Investment Commentary For The week Ended January 06, 2022 From Our Partners

Global equity markets finished the first week of the year higher, as investors weighed economic data and the potential for more interest rate increases by global central banks. Wage growth in the U.S. slowed, which suggested the U.S. Federal Reserve Board (“Fed”) may slow the pace of its rate increases. In Canada, the S&P/TSX Composite Index finished higher, led by the Health Care sector. South of the border, the S&P 500 Index posted a gain, with strength in the Communication Services sector. Oil prices fell over the week, while the price of gold ticked higher. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. both fell over the week.

Fed remains focused on taming inflation

1. The Fed released the minutes of their last meeting of 2022.
2. The meeting minutes showed that the Fed is committed to bringing down inflation, despite possible risks to U.S. economic growth and the labour market.
3. Fed officials commented that loosening monetary policy too soon could negatively impact its attempt to bring inflation down to the 2% range – its price stability target.
4. Most Fed officials believe the key federal funds rate could reach 5.1% in 2023.
5. At its last meeting of 2022, the Fed raised its federal funds rate by 50 basis points to a target range of 4.25%-4.50%, its seventh straight rate increase.

North American job growth beat expectations

1. Labour markets in North America were relatively strong in December.
2. In Canada, the Canadian economy added 104,000 jobs during December, handily exceeding the 5,000 additional jobs that economists had expected. The construction and transportation industries posted notable increases in December.
3. This helped push Canada’s unemployment rate lower to 5.0% in December, from 5.1% in the previous month.
4. In the U.S., the economy added 223,000 jobs during the month, which was more than expected, and helped push the unemployment rate down to 3.5%. Meanwhile, wage growth eased, which suggested overall inflationary pressures may slow further, allowing the Fed to reduce the pace of rate increases.
5. However, the news wasn’t all positive for the U.S. labour market last week. Amazon.com Inc. announced it would be laying off more than 18,000 employees. Amazon’s stock finished higher over the week.

China’s manufacturing sector contracts again

1. China’s manufacturing sector continued to contract in December, as weaker global demand and COVID-19 lockdown restrictions weighed on factory activity.
2. The Caixin China Manufacturing Purchasing Managers Index fell to 49.0 in December, from 49.4 in the previous month. This was the sector’s fifth consecutive contraction.
3. Output, new orders and exports all fell during the month, as did employment.
4. China’s economy is struggling under the weight of ongoing lockdown restrictions and slower economic activity globally, which is weighing on demand.

Elevated inflation persists in Europe

1. A flash estimate showed that Europe’s inflation rate dropped to 9.2% in December, from 10.1% in November. This would mark the second consecutive monthly drop in Europe’s inflation rate, and its lowest level since August.
2. Easing price growth on energy products contributed to the drop.
3. However, inflation in Europe remains broad-based, with the core inflation rate at 5.2% in December, above the 5.0% reading in November.
4. Producer prices rose by 27.1% year-over-year in November – its slowest pace in 2022. On a monthly basis, producer prices fell by 0.9%, its second straight monthly drop.
5. Despite easing price pressures at the consumer and producer levels, inflation remains elevated, which could prompt the European Central Bank to continue lifting interest rates.

Les marchés boursiers mondiaux ont franchi le cap de la première semaine de l’année en hausse. Il semble que les investisseurs aient assimilé les données économiques et la possibilité que les banques centrales relèvent encore les taux d’intérêt. Aux États-Unis, l’augmentation des salaires a ralenti, ce qui indique que la Réserve fédérale américaine (Fed) pourrait mettre la pédale douce quant à la majoration de ses taux d’intérêt. Au Canada, l’indice composé S&P/TSX a terminé la semaine en territoire positif, alimenté par le secteur des soins de la santé. Au sud de la frontière, l’indice S&P 500 s’est aussi avancé grâce notamment à la solide performance du secteur des services de communication. Le prix du pétrole a chuté pendant la semaine, tandis que celui de l’or s’est quelque peu redressé. Sur le plan des rendements obligataires, les bons à 10 ans des gouvernements canadien et américain ont tous deux battu en retraite pendant la semaine.

La Fed continue à vouloir mater l’inflation

1. La Fed a publié le procès-verbal de sa dernière rencontre de 2022.
2. Celui-ci indique que la Fed est déterminée à réduire l’inflation, même si cela risque de nuire à la croissance économique américaine et au marché du travail.
3. Les administrateurs de la Fed ont déclaré que le fait de relâcher trop tôt la politique monétaire pourrait avoir un effet négatif sur leurs efforts pour ramener l’inflation à 2 % — la cible qu’ils jugent nécessaire pour stabiliser les prix.
4. La plupart des administrateurs de la Fed croient que le taux des fonds fédéraux pourrait s’élever à 5,1 % en 2023.
5. Lors de sa dernière rencontre de 2022, la Fed a relevé de 50 points de base ses fonds fédéraux, qui se chiffrent maintenant entre 4,25 % et 4,50 %. Il s’agissait de sa septième augmentation de suite.

Croissance supérieure aux attentes pour le marché du travail nord-américain

1. Le marché du travail nord-américain a fait preuve de robustesse en décembre.
2. L’économie canadienne a créé 104 000 emplois en décembre, excédant de beaucoup les 5 000 nouveaux emplois prévus par les économistes. La construction et le transport ont enregistré une hausse notable en décembre.
3. De ce fait, le taux de chômage canadien s’est abaissé à 5 % en décembre, alors qu’il était de 5,1 % en novembre.
4. Aux États-Unis, 223 000 emplois ont été créés en décembre, soit plus que ce qu’on espérait. En réponse, le taux de chômage a reculé à 3,5 %. Simultanément, les salaires ont ralenti leur progression, ce qui laisse entendre que la pression inflationniste pourrait se relâcher et permettre à la Fed de réduire la cadence à laquelle elle augmente les taux d’intérêt.
5. Cependant, tout n’a pas été rose sur le marché du travail américain la semaine passée. Amazon.com Inc. a annoncé la mise à pied de plus de 18 000 employés. Les actions d’Amazon ont terminé la semaine à la hausse.

Nouvelle contraction du secteur chinois de la fabrication

1. Le secteur chinois de la fabrication s’est encore contracté en décembre, touché de plein fouet par l’affaiblissement de la demande mondiale et les restrictions sanitaires dues à la COVID-19.
2. L’indice Caixin China Manufacturing Purchasing Managers est tombé à 49,0 en décembre alors qu’il se situait à 49,4 en novembre. Il s’agit de la cinquième contraction consécutive pour ce secteur.
3. Les nouvelles commandes, la production et les exportations accusaient toutes des pertes pendant le mois, tout comme le taux d’emploi.
4. L’économie chinoise est mise à mal par les restrictions sanitaires continuelles et le ralentissement mondial de l’activité économique qui, à son tour, pèse sur la demande.

En Europe, l’inflation demeure élevée

1. En Europe, selon des données préliminaires, l’inflation serait passée à 9,2 % en décembre contre 10,1 % en novembre. Il s’agirait de la deuxième baisse mensuelle consécutive de l’inflation européenne, et de son taux le plus bas depuis août.
2. Le fait que la montée du prix de l’énergie se soit calmée a contribué à ce déclin.
3. Néanmoins, l’inflation reste généralisée en Europe et son taux de base a atteint 5,2 % en décembre, soit au-dessus des 5 % enregistrés en novembre.
4. Les prix à la production ont augmenté de 27,1 % en novembre, par rapport à novembre de l’année dernière, ce qui représente son ascension la plus lente depuis 2022. Sur une base mensuelle, ils ont perdu 0,9 %. Il s’agit de la deuxième baisse mensuelle d’affilée.
5. Bien que la pression exercée par les prix tant sur le consommateur que sur le producteur se soit allégée, l’inflation demeure élevée, ce qui devrait inciter la Banque centrale européenne à relever encore les taux d’intérêt.