Investment Commentary For The week Ended Nov 18, 2022 From our Partners

Global equity markets finished largely flat over the week ended November 11. Investors pondered the next move by the U.S. Federal Reserve Board (“Fed”) after several Fed officials suggested rates must go higher, and a pause in rate hikes would be unlikely in the near term. In Canada, the S&P/TSX Composite Index moved lower, hindered by weakness in the Health Care sector. In the U.S., the S&P 500 Index was dragged down by the Consumer Discretionary sector. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. slipped lower. Oil prices fell on global growth concerns amid geopolitical tensions, while the price of gold also finished lower.

Canada’s inflation rate unchanged

1. Canada’s inflation rate stayed at 6.9% in October, matching economists’ estimates.
2. A rise in energy, shelter and mortgage costs, offset by a slowdown in the price growth for food, contributed to the increase.
3. The core inflation rate, which excludes more volatile items, ticked lower to 5.8% in October from 6.0% in the previous month.
4. Clearly, Canada’s inflation rate remains elevated, with price pressures still broad-based.
5. The results suggest further tightening by the Bank of Canada at upcoming meetings to pull inflation back down to its 2% target.

Relatively strong U.S. retail sales growth

1. U.S. consumers proved resilient in October despite facing tighter financial conditions.
2. Retail sales in the U.S. rose by 1.3% in October, beating the 1.0% increase economists expected. It was the sharpest pace of monthly growth since February 2022.
3. Motor vehicle and parts sales jumped as some easing supply chain disruptions in the industry helped boost supply. Sales also rose at gasoline stations, partly due to higher prices.
4. The relative strength of U.S. consumers might encourage the Fed to keep raising rates.

U.K. inflation rate at 41-year high

1. The U.K. inflation rate hit a 41-year high in October at 11.1%, well above the 10.7% rate economists expected and September’s 10.1% rate.
2. It appears the Bank of England’s (“BoE”) aggressive rate hikes thus far in 2022 are having little impact on driving down inflation.
3. Ongoing pressures on household gas and electricity prices were major contributors to the higher inflation rate in October. This is despite the government’s Energy Price Guarantee, which capped prices that would have climbed even higher without the program.
4. Russia’s invasion of Ukraine pushed up energy prices, particularly affecting U.K. prices.
5. The data suggests the BoE might keep raising interest rates aggressively at upcoming meetings despite waning economic growth in the U.K.

Restrictions weigh on China’s retail sales

1. Retail sales in China fell by 0.5% year-over-year in October, the first annual decline since May 2022.
2. Domestic demand has been weighed down by ongoing lockdown restrictions, which dampened consumer spending activity.
3. Sales fell across most categories during the month, with notable declines in clothing, building material and home appliance sales.
4. Meanwhile, industrial production rose 5.0% year-over-year in October, slowing from September’s 6.3% increase.
5. The slowdown comes amid rising cases of COVID-19, which resulted in new lockdown restrictions in some key manufacturing areas of the country.
6. China’s Zero-COVID policy prompted several lockdown restrictions this year. With slowing global economic conditions, China’s economy has come under pressure in 2022.

Les marchés boursiers mondiaux ont terminé à plat la semaine ayant pris fin le 18 novembre. Les investisseurs se sont demandé quelle serait la prochaine décision de la Réserve fédérale (Fed) après avoir entendu certains de ses administrateurs déclarer que les taux allaient encore monter et qu’il ne fallait pas s’attendre à une pause d’ici peu. Au Canada, l’indice composé S&P/TSX s’est incliné, plombé par la faiblesse du secteur de la santé. Aux États-Unis, l’indice S&P 500 a été tiré vers le bas par le secteur de la consommation discrétionnaire. Le rendement des obligations à dix ans canadiennes et américaines a fléchi. Les craintes quant à la croissance mondiale, entretenues par le contexte géopolitique tendu, ont fait chuter le prix du pétrole et celui de l’or.

Au Canada, le taux de l’inflation reste le même

1. Au Canada, en octobre, le taux d’inflation est resté le même à 6,9 %, en adéquation avec les prévisions des économistes.
2. La montée des coûts de l’énergie, du logement et des hypothèques, pondérée par une moindre croissance du prix des aliments, a contribué à la hausse.
3. Le taux d’inflation de base, qui ne prend pas en compte certains éléments plus volatils, a un peu baissé à 5,8 % en octobre, contre 6 % en septembre.
4. Visiblement, l’inflation demeure élevée au Canada, et la pression exercée par les prix reste généralisée.
5. À la lumière de ces résultats, on peut s’attendre à ce que la Banque du Canada décide à ses prochaines rencontres de resserrer sa politique en vue de ramener l’inflation au taux visé de 2 %.

Aux États-Unis, la vente au détail affiche une certaine croissance

1. En octobre, les consommateurs américains ont fait montre de résilience malgré les conditions financières plus serrées.
2. Aux États-Unis, les ventes au détail ont affiché une hausse de 1,3 % en octobre, battant ainsi les prévisions de 1,0 % des économistes. Il s’agit de la croissance la plus marquée depuis février 2022.
3. Les ventes de véhicules à moteur et de pièces de rechange ont bondi, stimulées par un certain allègement dans les problèmes d’approvisionnement grâce auquel les stocks se sont améliorés. Les stations-service ont enregistré une hausse des ventes due en partie à un prix plus élevé.
4. La vigueur relative du secteur de la consommation américaine pourrait encourager la Réserve fédérale à poursuivre sa politique haussière.

Au Royaume-Uni, le taux d’inflation atteint son sommet en 41 ans

1. Au Royaume-Uni, l’inflation a atteint 11,1 % en octobre, soit son taux le plus élevé en 41 ans, et nettement supérieur à celui de 10,7 % prévu par les économistes et à celui de 10,1 % enregistré en septembre.
2. Il semble que la politique agressivement haussière privilégiée par la Banque d’Angleterre (BDA) depuis le début de 2022 a peu d’effet sur l’inflation.
3. La pression persistante exercée par le coût de l’électricité et du gaz destinés aux ménages a principalement contribué à la hausse de l’inflation, et ce, en dépit du gel des prix de l’énergie adopté par le gouvernement et sans lequel les prix seraient encore plus élevés.
4. L’invasion de l’Ukraine par la Russie a fait grimper le prix de l’énergie, particulièrement au Royaume-Uni.
5. Si l’on en croit ces données, il est vraisemblable qu’à ses prochaines rencontres, la Banque d’Angleterre décide de continuer à hausser fortement les taux d’intérêt, même si cela a des effets indésirables sur la croissance économique du pays.

En Chine, les confinements pèsent lourd sur les ventes au détail

1. En Chine, en octobre, les ventes au détail ont perdu 0,5 % par rapport à l’année dernière, leur premier déclin annuel depuis mai 2022.
2. La demande intérieure a été mise à mal par les confinements continuels qui nuisent aux dépenses des consommateurs.
3. Les ventes ont chuté dans la plupart des catégories au cours du mois, mais plus particulièrement dans le vêtement, les matériaux de construction et les électroménagers domestiques.
4. Pendant ce temps, la production industrielle a enregistré en octobre une hausse de 5,0 % par rapport à l’année dernière, hausse toutefois inférieure à celle de 6,3 % en septembre.
5. Ce ralentissement est dû à l’augmentation des cas de COVID-19 qui a entraîné de nouveaux confinements dans certaines des principales régions manufacturières du pays.
6. La politique zéro COVID de la Chine a occasionné plusieurs confinements cette année. Le ralentissement mondial des conditions économiques n’a pas aidé l’économie chinoise qui s’est retrouvée sous pression en 2022.