Your weekly commentary – For the week ended July 31 – From Our Partners

Global equity markets finished slightly higher over the week ended July 31. Sentiment was largely mixed after the U.S. Federal Reserve Board (“Fed”) raised its policy interest rate, but its comments signaled the potential to hold steady at its next meeting. The Bank of Japan (“BoJ”) announced it would be more flexible in its yield curve control policy. In Canada, the S&P/TSX Composite Index fell, dragged down by the Communication Services sector. U.S. equities, as measured by the MSCI USA Index, ticked higher. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. rose over the week. The price of oil moved higher, while gold prices dropped.

Strong services sector lifts Canada’s economy

• Canada’s economy expanded by 0.3% in May, ticking higher from the 0.1% rate of growth posted in April.
• Canada’s services sector was a critical contributor to growth over the month, rising by 0.5%.
• Conversely, the goods-producing sector detracted from growth.
• The outlook does not appear to be too promising. Statistics Canada estimated Canada’s gross domestic product declined by 0.2% in June, which would be its first drop since last December.

The Fed returns to raising rates

• After its July meeting, the Fed announced it is raising the target range for its federal funds rate by 25 basis points (“bps”) to 5.25%–5.50%.
• July’s increase brings the Fed’s key interest rate to its highest level since 2001 as it looks to bring inflation down to its 2% target.
• The Fed reiterated its commitment to meeting its price and employment goals, stating that it would monitor incoming data at its upcoming decisions. Currently, markets are expecting the Fed to hold steady in September.
• Across the Atlantic, the European Central Bank (“ECB”) also raised its policy interest rate by 25 bps to 4.25%. The ECB noted it was staying open to all possibilities at its next meeting, including pausing if necessary.
• Meanwhile, the BoJ held its policy interest rate steady at −0.10% but noted it would make its yield curve control policy more flexible as it seeks to improve its monetary stimulus program.

U.S. consumer confidence ticks higher

• Amid ultra-tight financial conditions and concerns over the global economy, U.S. consumer confidence remains relatively strong.
• The Conference Board Consumer Confidence Index rose to 117.0 in July from 110.1 in the previous month, its highest level since 2021.
• Consumers’ sentiment toward the current environment and expectations for the future both rose in the month, buoyed by the belief that the labour market will remain robust.
• Consumers are hopeful the U.S. economy may avoid a recession this year, and they could be right. A preliminary reading showed the U.S. economy rose by 2.4% annualized in the second quarter, above the first quarter’s 2.0% growth.
• Business and consumer spending were key drivers of economic growth in the second quarter.

European manufacturing sector sinks in July

• A flash estimate showed that European manufacturing sector activity shrank for a twelfth consecutive month in July, this time reaching its lowest level since 2020.
• The HCOB Eurozone Manufacturing Purchasing Managers Index fell to 42.7 in July from 43.4 in the previous month.
• The sector continues to be hindered by slowing demand, both domestically and from abroad. New orders fell again, which helped push down output over the month.
• In Europe’s largest economy, Germany, manufacturing activity shrank at its fastest pace since May 2020.
• The challenges in Europe’s manufacturing sector are weighing on economic growth across the continent.

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Les marchés mondiaux des actions se sont avancés au cours de la semaine ayant pris fin le 31 juillet. L’humeur du marché a été très variable après l’annonce de la dernière hausse du taux directeur de la Réserve fédérale américaine (Fed). Cette dernière a toutefois laissé entendre qu’elle pourrait maintenir le taux au même niveau à sa prochaine rencontre. La Banque du Japon (BDJ) a fait savoir qu’elle serait plus souple en matière de contrôle de la courbe des taux. Au Canada, l’indice composé S&P/TSX a régressé, entraîné vers le bas par le secteur des services de communication. Les actions américaines, mesurées par l’indice MSCI USA, ont pour leur gravi des échelons. Le rendement obligataire des bons à 10 ans des gouvernements canadien et américain a grimpé cette semaine. Le prix du pétrole a remonté tandis que celui de l’or s’est replié.

La robustesse du secteur des services relève l’économie canadienne

• L’économie du Canada a connu une expansion de 0,3 % en mai, après une accélération de la croissance de 0,1 % en avril.
• Le secteur canadien des services a joué un rôle crucial dans cette croissance en s’améliorant de 0,5 %.
• En revanche, le secteur de la production de biens a reculé.
• L’avenir ne s’annonce pas très reluisant. Statistique Canada a estimé que le produit intérieur brut du Canada a perdu 0,2 % en juin, son premier recul depuis décembre dernier.

La Fed reprend ses hausses de taux

• À la suite de sa rencontre de juillet, la Fed a majoré de 25 points de base le taux de ses fonds fédéraux, dont la fourchette se situe désormais entre 5,00 % et 5,25 %.
• L’augmentation de juillet porte le taux directeur de la Fed à son apogée depuis 2001 et on espère qu’elle suffira à rabaisser l’inflation à la cible de 2 %.
• La Fed a réaffirmé qu’elle était déterminée à atteindre ses objectifs en matière de prix et d’emploi et qu’elle allait prendre ses prochaines décisions en fonction des données futures. Pour l’heure, les marchés s’attendent à ce que la Fed maintienne ses taux actuels en septembre.
• De l’autre côté de l’Atlantique, la Banque centrale européenne (BCE) a augmenté son taux de financement principal de 25 points de base pour l’établir à 4,25 %. La BCE a déclaré qu’elle allait considérer toutes les possibilités au cours de sa prochaine rencontre, y compris celle de faire une pause si nécessaire.
• De son côté, la BDJ a conservé son taux directeur à −0,10 % tout en déclarant vouloir assouplir son contrôle de la courbe des taux afin de bonifier son programme de relance monétaire.

La confiance des consommateurs américains se ravive

• Malgré les conditions financières extrêmement serrées et l’inquiétude quant à l’économie mondiale, la confiance des consommateurs américains ne se dément pas.
• L’indice de confiance des consommateurs du Conference Board est passé de 110,1 points en juin à 117,0 points en juillet pour la première fois depuis 2021.
• L’humeur des consommateurs à l’endroit du contexte actuel et futur s’est faite plus optimiste ce mois-ci, nourrie par la confiance dans la robustesse du marché du travail.
• Les consommateurs croient que l’économie américaine pourrait éviter la récession cette année, et il se pourrait qu’ils aient raison. Aux États-Unis, des chiffres préliminaires ont montré une hausse annualisée de 2,4 % de l’économie au deuxième trimestre, contre celle de 2,0 % au premier trimestre.
• Les dépenses des entreprises et des consommateurs ont été les principaux moteurs de la poussée économique du deuxième trimestre.

En Europe, le secteur manufacturier a dépéri en juillet

• Une estimation provisoire révèle que l’activité du secteur manufacturier européen s’est contractée pour le douzième mois de suite en juillet, et qu’elle n’a jamais été aussi faible depuis 2020.
• L’indice PMI HCOB pour l’industrie manufacturière de la zone euro est tombé à 42,7 en juillet alors qu’il se situait à 43,4 le mois précédent.
• Le secteur continue de souffrir du ralentissement de la demande, tant intérieure qu’extérieure. Le nombre de nouvelles commandes a encore diminué, ce qui a fait baisser la production.
• En Allemagne, principale économie européenne, l’activité manufacturière a enregistré son déclin le plus rapide depuis mai 2020.
• Les défis auxquels fait face le secteur manufacturier européen freinent la croissance économique du continent.