Investment Commentary – For the week Ended March 27 – From Our Partners

Global equity markets finished mostly flat as investors weighed a relatively lower rate hike by the U.S. Federal Reserve Board (“Fed”) against concerns about the global banking system, which could push the global economy into a recession. The S&P/TSX Composite Index ticked higher, led by the Information Technology sector. In the U.S., the S&P 500 Index finished in positive territory. Oil and gold prices ended largely unchanged. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. declined.

UBS acquires Credit Suisse

• UBS Group AG acquired Credit Suisse Group AG following significant financial issues at Credit Suisse, which raised fears of contagion through the global banking sector.
• The government of Switzerland and Swiss National Bank supported the acquisition.
• Credit Suisse came under pressure after noting it had material weaknesses in its financial reporting. Its largest shareholder refused to inject more capital into the firm, dampening the company’s shares.
• Three regional banks in the U.S. also faced trouble. Silicon Valley Bank fell into receivership, while First Republic Bank received US$30 billion from a group of U.S. banks to help it stay afloat and restore customer confidence in the firm.
• The Fed and Bank of Canada (“BoC”) are among several central banks that have taken steps to improve liquidity through more frequent U.S. dollar swap arrangements.

Canada’s inflation rate eases further

• Canada’s inflation rate eased to 5.2% in February from 5.9% in January.
• The rate dropped below the 5.4% rate economists expected due to lower energy prices compared to the same month last year when prices were relatively elevated.
• Shelter prices slowed over the month.
• The result likely reinforces the BoC’s decision to pause interest rate hikes. However, in its meeting notes released last week, the BoC acknowledged inflation has been stickier than expected, worrying officials.

Canadian retail sales bounces back

• Retail sales in Canada grew 1.4% in January, following two straight months of no growth (0.0%).
• It was the highest level of monthly retail sales growth since May 2022, indicating the Canadian consumer remains relatively resilient to tighter financial conditions.
• The increase came from a rise in sales at gasoline stations, clothing retailers and new car dealerships.
• Despite the strong reading in January, Statistics Canada estimated retail sales may have fallen by 0.6% in February.

Another 25 bps rate hike from the Fed

• As widely expected, the Fed raised the target range of its federal funds rate by 25 basis points to 4.75%-5.00%.
• The rate reached the highest level since 2007 as the Fed remains focused on bringing inflation back to its 2% target.
• The Fed noted rates might go higher this year. Chair Jerome Powell indicated a rate cut this year is unlikely if the economy progresses as expected.
• Concerning banking sector challenges, the Fed reiterated its stance that the banking system remains strong, but credit conditions could tighten, which may weigh on economic activity.

Les marchés boursiers mondiaux ont essentiellement fait du sur place pendant la semaine, les investisseurs ayant supposé que la Réserve fédérale américaine (Fed) allait sans doute opter pour une hausse de taux modérée étant donné l’état préoccupant du système bancaire général, lequel pourrait entraîner l’économie mondiale dans une récession. L’indice composé S&P/TSX a progressé, entraîné par le secteur des technologies de l’information. Aux États-Unis, le S&P 500 a fini la semaine en territoire positif. Les prix du pétrole et de l’or n’ont guère bougé. En ce qui concerne les obligations à dix ans des gouvernements canadien et américain, leurs taux de rendement ont rebroussé chemin.

UBS acquiert Credit Suisse

• UBS Group AG s’est porté acquéreur de Credit Suisse Group AG dont les graves problèmes financiers ont semé l’émoi quant à une possible contagion dans tout le système bancaire mondial.
• Le gouvernement et la banque nationale suisses ont donné leur aval à cette acquisition.
• Credit Suisse s’est retrouvé dans l’eau bouillante lorsque son principal actionnaire a refusé d’injecter davantage de capitaux dans la société, ce qui a asphyxié les parts de cette dernière.
• Trois banques régionales américaines ont également subi des revers. La Silicon Valley Bank s’est retrouvée sous séquestre, tandis que la First Republic Bank a reçu 30 milliards $ US d’un groupe de banques américaines désireux de l’aider à garder la tête hors de l’eau et de restaurer la confiance des consommateurs à l’endroit de la société.
• La Fed et la Banque du Canada (BdC) figurent parmi les quelques banques centrales ayant décidé d’augmenter la fréquence des swaps de devises américaines afin d’améliorer le flux de trésorerie.

Au Canada, le taux d’inflation baisse encore

• Au Canada, le taux d’inflation a régressé à 5,2 % en février, contre 5,9 % en janvier.
• Ce taux est inférieur à celui de 5,4 % prévu par les économistes, et ce, grâce à la baisse du prix de l’énergie par rapport au même mois de l’an passé alors qu’il était comparativement élevé.
• Les frais de logement ont diminué au cours du mois.
• Cette donnée conforte probablement la Banque du Canada dans sa décision d’interrompre les hausses de taux d’intérêt. Toutefois, la BdC reconnaissait dans le compte-rendu de sa réunion publié la semaine dernière que l’inflation était plus coriace que prévu, ce qui inquiétait les administrateurs.

Les ventes au détail canadiennes remontent

• Au Canada, les ventes au détail ont grimpé de 1,4 % en janvier, après avoir enregistré deux mois consécutifs de croissance nulle (0,0 %).
• Il s’agit du taux de croissance des ventes au détail le plus important depuis mai 2022, ce qui indique que le consommateur canadien tient bon malgré les conditions financières contraignantes.
• Cette hausse est imputable à l’augmentation des ventes dans les stations-service, chez les détaillants de vêtements et chez les concessionnaires d’autos neuves.
• Malgré les bons résultats de janvier, Statistique Canada estime que les ventes au détail pourraient avoir fondu de 0,6 % en février.

La Fed relève son taux de 25 points de base

• Comme on s’y attendait grandement, la Fed a relevé la fourchette cible des taux fédéraux de 25 points de base, ce qui la porte entre 4,75 % et 5,00 %.
• Ce taux est le plus élevé depuis 2007; il résulte de la détermination de la Fed à faire refluer l’inflation à sa cible de 2 %.
• La Fed a indiqué que les taux pourraient monter davantage cette année. Le président, Jerome Powell, a déclaré qu’il était peu probable que les taux redescendent cette année si l’économie évoluait de la manière prévue.
• Quant aux difficultés du secteur bancaire, la Fed a réaffirmé que le système bancaire demeurait solide, mais que les conditions en matière de crédit risquaient de se resserrer, ce qui pourrait peser sur l’activité économique.