Your weekly commentary – For the week ended January 8 – From Our Partners

We would like to wish you a Happy New Year and all the best for 2024! We look forward to providing you with timely resources on financial markets and the economy, our product shelf and our global investment managers in 2024.

In a relatively light trading week, global equity markets moved higher largely in response to expectations of rate cuts by central banks in 2024. In Canada, the S&P/TSX Composite Index advanced, led by the Health Care sector. U.S. equities also advanced over the week. Yields on 10-year government bonds in Canada declined, while those in the U.S. were largely unchanged. The price of oil declined, while the price of gold edged higher.

Canadian consumer and business confidence at low levels

• The Bloomberg Nanos Canadian Consumer Confidence Index showed consumer confidence in Canada was unchanged over the week ended December 22, remaining at relatively low levels.
• Canadians had a more positive view about the strength of the Canadian economy over the upcoming six months, but this was offset by concerns about their employment and personal finances.
• Among small businesses in Canada, confidence edged higher but remained at historically low levels.
• Ongoing concerns about demand is challenging the outlook for sales among small businesses. Additionally, cost pressures remain elevated and hurting business activity.
• Tight financial conditions persist, weighing on sentiment among Canadian consumers and businesses.

Muted activity in the U.S. real estate market

• The U.S. real estate market continues to show signs of relative weakness amid tight financial conditions.
• Pending home sales were unchanged (0.0%) in November, after falling by 1.2% in October.
• Home prices edged higher. According to the S&P CoreLogic Case-Shiller 20-City Home Price Index, home prices increased by 0.1% in October, its ninth straight increase.
• While demand has shown signs of improving as a result of dropping mortgage rates, it is still at muted levels. Combined with the low inventory of housing available for sale, real estate activity has been soft.

Japan sees a decline in output

• Industrial production in Japan fell by 0.9% in November, marking its first decline since August. However, the fall was not as sharp as economists had expected.
• The decline was largely in response to a fall in output for motor vehicles and electrical machinery.
• Industrial production swayed in 2023 amid lower demand, both domestically and from abroad.
• Conversely, retail sales rose by 1.0% in November, the first increase since August.
• Spending increased for automobiles, food and pharmaceuticals.

Rate cuts may not be on the ECB’s agenda

• Investor attention has turned to the possibility of rate cuts by major central banks in 2024. While some central banks have pointed to a high likelihood of rate reductions, the European Central Bank (“ECB”) has tried to pump the brakes on such talk.
• ECB official Robert Holzmann commented that there are no guarantees of a rate cut in 2024, while noting it might be too early for such expectations.
• Comments from Holzmann mirrors that of ECB President Christine Lagarde, who said that market expectations for a rate cut in March may be unwarranted.
• While inflation is moderating and inching closer to the ECB’s target, the downward path may not be smooth.
• At its last meeting of 2023, the ECB held its policy interest rate steady at 4.50%.

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Nous vous souhaitons Bonne Année ! Que 2024 vous apporte le meilleur ! C’est avec joie que nous continuerons tout au long de cette nouvelle année à vous informer sur les marchés financiers et l’économie, sur nos produits et nos gestionnaires en investissement.

Au cours de cette semaine plutôt légère en matière de transactions, les marchés boursiers mondiaux ont été propulsés vers le haut principalement par l’espoir que les banques centrales réduiraient les taux en 2024. Au Canada, le secteur des soins de santé a fait avancer l’indice composé S&P/TSX. Les actions américaines ont également progressé. Les rendements des obligations à 10 ans gouvernementales ont décliné au Canada, tandis qu’ils ont fait du surplace aux États-Unis. Le prix du pétrole a reculé, mais celui de l’or a monté.

Au Canada, la confiance des consommateurs et des entreprises demeure chancelante

• Le sondage commandé par Bloomberg et mené par Nanos sur la confiance des consommateurs canadiens et a révélé que celle-ci n’a pas changé pendant la semaine s’étant terminée le 22 décembre, ce qui signifie qu’elle est restée relativement faible.
• Les Canadiens sont plus optimistes quant à la vigueur de l’économie canadienne pour les six prochains mois, mais cette confiance est altérée par l’inquiétude qu’ils entretiennent au sujet de leur emploi et de leurs finances personnelles.
• La confiance des petites entreprises canadiennes s’est ravivée, mais elle se maintient à un niveau historiquement bas.
• L’appréhension continuelle touchant à la demande rend les petites entreprises nerveuses quant à l’avenir de leurs ventes. De plus, la pression exercée par les coûts ne se relâche pas et porte atteinte à leur activité.
• Les conditions financières sont toujours serrées et elles préoccupent les consommateurs et les entrepreneurs canadiens.

Aux États-Unis, le marché de l’immobilier est tiède

• Le marché de l’immobilier des États-Unis, affecté par les conditions financières serrées, montre toujours des signes de faiblesse.
• Les ventes de maison attendant d’être conclues ont stagné en novembre (0,0 %) après avoir chuté de 1,2 % en octobre.
• Le prix des maisons a augmenté. Selon l’indice des prix des logements S&P CoreLogic Case-Shiller portant sur villes, ceux-ci ont gagné 0,1 % en octobre, soit une neuvième hausse de suite.
• Bien que la demande ait semblé s’améliorer quand les taux hypothécaires ont reculé, elle demeure néanmoins mitigée. Si l’on ajoute à cela le fait que l’inventaire des maisons disponibles est modeste, l’activité immobilière a été mince.

Au Japon, la production s’affaisse

• La production industrielle du Japon s’est affaissée de 0,9 % en novembre. Il s’agissait de son premier repli depuis août. Celui-ci n’a cependant pas été aussi marqué que le redoutaient les économistes.
• La production moindre de véhicules motorisés et d’appareils électriques est largement responsable de ce glissement.
• La production industrielle a vacillé en 2023 à cause du fléchissement de la demande tant intérieure qu’extérieure.
• À l’inverse, en novembre, les ventes au détail se sont relevées, pour une première fois depuis août, cette fois de 1,0 %.
• Les dépenses en matière d’automobiles, d’aliments et de produits pharmaceutiques ont monté.

Des réductions de taux pourraient ne pas être au programme de la BCE

• L’attention des investisseurs s’est portée sur la possibilité que les grandes banques centrales diminuent les taux en 2024. Si certaines ont laissé entendre que c’était fort probable, la Banque centrale européenne (BCE) a tenté d’atténuer ces propos.
• Robert Holzmann, membre du Conseil des gouverneurs de la BCE, a déclaré que rien ne garantissait une telle réduction en 2024 et qu’il était trop tôt pour se prononcer.
• Le commentaire de Holzmann reflète celui de la présidente de la BCE, Christine Lagarde, selon qui l’espoir qu’entretient le marché quant à une baisse des taux en mars pourrait ne pas être fondé.
• Bien que l’inflation lâche pied et se rapproche de la cible de la BCE, il se pourrait que la descente ne se fasse pas sans heurts.
• Lors de sa dernière rencontre de 2023, la BCE a maintenu son taux directeur inchangé à 4,50 %.