Investment Commentary – For the week Ended April 24 – From Our Partners

Global equity markets were shaky over the week as investors considered soft economic data and how it might affect U.S. Federal Reserve Board decisions. Meanwhile, earnings reports were met with mixed reactions. The S&P/TSX Composite Index ticked higher over the week. The S&P 500 Index in the U.S. finished lower. Oil and gold prices dropped. The yield on the 10-year Government of Canada bond declined over the week.

More moderation in Canadian inflation

• Canada’s inflation rate was 4.3% in March, matching expectations and slowing significantly from February’s 5.2% rate.
• The slowdown came partly due to a high base year in March 2022, when oil prices surged higher at the onset of Russia’s invasion of Ukraine.
• A sharp decline in gasoline prices and lower food and shelter costs drove the easing rate.
• Inflation in Canada is easing, moving closer to the Bank of Canada’s 2023 mid‑year projection, suggesting their rate

Canadian households pull back on spending

• Retail sales in Canada fell by 0.2% in February, following January’s 1.4% increase. However, the decline was not as steep as Statistics Canada’s (“StatsCan”) preliminary estimate.
• A drop in sales at gasoline stations and food and beverage retailers contributed to February’s decline. Conversely, sales rose for motor vehicles and parts.
• Tighter financial conditions appear to be weighing on Canadian households, prompting a slump in retail sales. StatsCan estimates retail sales fell again in March, this time by 1.4%.pause was warranted.

• China’s economic growth tops expectations
• China’s economy expanded in the first quarter of 2023, the fastest since the first quarter of 2022. It rose by 4.5% year-over-year, exceeding the 4.0% rate of growth economists expected.
• Economic activity was boosted by the government’s removal of its strict COVID‑19 lockdown restrictions and resulted in stronger household consumption.
• China also reported retail sales rose by 10.6% year-over-year in March, the strongest growth since June 2021.
• Meanwhile, industrial production advanced 3.9% year-over-year, its fastest rate of annual growth since October 2022.
• The result could put China’s economy on track to meet the government’s 5% target for 2023.

U.K. economic data points to more rate increases

• The Bank of England (“BoE”) may be considering more rate increases amid still high inflation and a relatively strong labour market.
• The U.K. inflation rate was 10.1% in March, down from February but above 10% for the seventh straight month. The rate is still well above the BoE’s 2% target.
• The U.K. labour market remains relatively robust. The economy continued to add jobs in February, while the unemployment rate was relatively unchanged.
• Wage pressures remained elevated, showing signs of a still-tight labour market.
• The BoE holds its next rate announcement on May 11.

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Les marchés boursiers mondiaux ont été quelque peu chancelants cette semaine. Après avoir pris connaissance des données économiques molles, les investisseurs se sont demandé quelle incidence celles-ci auraient sur les décisions de la Réserve fédérale américaine. Pendant ce temps, les résultats sur les bénéfices ont reçu un accueil mitigé. L’indice composé S&P/TSX a remonté la pente cette semaine, tandis que l’indice S&P 500 américain a perdu des plumes. Les prix du pétrole et de l’or ont reculé. Le rendement des obligations à 10 ans du gouvernement du Canada a diminué au cours de la semaine.

Au Canada, l’inflation continue de baisser

• Au Canada en mars, l’inflation s’est chiffrée à 4,3 %. C’est ce qui avait été prévu; elle était ainsi nettement moins élevée qu’en février où elle atteignait 5,2%.
• Ce ralentissement s’explique en partie par le fait qu’en mars 2022, l’année de base était élevée en raison de la flambée du prix du pétrole au début de l’invasion de l’Ukraine par la Russie.
• La diminution du prix de l’essence, du coût des aliments et des frais de logement a été le moteur de cette baisse.
• L’inflation diminue au Canada et se rapproche des projections faites par la Banque du Canada pour le milieu de 2023, ce qui indique que celle-ci a eu raison d’interrompre la hausse des taux.

Les ménages canadiens réduisent leurs dépenses

• Au Canada, les ventes au détail ont reculé de 0,2 % en février après avoir progressé de 1,4 % en janvier. Toutefois, la chute n’a pas été aussi abrupte que celle annoncée par Statistique Canada dans une estimation préliminaire.
• Les stations-service et les magasins d’alimentation ont vu leurs ventes fléchir, ce qui a contribué au déclin de février. À l’opposé, les ventes de véhicules à moteur et de pièces de rechange ont augmenté.
• Les conditions financières serrées semblent incommoder les ménages canadiens, ce qui se répercute sur les ventes au détail. Selon Statistique Canada, celles-ci auraient encore fléchi en mars, cette fois de 1,4%.

En Chine, la croissance économique surpasse les attentes

• L’économie chinoise s’est dilatée plus rapidement au premier trimestre de 2023 que depuis le premier trimestre de 2022. Elle a gagné 4,5 % par rapport à l’an passé et surpassé les prévisions de 4,0 % faites par les économistes.
• L’activité économique a été stimulée par le retrait par le gouvernement de ses strictes mesures sanitaires touchant à la COVID-19, ce qui a permis aux ménages de consommer davantage.
• La Chine a aussi annoncé qu’en mars les ventes au détail ont progressé de 10,6 % par rapport à l’année dernière, soit l’augmentation la plus importante depuis juin 2021.
• Pendant ce temps, la production industrielle s’est relevée de 3,9 % par rapport à l’an passé, son taux de croissance annuelle le plus marqué depuis octobre 2022.
• Ces résultats pourraient permettre à la Chine d’atteindre la cible gouvernementale de 5 % pour 2023.

Au Royaume-Uni, les données économiques laissent entrevoir de nouvelles hausses du taux d’intérêt

• La Banque d’Angleterre pourrait majorer encore les taux étant donné que l’inflation reste élevée et que le marché du travail est encore assez robuste.
• Au Royaume-Uni, l’inflation a atteint 10,1 % en mars, en baisse par rapport à février, mais toujours au-dessus des 10 % pour le septième mois de suite. Elle est largement supérieure à la cible de 2 % de la Banque d’Angleterre.
• Le marché du travail demeure relativement robuste au Royaume-Uni. L’économie a encore une fois créé des emplois en février, tandis que le taux de chômage n’a pratiquement pas bougé.
• Les salaires continuent d’exercer une forte pression, signe que le marché du travail reste serré.
• La Banque d’Angleterre annoncera le nouveau taux d’intérêt le 11 mai.