or economic activity weakens considerably.

Weakening economic growth

1. An advanced estimate indicates that for the second straight quarter, the U.S. economy shrank. U.S. gross domestic product fell at an annualized pace of 0.9% in the second quarter of 2022, surprising economists expecting a 0.4% increase.
2. The dip follows a 1.6% annualized decline in the first quarter. Based on two straight quarters of declining economic growth, the U.S. economy fell into a technical recession.
3. Consumer spending growth slowed during the quarter, and the economy was hindered by weaker business spending and real estate investment.
4. In Europe, a flash estimate showed the economy grew by 0.7%, exceeding the 0.2% increase economists expected.
5. The European economy benefited from gains in Italy and Spain, which offset weakness in Germany.

IMF expects slower growth in 2022

1. According to its July World Economic Outlook, the International Monetary Fund (“IMF”) lowered its projection for global economic growth this year to 3.2%, from 3.6% in its April outlook. The IMF says global growth was 6.1% in 2021.
2. The economic organization’s projection lowered in response to a contraction in global output, particularly from China amid its lockdown restrictions.
3. The IMF believes global economic growth will be weighed down by ongoing geopolitical tensions, surging inflation and monetary tightening.
4. The IMF also revised up its outlook for inflation in advanced and emerging economies to 6.6% and 9.5%, respectively.

E-commerce sales fizzle

1. As lockdown restrictions eased, and businesses reopened, ecommerce sales did not remain as robust as Shopify Inc. expected. More consumers returned to malls and stores to do in-person shopping.
2. In response, Shopify announced it would be cutting 10% of its workforce, primarily roles in recruiting, support and sales.
3. CEO of Shopify, Tobi Lutke, indicated the company expected ecommerce sales to grow significantly over the next five to ten years, but that bet has not paid off yet.
4. Shares of Shopify, which was once the largest company in Canada by market capitalization, fell over the week.

Les marchés boursiers mondiaux ont pris du mieux pendant la semaine terminée le 29 juillet après que Jerome Powell, président du conseil de la Réserve fédérale américaine (Fed), a invoqué la possibilité d’une atténuation du resserrement de la politique monétaire de la Fed selon l’évolution de la conjoncture économique. Au Canada, l’indice composé S&P/TSX a passé le fil d’arrivée hebdomadaire en territoire positif, mené par le secteur de l’énergie. Aux États-Unis, la solide performance du secteur de l’énergie a aussi permis à l’indice S&P 500 de progresser. Les prix de l’or et du pétrole ont tous deux monté de quelques grades pendant la semaine. Les obligations du gouvernement à 10 ans, tant au Canada qu’aux États-Unis, ont pour leur part enregistré une chute relativement marquée.

Poursuite de la hausse des taux par la Fed

1. La Fed a augmenté le taux de ses fonds fédéraux de 75 points de base pour l’établir dans une fourchette cible de 2,25 % à 2,50 %.
2. Quatrième augmentation consécutive et deuxième consécutive de plus de 75 points de base, cette hausse se veut un moyen par la banque centrale de maîtriser l’inflation galopante et de la ramener plus près de sa cible, soit 2 %.
3. Bien que la Fed prévoie d’autres hausses à venir, les commentaires de M. Powell à l’issue de la dernière rencontre ont laissé deviner un resserrement moins prononcé de la politique monétaire si l’inflation touche son sommet ou que les répercussions sur l’activité économique sont considérables.

Affaiblissement de la croissance économique

1. Une estimation préliminaire indique que l’économie américaine a enregistré un retrait pour un deuxième mois consécutif. En effet, le produit intérieur brut des États-Unis se serait replié à un taux annualisé de 0,9 % au cours du deuxième trimestre de 2022, à la grande surprise des économistes qui s’attendaient à une augmentation de 0,4 %.
2. Ce recul s’inscrit dans le sillage d’un déclin annualisé de 1,6 % au premier trimestre. Comme on se trouve en présence d’une perte de vitesse sur deux trimestres consécutifs, l’économie américaine est ainsi techniquement en situation de récession.
3. La croissance des dépenses de consommation a ralenti pendant le trimestre et l’économie a souffert d’un affaiblissement des dépenses commerciales et des placements immobiliers.
4. En Europe, une évaluation provisoire faisait montre d’une croissance de 0,7 % de l’économie, un résultat supérieur à la hausse de 0,2 % escomptée par les économistes.
5. L’économie européenne a tiré parti des gains réalisés par l’Italie et l’Espagne, qui ont contrebalancé un fléchissement en Allemagne.

Ralentissement de la croissance en 2022 selon le FMI

1. Dans ses Perspectives de l’économie mondiale, le Fonds monétaire international (FMI) a réduit ses prévisions de croissance économique mondiale de 3,6 % en avril, à 3,2 % pour l’année en cours. Le FMI indique que la croissance mondiale en 2021 se chiffrait à 6,1 %.
2. Les prévisions économiques de l’organisme ont chuté en raison de la contraction de l’offre mondiale, particulièrement notable en Chine sur fond de mesures de confinement.
3. Selon le FMI, la croissance économique mondiale devra composer avec des tensions géopolitiques soutenues, la flambée de l’inflation et le resserrement des politiques monétaires.
4. Par ailleurs, le FMI a révisé à la hausse ses prévisions à l’égard de l’inflation, les établissant à 6,6 % et 9,5 % respectivement pour les pays développés et émergents.

Fléchissement des recettes du commerce électronique

1. Dans la foulée de l’assouplissement des mesures de confinement et de la réouverture des magasins et des commerces, le chiffre de ventes issues du commerce électronique n’a pas aussi bien tenu la route, ce qui s’avère une situation contraire aux prévisions de Shopify Inc. Un plus grand nombre de consommateurs ont retrouvé le chemin des grands magasins et boutiques pour faire leur magasinage en personne.
2. En réponse, la société Shopify a annoncé qu’elle allait réduire son personnel de 10 %, sabrant d’abord du côté du recrutement, du soutien et des ventes.
3. Tobi Lutke, PDG de Shopify, a précisé que l’entreprise s’attendait à ce que les ventes du commerce électronique s’accroissent considérablement au cours des cinq à 10 prochaines années, mais ce pari ne s’est pas encore concrétisé.
4. Les actions de Shopify, entreprise qui affichait la capitalisation boursière la plus notable au Canada, ont reculé pendant la semaine.