Your weekly commentary – For the week ended November 6 – From Our Partners 

Global equity markets ended higher over the week ended November 6. Investors turned to risk assets on hopes the U.S. Federal Reserve Board (“Fed”) might be close to ending its interest rate hikes. The S&P/TSX Composite Index advanced, led by the Information Technology sector. U.S. equities also increased. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. declined. Oil and gold prices fell over the week.

Canada’s economy faces pressure

• Canada’s economy continued to show signs of weakness in August, with gross domestic product largely unchanged (0.0%).
• This marked the second straight month of no growth in Canada’s economy, with Statistics Canada expecting the same in September.
• Tight financial conditions again weighed on demand over the month, hurting the manufacturing and retail trade industries.
• Early data shows the Canadian economy may have contracted in the third quarter. If that is accurate, it would push the Canadian economy into a technical recession after shrinking in the second quarter.

North American labour markets cool

• The Canadian economy added 17,500 jobs in October, down from the 63,800 jobs added in the previous month. It was also below economists’ expectations. The growth in average hourly wages softened in October to 5.0% from 5.3% in September.
• Canada’s jobless rate ticked higher to 5.7% in October, its highest level since January 2022.
• In the U.S., the economy added 150,000 jobs, slowing considerably from the 297,000 jobs added in the previous month. The labour force participation rate edged lower to 62.7%.
• The U.S. unemployment rate rose to 3.9% in October.
• Labour markets in both countries are showing signs of moderating, which could keep a lid on any future rate hikes from their central banks. Government bond yields on both sides of the border fell considerably on the news.

The Fed stays at 5.25%–5.50%

• The Fed held the target range of its federal funds rate steady at 5.25%–5.50%, keeping it at its highest level since 2001.
• The Fed expressed its intent to monitor the current level of interest rates on inflation, the labour market and the U.S. economy, which is described as strong.
• The U.S. central bank believes the recent run-up in Treasury yields could tighten financial and credit conditions, which could help quell inflationary pressures and slow the U.S. economy.
• The Fed did not rule out another rate hike, believing inflation remains a risk, but would like to ensure it does not overshoot on its policy and send the economy into a deep recession.
• The Fed wasn’t the only central bank to meet over the week. The Bank of England elected to hold its key interest rate steady at 5.25%.

China’s manufacturing activity shrinks

• China’s manufacturing sector unexpectedly contracted in October, suggesting the world’s second-largest economy remains fragile amid muted demand in response to tight financial conditions.
• The NBS Manufacturing Purchasing Managers Index fell to 49.5 in October from 50.2 in the previous month.
• The manufacturing sector was again brought down by a drop in new orders and employment. Output ticked higher in October but at a slower pace compared to September.
• Conversely, the services sector expanded in October, but the pace of growth moderated from September. Overall, business activity expanded, albeit at a muted pace.

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Les marchés boursiers mondiaux ont remonté la pente au cours de la semaine s’étant terminée le 6 novembre. Les investisseurs ont renoué avec les titres à risque dans l’espoir que la Réserve fédérale américaine (Fed) mette bientôt fin aux hausses de taux. Le secteur des technologies de l’information a poussé l’indice composé S&P/TSX vers l’avant. Les actions américaines ont aussi progressé. Les rendements des obligations à 10 ans des gouvernements américain et canadien ont fait de même. En revanche, le prix du pétrole et de l’or a emprunté une pente descendante cette semaine.

L’économie canadienne est sous pression

• L’économie canadienne a semblé être encore en situation de faiblesse en août, avec son PIB qui fait du surplace (0,0 %).
• Il s’agissait du second mois de suite de stagnation pour l’économie canadienne, et Statisque Canada prévoit que cela se prolongera en septembre.
• Les conditions financières serrées ont encore une fois pesé sur la demande au cours du mois et mis à mal le secteur de la production et celui de la vente au détail.
• Des données prévisionnelles montrent que l’économie canadienne pourrait s’être contractée au troisième trimestre. Si cela s’avère, cela la précipiterait en récession technique après son repli du deuxième trimestre.

Le marché du travail nord-américain se refroidit

• L’économie canadienne s’est enrichie de 17 500 emplois en octobre, soit moins que les 63 800 du mois précédent. L’augmentation du salaire horaire moyen a reculé à 5,0 % en octobre contre 5,3 % en septembre.
• Au Canada, le chômage a grimpé à 5,7 % en octobre, ce qu’il n’avait pas atteint depuis janvier 2022.
• Aux États-Unis, l’économie a créé 150 000 emplois, ce qui est nettement moins que les 297 000 du mois précédent. Le taux de la population active est passé sous la barre des 62,7 %.
• Le taux de chômage s’est élevé à 3,9 % en octobre aux États-Unis.
• Le marché du travail des deux pays semble ralentir, ce qui pourrait mettre un frein aux futures hausses de taux de leurs banques centrales. De chaque côté de la frontière, les médias ont fait état de la baisse considérable des rendements des obligations gouvernementales.

La Fed reste à 5,25 %–5,50 %

• La Fed a maintenu la fourchette cible de ses fonds fédéraux entre 5,25 % et 5,50 %, ce qui représente un sommet depuis 2001.
• La Fed a exprimé son intention de surveiller attentivement l’effet des taux d’intérêt actuels sur l’inflation, le marché du travail et l’économie américaine, qualifiée de solide.
• La banque centrale américaine pense que la récente ascension des rendements du Trésor risque de resserrer les conditions financières et de crédit, ce qui pourrait brider les pressions inflationnistes et freiner l’économie américaine.
• La Fed n’a pas éliminé la possibilité de majorer encore les taux, car elle croit que l’inflation représente toujours une menace, mais elle veut s’assurer de ne pas en faire trop et de plonger l’économie dans une profonde récession.
• La Fed n’a pas été la seule banque centrale à tenir une rencontre cette semaine. La Banque d’Angleterre a choisi de garder son taux directeur à 5,25 %.

En Chine, l’activité manufacturière fléchit

• Le secteur manufacturier chinois s’est inopinément contracté en octobre, preuve que la deuxième économie mondiale demeure fragilisée par la baisse de la demande due aux conditions financières serrées.
• L’indice PMI est passé à 49,5 en octobre alors qu’il était de 50,2 le mois précédent.
• Le secteur manufacturier a de nouveau été mis à rude épreuve par la diminution des nouvelles commandes et des emplois. La production s’est cependant accélérée, mais plus lentement qu’en septembre.
• À l’inverse, le secteur des services a poursuivi sa croissance en octobre, mais moins vite qu’en septembre. Dans l’ensemble, l’activité commerciale s’est intensifiée quoique modestement.