Your weekly commentary – For the week ended May 29 – From Our Partners

Global equity markets experienced some periods of volatility before finishing the week largely flat as uncertainty surrounding the U.S. debt ceiling troubled investors about risk assets and the global economy. In Canada, the S&P/TSX Composite Index finished in negative territory, dragged down by the Health Care sector. U.S. equities, as measured by the MSCI USA Index, fluctuated over the week but finished higher. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. increased. The price of gold fell. Conversely, oil prices ended the week higher.

U.S. personal spending increases, so does PCE

• Personal spending in the U.S. rose 0.8% in April, the fourth consecutive monthly increase.
• It showed the relative resilience of U.S. consumers amid rising interest rates and high inflation.
• Consumers are benefiting from a strong labour market and higher income. Personal income advanced by 0.4% in April, faster than March’s 0.3% increase.
• Inflationary pressures persist. The personal consumption expenditure price index, the preferred inflation measure of the U.S. Federal Reserve Board (“Fed”), rose to 4.4% in April and raised expectations the Fed could proceed with another rate increase at its next meeting in June.

U.S. manufacturing sector contracts

• A preliminary estimate revealed U.S. manufacturing sector activity contracted in May, the sixth contraction in the past seven months.
• The S&P Global U.S. Manufacturing Purchasing Managers Index fell to a reading of 48.5 in May from 50.2 in the previous month. (A reading below 50 denotes a contraction).
• A drop in new orders and a slowdown in output drove May’s contraction.
• Conversely, the sector had a few positives during the month. Employment rose while input prices eased.

Canadian household debt growing slowly

• Household debt in Canada rose by 0.2% in March over February. By comparison, household debt rose by 0.7% in March of 2022.
• Mortgage debt rose 0.3% during the month, partly due to a pickup in real estate activity, which helped push prices up in some markets. Meanwhile, non-mortgage debt was largely unchanged over the month.
• Despite the relatively slow growth rate, household debt is creeping higher, weighing on many Canadian households. Many households are turning to debt to handle higher costs for many consumer goods.
• StatsCan reported retail sales dropped for a second straight month in March.

U.K. inflation eases in April

• The inflation rate in the U.K. moderated in April but is still too far above the Bank of England’s (“BoE”) 2% target.
• The U.K. inflation rate was 8.7% in April, slowing from March’s 10.1% rate but above the 8.2% rate economists estimated.
• It was the lowest inflation rate since the first quarter of 2022.
• Prices eased for gasoline, restaurants and housing in April.
• While inflation has come down, the BoE will likely stay on its path of raising interest rates. The BoE’s next meeting is on June 22.

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Les marchés boursiers mondiaux ont connu quelques périodes de volatilité avant de se stabiliser vers la fin de la semaine. En effet, l’incertitude entourant le plafond de la dette aux États-Unis a créé chez les investisseurs des préoccupations quant aux actifs de risque et à l’économie mondiale. Au Canada, l’indice composé S&P/TSX a terminé la semaine en territoire négatif, lésé par le secteur des soins de la santé. Les actions américaines, mesurées par l’indice MSCI USA, ont fluctué au cours de la semaine, mais elles ont fini par se prévaloir d’un gain. Les bons à 10 ans des gouvernements canadien et américain ont tous deux profité d’une hausse. Le prix de l’or s’est incliné. En revanche, celui du pétrole a progressé.

Aux États-Unis, les dépenses personnelles et les dépenses de consommation personnelle montent

• Aux États-Unis, les dépenses personnelles ont gagné 0,8 % en avril, ce qui représente une quatrième hausse mensuelle de suite.
• Ce chiffre montre que les consommateurs américains demeurent relativement résilients en dépit de la flambée des taux d’intérêt et de l’inflation élevée.
• Il faut dire que les consommateurs tirent profit d’un marché de l’emploi solide et de revenus supérieurs. En effet, les revenus individuels se sont bonifiés de 0,4 % en avril, soit davantage qu’en mars où ils avaient gagné 0,3 %.
• Les pressions inflationnistes persistent. Pour sa part, l’indice des dépenses de consommation personnelle, l’instrument de mesure de l’inflation privilégié par la Réserve fédérale américaine (Fed), s’est élevé à 4,4 % en avril. Par conséquent, on s’attend à ce que la Fed annonce une nouvelle majoration de taux à sa prochaine rencontre de juin.

Contraction du secteur américain de la fabrication

• Une évaluation préliminaire révèle que les activités du secteur américain de la fabrication se sont contractées en mai pour la sixième fois au cours des sept derniers mois.
• L’indice S&P Global U.S. Manufacturing Purchasing Managers est tombé à 48,5 en mai alors qu’il se situait à 50,2 en avril. (Un chiffre inférieur à 50 dénote une contraction.)
• Cette contraction du mois de mai est due à une diminution des nouvelles commandes et à un ralentissement de la production.
• Cependant, le secteur a quand même pu compter sur quelques facteurs positifs au cours du mois. Le taux d’emploi a monté et les coûts de production ont baissé.

La dette des ménages canadiens s’alourdit lentement

• Au Canada, le nombre total de dossiers d’insolvabilité a augmenté de 0,2 % en mars par rapport à celui de février. En comparaison, la dette des ménages s’était alourdie de 0,7 % en mars 2022.
• L’endettement hypothécaire a cru de 0,3 % ce mois-ci, en partie à cause d’une reprise de l’activité immobilière qui a contribué à la hausse des prix sur certains marchés. Par ailleurs, l’endettement non hypothécaire est resté pour ainsi dire inchangé ce mois-ci.
• En dépit de la croissance plutôt lente des taux, l’endettement des ménages ne cesse de s’aggraver et de gêner nombre de Canadiens. Beaucoup de ménages s’endettent pour faire face aux coûts surélevés de plusieurs biens de consommation.
• Statistique Canada a signalé que les ventes au détail avaient chuté pour un second mois d’affilée en mars.

Au Royaume-Uni, l’inflation fait marche arrière

• Au Royaume-Uni, l’inflation s’est essoufflée en avril, mais elle demeure nettement supérieure à la cible de 2 % de la Banque d’Angleterre.
• Le taux d’inflation sur un an s’élevait à 8,7 % en avril, soit moins que celui de 10,1 % de mars, mais plus que celui de 8,2 % escompté par les économistes.
• Il s’agissait toutefois de sa croissance la plus lente depuis le premier trimestre de 2022.
• En avril, les prix ont baissé du côté de l’essence, des restaurants et du logement.
• Bien que l’inflation ait reculé, la banque va sans doute relever encore les taux d’intérêt. Sa prochaine rencontre aura lieu le 22 juin.