Your weekly commentary – For the week ended June 19 – From Our Partners

Global equity markets advanced over the week ended June 19 as investors considered implications from the U.S Federal Reserve Board’s decision to pause its cycle of interest‑rate increases. The S&P/TSX Composite Index rose, supported by the Consumer Discretionary and Information Technology sectors. U.S. equities, as measured by the MSCI USA Index, gained. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. moved higher. Oil prices rose over the week, while gold prices fell.

Robust first quarter for Canadian restaurants

• According to Statistics Canada, the restaurant industry generated first-quarter 2023 revenue comparable to pre-pandemic levels in the first quarter of 2019.
• Restaurants play a crucial role in the economy, helping to drive the Retail sector.
• Although retail food sales declined, food services as a percentage of total food sales also returned to pre-pandemic levels.
• The data suggests consumers are returning to pre-pandemic dining-out habits.
• Despite generating similar revenue to the first quarter of 2019, the restaurant industry operated with 100,000 fewer employees, including accommodation sites.

Fed holds steady as expected

• In a widely anticipated move, the Fed maintained the federal funds rate target at 5%‑5.25%.
• Fed Chair Jerome Powell remarked that the tight labour market was showing signs of balancing.
• Despite overall inflation slowing to 4% last month, the core rate remained at 5.3%, well above the Fed’s 2% target.
• Many Fed officials believe additional interest-rate increases might be necessary in 2023.
• Policymakers will also closely monitor the credit environment, especially to see whether any stress lingers in the banking sector.

ECB raises by 25 basis points

• The European Central Bank (ECB) raised interest rates by 25 basis points during its June meeting.
• The interest rate on its main refinancing operations reached 4%, the highest since the 2008 crisis.
• The deposit facility rate increased to 3.5%, the highest in 22 years.
• ECB President Lagarde stated the central bank would likely continue raising rates in July since measures on inflation indicated that it remained too far in excess of the ECB’s 2% target.
• Inflation in the eurozone for May was 6.1%, although it has been easing. Lagarde also noted the central bank was not considering a pause.

IEA expects slower global oil demand

• The International Energy Agency (IEA) expects the transition from fossil fuels to be accelerated by high oil prices.
• Oil consumption in 2024 is expected to grow at half the rate of the previous two years.
• Electric vehicles may contribute to the decline in oil use by cars, limiting oil demand this decade.
• Global oil markets continue to readjust after disruption from the COVID-19 pandemic and the Russia-Ukraine conflict.
• Expectations point to a potential tightening of global oil markets in the short term, with production cuts by OPEC+ counterbalancing increases in supply.

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Les marchés boursiers mondiaux se sont avancés au cours de la semaine ayant pris fin le 19 juin, les investisseurs ayant pris en compte les effets de la décision de la Réserve fédérale américaine visant à interrompre son cycle de hausses des taux d’intérêt. L’indice S&P/TSX a monté, soutenu par les secteurs de la consommation discrétionnaire et des technologies de l’information. Les actions américaines, mesurées par l’indice MSCI USA, se sont aussi prévalues d’un gain. Les rendements des obligations à 10 ans des gouvernements canadien et américain ont augmenté. Le prix du pétrole s’est relevé au cours de la semaine, mais celui de l’or a fléchi.

Un premier trimestre robuste pour les restaurateurs canadiens

• Selon Statistique Canada, l’industrie de la restauration a généré, lors du premier trimestre de 2023, des revenus comparables à ceux du premier trimestre de 2019, soit tout juste avant la pandémie.
• La restauration joue un rôle crucial dans l’économie, car elle stimule le secteur des ventes au détail.
• Bien que la vente au détail des aliments ait décliné, les services alimentaires, en pourcentage des ventes totales de nourriture, ont rejoint leur niveau prépandémique.
• Cette donnée semble indiquer que les consommateurs ont recommencé à aller au restaurant, comme ils le faisaient avant la pandémie.
• Toutefois, bien qu’elle ait produit des revenus semblables à ceux du premier trimestre de 2019, l’industrie de la restauration, y compris les sites d’hébergement, fonctionne avec 100 000 employés de moins.

Statu quo du côté de la Fed

• Comme on s’y attendait, la Fed a maintenu le taux de ses fonds fédéraux à l’intérieur d’une fourchette de 5 % à 5,25 %.
• Le président de la Fed, Jerome Powell, a fait remarquer que le marché de l’emploi, pour l’instant serré, montrait des signes de retour à l’équilibre.
• Bien que l’inflation ait régressé à 4 % le mois passé, l’inflation sous-jacente reste à 5,3 %, bien au-dessus donc du taux cible de 2 % de la Fed.
• Plusieurs administrateurs de la Fed croient que de nouvelles augmentations de taux pourraient s’avérer nécessaires en 2023.
• Les décideurs vont également surveiller de près la situation du crédit, particulièrement pour vérifier si un quelconque stress s’attarde dans le secteur bancaire.

La BCE opte pour une augmentation de 25 points de base

• La Banque centrale européenne (BCE) a augmenté les taux d’intérêt de 25 points de base lors de sa rencontre de juin.
• Le taux d’intérêt de ses principales activités de refinancement a atteint 4 %, un sommet depuis la crise de 2008.
• Le taux de la facilité de dépôt est passé à 3,5 %, soit le plus élevé en 22 ans.
• La présidente de la BCE, Mme Lagarde, a déclaré que la banque centrale allait vraisemblablement continuer à majorer les taux en juillet puisque les indicateurs en matière d’inflation montrent que celle-ci demeure nettement supérieure au taux cible de 2 % de la BCE.
• Dans la zone euro, l’inflation a été de 6,1 %, même si elle a ralenti. Mme Lagarde a aussi affirmé que la banque centrale ne songeait pas à marquer une pause.

L’AIE prévoit une baisse mondiale de la demande en pétrole

• L’Agence internationale de l’énergie (AIE) prévoit que la transition vers des énergies renouvelables sera accélérée par le prix élevé du pétrole.
• On s’attend à ce qu’en 2024 la consommation de pétrole monte deux fois moins vite que lors des deux années précédentes.
• Les véhicules électriques pourraient contribuer au déclin de la consommation de pétrole par les voitures, et conséquemment à celui de la demande au cours de la décennie.
• Les marchés mondiaux du pétrole tentent toujours de se remettre des perturbations occasionnées par la pandémie de la COVID-19 et par le conflit entre la Russie et l’Ukraine.
• Tout laisse entendre que les marchés mondiaux du pétrole pourraient se resserrer sous peu, la réduction de la production de l’OPEP+ venant compenser l’augmentation de l’offre.