Your weekly commentary – For the week ended August 14 – From Our Partners 

Global equity markets finished lower over the week ended August 14 as Moody’s Investors Service downgraded ratings on several medium-sized U.S. banks. However, the S&P/TSX Composite Index climbed, supported by the Consumer Staples sectors. U.S. equities, as measured by the MSCI USA Index, finished the week lower. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. rose, as investors weighed higher-than-expected producer price inflation against lower inflation expectations by consumers for the next 12 months. The price of oil climbed, while gold prices declined.

Canada’s trade deficit widens in June

• Canada’s trade deficit expanded to $3.73 billion in June from $2.68 billion in May, marking the largest deficit in nearly three years.
• According to Statistics Canada, the widening deficit was driven by a 2.2% decrease in exports, overshadowing a more modest 0.5% decline in imports.
• Exports dropped to $60.7 billion in June, reaching the lowest level since the start of 2022. The decline was particularly prominent in exports of metals and industrial machinery.
• Reduced purchases of energy products factored in the decline in imports.
• The reduction in trade volumes is likely to weigh on Canada’s gross domestic product (“GDP”) growth in the second quarter of 2023.

U.S. inflation rises modestly

• The U.S. annual inflation rate for July, as reported by the U.S. Bureau of Labor Statistics, reached 3.2%, a slight increase from June’s 3.0%. Economists had forecast 3.3%.
• Energy costs declined by 12.5% in July. However, electricity prices and transportation expenses trended upwards.
• The annual core inflation rate, excluding both food and energy components, eased slightly to 4.7% in July, down from June’s 4.8%.
• On a monthly basis, July experienced a 0.2% increase in inflation, aligning with market forecasts. This mirrored the prior month’s rise, marking the smallest consecutive increases observed in the past two years.
• The combination of moderate inflation and a gradual cooling of the labour market lifted economists’ confidence in the U.S. central bank’s ability to orchestrate a “soft landing” for the economy.

China’s consumer prices fall

• Consumer prices in China took an unexpected turn with a 0.3% year-over-year decline in July. It was the first decline since February 2021.
• Following zero growth in consumer prices in June, the decline in July was led by lower food and transportation prices.
• However, analysts noted that the decline may be connected with a “high base effect” from 2022, when inflation was relatively high.
• In addition, China’s producer prices maintained a downward trajectory, with a 4.4% year-over-year decline in July. It was the tenth consecutive monthly decline.

U.K. GDP growth surprises

• Preliminary estimates from the Office for National Statistics revealed 0.4% year-over-year expansion of the U.K. economy in the second quarter of 2023.
• This outperformed the 0.2% growth in the first quarter and exceeded second-quarter projections of 0.2%.
• On the expenditure side, household consumption rose by 0.7% versus 0.2% in the first quarter. Government spending also rebounded with growth of 2.6%.
• Exports and imports both declined, with the latter falling by 6%. The Bank of England cautioned that it expects GDP growth to remain below pre-pandemic rates in the medium term.

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Les marchés boursiers mondiaux ont reculé au cours de la semaine ayant pris fin le 14 août après que les services aux investisseurs de Moody’s ont décoté plusieurs banques américaines de taille moyenne. Toutefois, l’indice composé S&P/TSX a poursuivi son ascension, entraîné vers le haut par le secteur des produits de consommation de base. Les actions américaines, mesurées par l’indice MSCI USA, ont fini la semaine en retrait. Les taux de rendement des obligations à dix ans des gouvernements canadien et américain ont grimpé, les investisseurs ayant soupesé d’un côté une inflation sur les prix de production plus élevée que prévu et de l’autre, une baisse de l’inflation attendue par les consommateurs au cours des 12 prochains mois. Le prix du pétrole a remonté tandis que celui de l’or s’est replié.

Élargissement du déficit commercial canadien en juin

• Le déficit commercial canadien est passé de 2,68 milliards $ en mai à 3,73 milliards en juin, pour ainsi afficher son résultat le plus prononcé en près de trois ans.
• Selon Statistique Canada, ce déficit croissant est le lot d’une diminution de 2,2 % du chiffre des exportations et d’un plus modeste déclin de 0,5 % des importations.
• Les exportations ont chuté à 60,7 milliards $ en juin, soit leur creux le plus marqué depuis le début de 2022. Ce déclin était d’ailleurs plus fortement ressenti du côté des métaux et de l’équipement industriel.
• La réduction des achats de produits énergétiques entrait pour sa part en ligne de compte dans le déclin du chiffre des importations.
• La diminution du volume commercial aura probablement des conséquences sur la croissance du produit intérieur brut (PIB) au deuxième trimestre de 2023.

Hausse modeste de l’inflation aux États-Unis

• Le taux d’inflation annuel aux États-Unis en juillet, selon les données du Bureau of Labor Statistics américain, aurait atteint 3,2 %, ce qui représente une légère augmentation par rapport au taux de 3,0 % de juin. Les économistes avaient prévu un taux de 3,3 %.
• Les coûts énergétiques ont chuté de 12,5 % en juillet. Toutefois, le prix pour l’électricité et les dépenses en transport ont suivi un parcours ascendant.
• Le taux d’inflation de base annuel, en excluant les coûts alimentaires et énergétiques, s’est relâché quelque peu en juillet à 4,7 %, ce qui représente une baisse par rapport au taux de 4,8 % enregistré en juin.
• Sur une base mensuelle, l’inflation a augmenté de 0,2 % en juillet, correspondant ainsi aux prévisions du marché. Cette petite augmentation et celle du mois précédent, par ailleurs comparable, s’inscrivent parmi les deux hausses consécutives les plus faibles au cours des deux dernières années.
• En présence d’une inflation modérée et d’un refroidissement graduel du marché du travail, les économistes ont repris confiance dans la capacité de la banque centrale à orchestrer un atterrissage économique tout en douceur.

Chute des prix à la consommation en Chine

• Les prix à la consommation en Chine ont emprunté une direction imprévue en affichant un déclin annuel de 0,3 % en juillet. Il s’agit de leur premier déclin depuis février 2021.
• À la suite d’une croissance nulle des prix à la consommation en juin, le recul de juillet est redevable à la faiblesse du prix de la nourriture et des transports.
• Toutefois, les analystes ont fait remarquer que ce déclin puisse être le résultat d’un effet de comparaison biaisé, puisque l’inflation était relativement élevée à pareille date en 2022.
• En outre, les prix à la production en Chine continuent de descendre, affichant un retrait annuel de 4,4 % en juillet. Il s’agit là du dixième recul mensuel d’affilée.

Croissance surprise du PIB au R.-U.

• Les estimations provisoires de l’Office for National Statistics prévoyaient une expansion annuelle de 0,4 % de l’économie britannique au deuxième trimestre de 2023.
• Ce résultat se classe au-devant de sa croissance de 0,2 % enregistrée au premier trimestre de l’année et dépasse les projections pour le deuxième trimestre de 0,2 %.
• Du côté des dépenses, la consommation des ménages a grimpé de 0,7 %, alors que celle-ci s’élevait à 0,2 % au premier trimestre. Les dépenses gouvernementales ont également fait un bon en avant de 2,6.
• Les exportations et les importations ont toutes deux accusé un recul, les dernières par une marge de 6 %. La banque d’Angleterre a indiqué s’attendre, à moyen terme, à une croissance du PIB inférieure à celle en vigueur avant la pandémie.