Investment Commentary – For the week Ended January 30 – From Our Partners

Global equity markets posted a positive return over the week ended January 27, with a better-than-expected U.S. gross domestic product (“GDP”) reading easing fears of a deep recession. The S&P/TSX Composite Index advanced, led by the Information Technology sector. In the U.S., the S&P 500 Index finished higher, benefiting from the strong performance of the Consumer Discretionary sector. Oil prices fell, while the price of gold ended largely flat. Yields on 10-year Canadian and U.S. government bonds rose over the week.

2023 Market Outlook report

Geopolitical risks, inflation and market volatility continue to raise the risk of recession. To help you plan for what’s ahead, we’ve compiled a report for 2023 featuring a diverse range of views and expertise from across the Canada Life™ wealth shelf.

BoC signals pause in rate hikes

• At its first rate announcement of 2023, the Bank of Canada (“BoC”) raised its benchmark overnight interest rate by 25 basis points to 4.50%.
• This was the BoC’s eighth consecutive rate increase as it seeks to tame elevated inflationary pressures.
• In its monetary policy report, Canada’s central bank said it expects inflation to remain elevated over the short term but should subside later in the year. Meanwhile, tighter financial conditions are expected to weaken Canada’s economy.
• BoC officials also stated that should the economy progress as expected, they are prepared to leave the bank’s key policy interest rate at its current level.
• This suggested the BoC may pause rate increases as it monitors developments in the Canadian economy.

U.S. GDP grows more than expected

• According to an advanced estimate, U.S. GDP expanded at an annualized pace of 2.9% in the fourth quarter of 2022, topping expectations of a 2.6% increase.
• This marked the second consecutive quarter of positive economic growth in the U.S., after contracting in the first two quarters.
• Growth was driven by a rise in consumer spending, which offset declines in net trade and residential investment.
• In 2022, the U.S. economy expanded by 2.1%.

U.S. personal spending ticks lower

• Personal spending in the U.S fell by 0.2% in December, matching economists’ expectations.
• This is the second straight decline after spending on gasoline and motor vehicles slipped in December.
• The Personal Consumption Expenditure Price Index (“PCE”), the U.S. Federal Reserve Board’s (“Fed”) preferred inflation gauge, slowed to 5.0% in December, from 5.5% in November.
• December’s lower PCE reading may allow the Fed to slow the pace of rate hikes.

European business activity returns to growth

• A preliminary reading from S&P Global showed that business activity in Europe expanded in January, for the first time since June 2022.
• The growth in business activity was driven by the service sector. In particular, the health care and technology industries posted relative strength in January.
• Overall, the sector benefited from rising employment and only a slight fall in new orders.
• Meanwhile, the manufacturing sector was still contracting, albeit at a slower pace in January over December.
• High inflation and rising interest rates have slowed economic growth in Europe in recent months. This suggests that its economy remains relatively resilient despite expectations of a recession.

Les marchés boursiers mondiaux ont enregistré des rendements positifs au cours de la semaine ayant pris fin le 27 janvier, et le produit intérieur brut (PIB) américain a été supérieur aux attentes, ce qui a atténué la crainte d’une profonde récession. L’indice composé S&P/TSX a remporté des gains, tiré de l’avant par le secteur des technologies de l’information. Aux États-Unis, l’indice S&P 500 s’est avancé, alimenté par la solide performance du secteur des biens de consommation discrétionnaire. Du côté des marchandises, le prix du pétrole a dégringolé tandis que le prix de l’or a essentiellement fait du surplace. Sur le plan des rendements obligataires, les bons à 10 ans des gouvernements canadien et américain ont augmenté pendant cette période hebdomadaire.

Rapport sur les perspectives des marchés pour 2023

Les risques géopolitiques, l’inflation et la volatilité des marchés continuent d’accroître le risque de récession. Pour vous aider à planifier en prévision de ce à quoi l’on s’attend, nous avons créé un rapport pour 2023, qui présente un éventail diversifié de points de vue et d’expertises de gestionnaires de la gamme de produits de gestion du patrimoine de la Canada VieMC.

Au Canada, possible ralentissement des hausses d’intérêt par la banque centrale

• Lors de sa première annonce de 2023, la Banque du Canada a relevé le taux cible du financement à un jour de 25 points de base à 4,50 %.
• Il s’agissait de la huitième augmentation d’affilée de la part de la banque qui cherche ainsi à réduire les pressions inflationnistes.
• Dans son rapport sur la politique monétaire, la banque centrale du Canada s’attend à ce que l’inflation demeure élevée à court terme avant de baisser vers la fin de l’année. Entretemps, ce resserrement des conditions financières devrait, selon toutes attentes, affaiblir l’économie canadienne.
• Les administrateurs de la banque ont par ailleurs déclaré que si l’économie progressait comme prévu, ils étaient disposés à maintenir le taux directeur à son niveau actuel.
• Il est donc possible que la banque mette un frein aux hausses de taux pendant qu’elle continue de surveiller de près l’évolution de l’économie canadienne.

Aux États-Unis, le PIB dépasse les attentes

• Selon une première estimation, la croissance du PIB américain a atteint un rendement annualisé de 2,9 % au quatrième trimestre, dépassant le résultat prévu de 2,6 %.
• Il s’agit d’une seconde croissance trimestrielle de suite pour les États-Unis, après deux trimestres de contraction dans la première moitié de l’année.
• Cette remontée est imputable à celle des dépenses des consommateurs qui a contrebalancé le déclin de la balance commerciale et de l’investissement résidentiel.
• En 2022, l’économie américaine a enregistré une expansion de 2,1 %.

Aux États-Unis, les dépenses personnelles ralentissent

• Les dépenses personnelles aux États-Unis ont chuté de 0,2 % en décembre, comme s’y attendaient les économistes.
• C’est une deuxième baisse consécutive suivant la diminution en décembre des dépenses liées à l’essence et aux véhicules à moteur.
• L’indice des dépenses personnelles de consommation (PCE), l’instrument de mesure de l’inflation préféré de la Réserve fédérale américaine (Fed), a ralenti à 5,0 % en décembre contre 5,5 % en novembre.
• Le recul en décembre de l’indice PCE pourrait permettre à la Fed de mettre la pédale douce sur les hausses de taux d’intérêt.

En Europe, les activités commerciales renouent avec la croissance

• Le relevé préliminaire du S&P Global indique qu’en janvier, l’activité commerciale européenne s’est dilatée pour la première fois depuis juin 2022.
• La croissance des activités commerciales a été stimulée par le secteur des services. Les secteurs des soins de santé et de la technologie en particulier ont affiché des résultats relativement solides en janvier.
• Dans l’ensemble, cette industrie a bénéficié de la hausse de l’emploi et du fait que les nouvelles commandes n’aient que très légèrement diminué.
• En revanche, le secteur manufacturier s’est encore contracté en janvier, quoique moins qu’en décembre.
• L’inflation élevée et la poussée des taux d’intérêt ont ralenti la croissance de l’économie européenne au cours des derniers mois. Cette situation met en valeur la résilience relative de cette région en dépit des craintes de récession.