Investment Commentary – For the week Ended January 23 – From Our Partners

Global equity markets finished lower over the week ended January 20 with weaker economic data raising fears that the global economy may be headed for a recession. In Canada, the S&P/TSX Composite Index finished higher, led by the Information Technology sector. The S&P 500 Index fell, hindered by weakness in the Industrials sector. Oil prices finished higher but were volatile over concerns that demand could decline if economic conditions deteriorate. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. ticked lower.

Market Outlook report
Geopolitical risks, inflation and market volatility continue to raise the risk of recession. To help you plan for what’s ahead, we’ve compiled a report for 2023 featuring a diverse range of views and expertise from across the Canada Life™ wealth shelf
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Canada’s inflation rate eases

• Canada’s inflation rate eased again in December to 6.3%, its slowest pace since February 2022.
• This was below the 6.4% rate economists had expected, and down from 6.8% in November.
• Gasoline prices rose by only 3.0% year-over-year in December, which contributed to the slowdown.
• The core inflation rate, which excludes food and energy, also eased in December, signalling that the slowdown is broad-based.
• Despite falling, inflation remains elevated and could force the Bank of Canada to keep raising interest rates.

North American retail sales tick lower

• After rising by 1.3% in October, retail sales in Canada fell by 0.1% in November, driven by a decline in sales at food, beverage, building material and gardening stores.
• However, Statistics Canada estimates that retail sales rose by 0.5% in December during the key holiday season, suggesting Canadian consumers remain relatively resilient despite tighter financial conditions.
• In the U.S., retail sales fell by 1.1% in December after falling by 1.0% in November, an indication that tighter financial conditions appear to be weighing on U.S. households.
• Consumers spent less on gasoline, motor vehicles and electronics during the month.
• Part of the drop in December may be attributed to U.S. consumers shopping early for the holidays in response to rising prices.

China posts slower GDP growth

• China’s economy expanded by 2.9% year-over-year in the fourth quarter of 2022, decelerating from the 3.9% expansion in the third quarter.
• In 2022, China’s economy expanded by 3.0%, its second slowest pace of annual growth since 1976. The government had a target of 5.5% growth for 2022.
• Over the year, China’s economy was dragged down by ongoing supply chain disruptions, COVID-19 lockdown restrictions and a weak property market.
• Retail sales fell in December, and growth in industrial production also slowed.

Lagarde: ECB to raise interest rate further

• Europe’s inflation rate eased to 9.2% in December, the second straight month of declining inflationary pressure.
• Despite falling, inflation remains well above the European Central Bank’s (“ECB”) 2% target.
• At a speech to the World Economic Forum in Davos, ECB President Christine Lagarde said that with inflation remaining high, the ECB will continue to raise interest rates.
• Even with higher interest rates, Lagarde also said she expects the European economy to fall into a small contraction not a deep recession.
• The minutes from the ECB’s last meeting showed that many bank officials believe that it needs to continue raising interest rates at a sustained pace, even to restrictive levels if necessary.

Les marchés boursiers internationaux ont conclu la semaine du 14 au 20 janvier la tête basse, intimidés par les données économiques en berne qui entretiennent la peur que l’économie mondiale se dirige vers une récession. Au Canada, l’indice composé S&P/TSX a terminé la semaine en territoire positif, alimenté par le secteur des technologies de l’information. Aux États-Unis, l’indice S&P 500 s’est replié, lésé par les piètres rendements du secteur industriel. Le prix du pétrole a monté, mais demeure volatil parce que l’on craint une diminution de la demande causée par la dégradation des conditions économiques. Sur le plan des rendements obligataires, les obligations sur 10 ans des gouvernements canadien et américain ont toutes deux reculé.

Rapport sur les perspectives des marchés pour 2023
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Fléchissement du taux d’inflation au Canada

• Au Canada, l’inflation a encore baissé en décembre; elle est de 6,3 %, soit son taux le plus bas depuis février 2022.
• C’est moins que le taux de 6,4 % qu’avaient prévu les économistes et inférieur à celui de 6,8 % de novembre.
• Par rapport à l’année dernière, le prix de l’essence n’a gagné que 3,0 % en décembre, ce qui a contribué au ralentissement.
• Le taux d’inflation de base, qui exclut le prix des aliments et de l’énergie, s’est également incliné en décembre, signe que le ralentissement est généralisé.
• Malgré tout, l’inflation est encore trop haute, ce qui pourrait obliger la Banque du Canada a recommandé de nouvelles hausses d’intérêt.

En Amérique du Nord, les ventes au détail s’affaiblissent

• Après avoir enregistré une remontée de 1,3 % en octobre, les ventes au détail ont perdu 0,1 % en novembre, ralenties par le déclin dans la vente des aliments, des boissons, des matériaux de construction et des articles de jardinage.
• Toutefois, Statistique Canada estime qu’en décembre, les ventes au détail ont progressé de 0,5 % pendant la très importante période des fêtes de fin d’année, ce qui montre que les consommateurs canadiens font montre d’une certaine résilience en dépit du resserrement des conditions financières.
• Aux États-Unis, les ventes au détail ont accusé en décembre une perte de 1,1 %, après celle de 1,0 % de novembre, signe que les ménages américains souffrent du resserrement des conditions financières.
• Les consommateurs ont acheté moins d’essence, de véhicules motorisés et de matériel électronique en décembre.
• On peut attribuer une part de cette baisse au fait que les consommateurs américains auraient fait leurs achats des fêtes plus tôt en réponse à la hausse des prix.

Croissance du PIB au ralenti en Chine

• L’économie de la Chine s’est avancée de 2,9 % sur une base annuelle au quatrième trimestre de 2022, ayant ainsi ralenti le pas depuis son essor de 3,9 % enregistré au troisième trimestre.
• En 2022, l’économie chinoise s’est dilatée de 3,0 %, soit sa croissance annuelle la plus faible depuis 1976. Le gouvernement visait une croissance de 5,5 % pour 2022.
• Tout au long de l’année, l’économie chinoise a été freinée par les défaillances répétées dans les chaînes d’approvisionnement, les continuelles restrictions dues aux confinements en raison de la COVID-19 et la faiblesse du marché de l’immobilier.
• En décembre, les ventes au détail et la production industrielle ont diminué.

Lagarde : la Banque centrale européenne augmente encore les taux d’intérêt

• En Europe, l’inflation a reculé pour le deuxième mois d’affilée pour atteindre 9,2 % en décembre.
• Malgré tout, l’inflation se maintient nettement au-dessus de la cible des 2 % de la Banque centrale européenne (BCE).
• Lors de son discours au Forum économique mondial de Davos, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré que la Banque allait continuer à relever les taux d’intérêt étant donné que l’inflation demeure élevée.
• Lagarde a ajouté que malgré ces hausses de taux, elle s’attend à ce que l’économie européenne se contracte quelque peu sans toutefois tomber dans une profonde récession.
• On peut lire dans le procès-verbal de la dernière réunion de la BCE que plusieurs de ses administrateurs estiment que la banque doit persister à majorer les taux d’intérêt à un rythme soutenu et, si nécessaire, jusqu’à un niveau contraignant.