Your weekly commentary – For the week ended January 15 – From Our Partners

Global equity markets ticked higher over the week ended January 15. Sentiment was relatively mixed as investors digested new economic information and how it might impact the monetary policy decisions of the U.S. Federal Reserve Board (“Fed”) and other major central banks. The S&P/TSX Composite Index edged higher, led by the Information Technology sector. U.S. equities posted a gain over the week. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. finished lower. Oil prices dropped, while the price of gold was largely unchanged.

Canada’s exports fall, trade surplus narrows

• Canada’s trade surplus narrowed in November in response to a small drop in exports and increased imports.
• Canada’s trade surplus was $1.57 billion in November, down from $3.20 billion in October. Still, another month with a trade surplus might make trade a positive contributor to gross domestic product in the fourth quarter.
• Exports from Canada dropped by 0.6% over the month, which was the first drop in exports since June 2023. Contributing to the decline was a drop in shipments for minerals and metal products.
• Conversely, imports advanced, rising by 1.9% in November, benefiting from higher purchases of energy products and machinery.

U.S. inflation rate quickens in December

• The U.S. inflation rate edged higher to 3.4% in December from 3.1% in the previous month. December’s rate was also more than the 3.2% economists had expected.
• This marked the first increase in U.S. inflation in four months in large part due to a slower price drop in energy prices. Prices for automobiles accelerated in December, while prices for food and shelter remained elevated.
• The core inflation rate, which excludes more volatile items, ticked lower to 3.9% in December from 4.0% in November.
• Strong inflationary pressures persist, suggesting the path to the Fed’s 2% target might be rocky.

European retail sales fall

• Tight financial conditions persist in Europe and are weighing on households. For the third time in four months, retail sales declined in November.
• Retail sales across Europe fell by 0.3% in November, which matched expectations.
• A drop in sales for food, alcohol and tobacco offset an increase in sales for automotive fuel.
• Consumer demand has weakened, which has negatively impacted economic growth but has helped to bring down inflation.
• Expectations are rising that the European Central Bank (“ECB”) may be in a position to start reducing interest rates, but the ECB has been quick to counter that restrictive rates are still needed to bring inflation down to its target.

Consumer prices in China decline

• Consumer prices in China dropped by 0.3% in December over the same month in the previous year.
• The decline was driven by a fall in prices for food and transportation.
• This marks the third straight month of deflation in China’s economy due in part to relatively weak demand, which fuelled expectations that the People’s Bank of China might need to loosen policy further to help spur economic activity.
• Producer prices dropped by 2.7% year-over-year in December, their 15th consecutive decline.

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Les marchés boursiers mondiaux ont gagné des points au cours de la semaine ayant pris fin le 15 janvier. Le sentiment était plutôt partagé chez les investisseurs qui s’interrogeaient sur les récentes données économiques et leurs conséquences sur la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine (Fed) et des autres banques centrales. Le secteur des technologies de l’information a poussé l’indice composé S&P/TSX vers le haut. Les actions américaines ont enregistré un gain cette semaine. Les rendements à 10 ans des obligations gouvernementales du Canada et des États-Unis ont pour leur part baissé. Le prix du pétrole a reculé alors que celui de l’or est resté inchangé.

Au Canada, les exportations chutent, le surplus commercial rétrécit

• Le surplus commercial du Canada a perdu des plumes en novembre à cause d’un léger recul des exportations et de l’augmentation des importations.
• Le surplus commercial du Canada, qui se chiffrait à 3,20 milliards $ en octobre, était de 1,57 milliard $ en novembre. Cependant, si le surplus commercial se maintient un mois de plus, le commerce pourrait contribuer positivement au produit intérieur brut au quatrième trimestre.
• Les exportations en provenance du Canada ont fléchi ce mois-ci pour la première fois depuis juin 2023, soit de 0,6 %. Ce déclin a été encouragé par la diminution des envois de minéraux et de produits métalliques.
• À l’inverse, les importations se sont accrues de 1,9 % en novembre, en raison d’achats plus importants de produits énergétiques et de machinerie.

Aux États-Unis, le taux d’inflation remonte

• Aux États-Unis, le taux d’inflation a atteint 3,4 % en décembre, contre 3,1 % le mois précédent. Il a été supérieur aux 3,2 % que les économistes avaient prévus.
• Il s’agit de la première hausse de l’inflation américaine en quatre mois et elle est largement imputable à la décélération plus lente du prix de l’énergie. Le prix des automobiles s’est accéléré en décembre, tandis que les prix des aliments et de l’hébergement sont demeurés élevés.
• L’inflation de base, dont sont exclus des produits plus volatils, a reflué à 3,9 % en décembre contre 4,0 % en novembre.
• Les pressions inflationnaires restent fortes, laissant croire que l’évolution vers la cible de 2 % de la Fed risque d’être chaotique.

En Europe, les ventes au détail régressent

• Les conditions financières serrées persistent en Europe et pèsent sur les ménages. Pour la troisième fois en quatre mois, les ventes au détail ont faibli en novembre.
• En Europe, les ventes au détail ont perdu 0,3 % en novembre, comme on s’y attendait.
• L’amoindrissement des ventes en matière d’aliments, d’alcool et de tabac a effacé la recrudescence des ventes de carburant.
• La demande des consommateurs s’est relâchée, ce qui a eu des répercussions négatives sur la croissance économique, mais a par ailleurs participé au recul de l’inflation.
• On croit de plus en plus que la Banque centrale européenne (BCE) pourrait commencer à réduire les taux d’intérêt, mais la BCE a aussitôt répliqué que des taux restrictifs restent nécessaires afin de ramener l’inflation à sa cible.

En Chine, les prix à la consommation battent en retraite

• En Chine, les prix à la consommation se sont repliés de 0,3 % en décembre par rapport à pareille date l’an passé.
• Cet allégement s’explique par la régression des prix des aliments et des transports.
• Il s’agit du troisième mois de déflation consécutif pour l’économie chinoise. Elle est due en partie à la demande relativement faible, ce qui alimente l’idée que la Banque populaire de Chine pourrait se voir obligée de relâcher sa politique pour relancer l’activité économique.
• Les prix à la production ont glissé de 2,7 % d’une année sur l’autre en décembre, ce qui représente leur 15e recul de suite.