Investment Commentary For The week Ended Dec 09, 2022 From Our Partners

Global equity markets finished lower over the week ended December 9 after a stronger-than-expected service sector reading in the U.S. raised investor speculation that the U.S. Federal Reserve Board (“Fed”) would keep raising interest rates to combat elevated inflation. In Canada, the S&P/TSX Composite Index dropped, dragged down by the Health Care sector. In the U.S., the S&P 500 Index was hindered by weakness in the Energy sector. Oil prices dropped over the week after several countries and regions imposed a cap on Russian seaborne oil. The yield on the 10-year government bonds in Canada and the U.S. moved higher.

BoC could be preparing to pause

1. The Bank of Canada (“BoC”) raised its benchmark overnight interest rate by 50 basis points (“bps”) from 3.75% to 4.25%, matching expectations.
2. It was the second straight rate increase at 50 bps and the seventh straight overall, taking the key interest rate to its highest level since 2008.
3. BoC statements suggested it might be preparing to pause its aggressive rate hike pace.
4. The BoC noted it would determine if further rate increases are needed to help bring supply and demand into balance and help bring down inflation.
5. The BoC indicated inflation would remain relatively elevated, and economic activity could slow into 2023.

U.S. service sector activity picks up

1. An improvement in U.S. service sector activity in November suggests the U.S. economy is remaining relatively robust.
2. According to the ISM Purchasing Managers Index, service sector activity rose to 56.5 in November from 54.4 in October, the lowest in two years.
3. The increase beat the 53.5 reading economists expected, as business activity and employment improved in November over October.
4. Equity markets fell sharply following the news of improving U.S. service sector activity. The relatively strong reading heightened expectations that the Fed would keep raising rates to help bring down inflation.

China’s trade activity tumbles

1. China’s trade activity fell in November, narrowing its trade surplus over the month. Slowing global demand, ongoing lockdown restrictions, lower production capabilities and higher prices weighed it down.
2. Exports fell at an annual pace of 8.7% in November, as weaker global demand amid tighter financial conditions weighed on shipments. It was the sharpest decline since February 2020.
3. Imports declined at an even sharper pace in November, dropping by 10.6% year-over-year, the biggest fall since May 2020.
4. China’s economy struggled for traction in 2022, as weaker production, domestic demand and property markets weighed on economic growth.

Russian oil price cap goes into effect

1. The European Union (“EU”), G7 countries and Australia imposed a price cap on Russian seaborne oil last week.
2. If importers want to use EU or G7 shipping tankers and insurers to transport Russian seaborne oil, the maximum price is US$60/barrel.
3. The move was imposed to limit Russia’s resources in its invasion of Ukraine. Russia announced it would not accept the cap and would cut production if needed.
4. A report later in the week showed Russia’s oil production has already declined.
5. Oil prices fell over the week.

Les marchés boursiers mondiaux ont reculé pendant la semaine ayant pris fin le 9 décembre après la publication de données supérieures aux prévisions du secteur des services américain, résultat qui a incité les investisseurs à se demander si le conseil de la Réserve fédérale américaine (la Fed) continuerait à hausser les taux d’intérêt pour contrer l’inflation élevée. Au Canada, l’indice composé S&P/TSX a terminé la semaine en territoire négatif, miné par le secteur des soins de la santé. Aux États-Unis, l’indice S&P 500 s’est également replié, lésé par les piètres rendements du secteur de l’énergie. Le prix du pétrole a baissé cette semaine à la suite du plafonnement par plusieurs pays et territoires du tarif du pétrole maritime russe. Sur le plan des rendements obligataires, les obligations à 10 ans des gouvernements canadien et américain ont remonté la pente pendant la semaine.

La Banque du Canada pourrait se préparer à prendre une pause

1. La Banque du Canada a augmenté, conformément aux attentes, son taux de financement à un jour de 50 points de base pour le faire passer de 3,75 % à 4,25 %.
2. Il s’agissait de la deuxième hausse consécutive de 50 points de base, et de la septième de suite, et le taux directeur est aujourd’hui le plus élevé qu’il a été depuis 2008.
3. Les déclarations de la Banque du Canada laissent croire que celle-ci pourrait marquer une pause dans cette suite d’augmentations combatives.
4. La Banque du Canada a annoncé qu’elle allait soupeser s’il était nécessaire de poursuivre ces majorations pour rééquilibrer l’offre et la demande et faire reculer l’inflation.
5. La Banque du Canada a indiqué que l’inflation demeurerait relativement élevée et que l’activité économique risquait de ralentir en 2023.

Aux États-Unis, les activités dans le secteur des services remontent la pente

1. Aux États-Unis, les activités dans le secteur des services ont repris de la vigueur en novembre, ce qui porte à croire que l’économie américaine garde une certaine robustesse.
2. Selon l’indice ISM des directeurs d’achat, le secteur des services a vu ses activités atteindre 56,5 en novembre, contre 54,4 en octobre, son seuil le plus bas en deux ans.
3. Cette progression a battu celle de 53,5 prévue par les économistes; par ailleurs, les activités dans le secteur commercial et sur le marché du travail ont été meilleures en novembre qu’en octobre.
4. Les marchés boursiers se sont brusquement repliés après l’annonce de cette amélioration. Cette remontée assez marquée alimente la crainte que la Fed maintienne sa politique haussière pour faire tomber l’inflation.

En Chine, les activités commerciales trébuchent

1. En Chine, les activités commerciales ont chuté en novembre, ce qui a eu pour effet de faire fondre le surplus commercial. Les causes en sont le ralentissement de la demande mondiale, les continuelles restrictions sanitaires, la diminution des capacités de production et la hausse des prix.
2. Le rythme annuel des exportations a baissé de 8,7 % en novembre; la demande mondiale plus faible jumelée aux conditions financières plus serrées a lourdement pesé sur les expéditions de marchandises. Il s’agit du déclin le plus brutal depuis février 2020.
3. Pour leur part, toujours en novembre, les importations ont chuté encore plus abruptement de 10,6 % par rapport à l’année dernière, soit leur pire retrait depuis mai 2020.
4. L’économie chinoise a été en manque de traction en 2022, car sa croissance économique a été freinée par le ralentissement de sa productivité, de sa demande intérieure et de son marché immobilier.

Le plafonnement du prix du pétrole russe entre en vigueur

1. L’Union européenne (UE), les pays membres du G7 et l’Australie ont imposé un plafond au prix du pétrole maritime russe la semaine dernière.
2. Pour les importateurs désireux d’avoir recours aux pétroliers et aux assureurs de l’UE ou du G7 pour transporter le pétrole maritime russe, le prix maximal est de 60 USD le baril.
3. Cette mesure a été imposée pour limiter les ressources dont disposent les Russes pour envahir l’Ukraine. La Russie a déclaré qu’elle refuserait de se plier à cette mesure et qu’elle réduirait sa production au besoin.
4. Un rapport subséquent a montré que la production pétrolière russe avait d’ores et déjà ralenti.
5. Le prix du pétrole a fléchi au cours de la semaine.