Your weekly commentary – For the week ended May 6 – From Our Partners

Global equity markets moved higher over the week ended May 6 with investors hopeful central banks will soon begin loosening monetary policy. In Canada, the S&P/TSX Composite Index advanced, led by the Materials sector. The Information Technology sector posted a significant decline in response to the fall in the share price of Shopify Inc., who reported weak earnings results. U.S. equities increased over the week. Yields on 10-year government bonds in Canada increased, while those in the U.S. finished little changed. Oil and gold prices finished the week higher.

Canadian economy returns to adding jobs

• The Canadian economy added 90,400 jobs in April, rebounding from the 2,200 job losses in March. April’s increase easily topped the 20,000 job additions economists had expected.
• Both full- and part-time jobs gained in April. Job additions were notable in the accommodation and food services industry, and in the health care industry.
• Canada’s unemployment rate was unchanged at 6.1% in April, a tick below economists’ expectations.
• While the headline job gains were impressive, they have not kept up with population growth and wage gains have slowed.
• April’s results are not likely to deter the Bank of Canada from soon beginning to lower interest rates.

European retail sales climb higher

• European retail sales surged higher at the end of the first quarter, suggesting European consumer strength might be picking up as inflation comes down and interest rate cuts appear to be nearing.
• Retail sales rose by 0.8% in March, the largest monthly increase since September 2022.
• March’s increase came amid higher sales for automotive fuel and for food, drinks and tobacco.
• On an annual basis, retail sales rose in March for the first time since September 2022.
• There are signs Europe’s economy is beginning to stabilize despite the persistence of tight financial conditions. An advanced estimate showed Europe’s economy grew by 0.3% in the first quarter, which would be its largest expansion since the third quarter of 2022.

Rate cuts from the BoE might be on the agenda

• For a sixth straight meeting, the Bank of England (“BoE”) held its Bank Rate steady at 5.25%. The BoE believes its current level is restrictive, and that it has helped bring inflation down substantially over the past year.
• The vote by BoE officials suggests the central bank might be closing in on lowering interest rates. Two of nine officials voted for a 25-basis-point rate cut at this meeting. However, they were outvoted by the other seven members, who are seeking more confidence inflation will moderate further.
• The BoE noted inflation is likely to reach its 2% target this quarter, but geopolitical tensions could weigh on the downward path of inflation.
• Markets are currently expecting two rate cuts from the BoE this year. BoE governor Andrew Bailey said there is a chance of a rate cut at its next meeting in June but stopped short of guaranteeing it.
• The U.K. economy showed signs of stabilizing in the first quarter of 2024. Preliminary data showed the U.K. economy expanded by 0.6% over the quarter, its fastest pace of growth since the last quarter of 2021.

OECD says household income grew in fourth quarter

• The Organisation for Economic Co-operation and Development (“OECD”) reported that global household income per capita rose by 0.4% in the fourth quarter of 2023, reversing a 0.2% fall in the previous quarter.
• Looking at 2023, there was a 1.2% increase, largely due to the steep fall in 2022 as COVID-19 assistance payments were ending.
• While inflation has come down, wages have continued to grow at a relatively strong pace in response to tight labour markets. Strong labour markets have helped spur growth in many countries and regions around the world.
• Canada’s household income per capita dropped in the fourth quarter by 0.7%. Real gross domestic product per capital also declined, falling by 0.8%. The decline of both measures came amid high population growth in Canada.

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Les marchés boursiers mondiaux ont progressé au cours de la semaine ayant pris fin le 6 mai alors que les investisseurs se reprenaient à espérer que les banques centrales allaient bientôt assouplir leur politique monétaire. Au Canada, le secteur des matériaux a fait monter l’indice composé S&P/TSX. Le secteur des technologies de l’information a fortement décliné en réaction à la chute du cours de Shopify Inc. dont les revenus ont été décevants. Les actions américaines ont augmenté cette semaine. Les rendements des obligations gouvernementales à 10 ans du Canada se sont amplifiés, mais ceux des États-Unis n’ont guère changé. Les prix du pétrole et de l’or ont terminé la semaine en hausse.

L’économie canadienne recommence à créer des emplois

• L’économie canadienne a créé 90 400 emplois en avril après en avoir perdu 2 200 en mars. Ce rebond surpasse aisément l’ajout de 20 000 emplois qu’attendaient les économistes.
• Ce gain a eu lieu tant du côté des emplois à temps plein que du côté des emplois à temps partiel. Il a été notable dans l’industrie des services de l’hébergement et de la restauration et dans celle des soins de la santé.
• En avril, le taux de chômage est resté tel quel au Canada, soit à 6,1 % et un cran en dessous des prévisions des économistes.
• Si en théorie la création d’emplois a de quoi impressionner, en réalité elle ne suit pas la croissance de la population, et la hausse des salaires a ralenti.
• Les chiffres d’avril ne dissuaderont pas la Banque du Canada de commencer à réduire les taux d’intérêt sous peu.

En Europe, les ventes au détail se redressent

• En Europe, les ventes au détail ont bondi à la fin du premier trimestre, laissant ainsi croire que le consommateur européen reprend des forces à mesure que s’essouffle l’inflation et que se rapproche la réduction des taux d’intérêt.
• Les ventes au détail ont gagné 0,8 % en mars. Il s’agit du gain le plus important depuis septembre 2022.
• Cette remontée s’est produite alors que les ventes d’essence, d’aliments, de boissons et de tabac se multipliaient.
• Sur une base annuelle, les ventes au détail se sont relevées en mars pour la première fois depuis septembre 2022.
• Certains signes indiquent que l’économie européenne commence à se stabiliser même si les conditions financières demeurent serrées. Selon une estimation préliminaire, l’économie européenne aurait repris 0,3 % au premier trimestre, ce qui représenterait l’expansion la plus importante depuis le troisième trimestre de 2022.

Les coupes de taux seraient à l’ordre du jour de la BoE

• Pour une sixième rencontre de suite, la Banque d’Angleterre (BoE) a maintenu son taux bancaire à 5,25 %. Elle croit que ce taux, contraignant, a fortement contribué à repousser l’inflation au cours de la dernière année.
• Si l’on se fie au vote interne, il se pourrait que la BoE soit sur le point de réduire les taux d’intérêt. Deux des neuf administrateurs ont voté en faveur d’une baisse de 25 points de base à cette rencontre. Toutefois, les sept autres ont voté contre, car ils attendent d’avoir la certitude que l’inflation battra bel et bien en retraite.
• La BoE a fait savoir que l’inflation devrait atteindre l’objectif de 2 % ce trimestre-ci, mais que les tensions géopolitiques pourraient ralentir sa descente.
• Les marchés s’attendent à deux réductions de taux de la part de la BoE cette année. Le président de celle-ci, Andrew Bailey, a déclaré, sans toutefois le promettre, qu’il pourrait y en avoir une à la prochaine réunion.
• L’économie du Royaume-Uni a semblé se stabiliser au premier trimestre de 2024. Selon des données préliminaires, elle se serait même développée de 0,6 %, un rythme de croisière qu’elle n’aurait pas atteint depuis le dernier trimestre de 2021.

L’OCDE annonce que le revenu des ménages a augmenté au quatrième trimestre

• L’Organisation de coopération et de développement économique (OCDE) a annoncé qu’à l’échelle mondiale, le revenu des ménages par habitant a progressé de 0,4 % au quatrième trimestre de 2023, inversant la perte de 0,2 % du trimestre précédent.
• En ce qui a trait à 2023, l’augmentation a été de 1,2 %, ce qui est dû surtout au fait que le soutien financier accordé pendant la COVID-19 a pris fin à l’automne 2022.
• Bien que l’inflation se soit repliée, les salaires ont continué de monter notablement en raison du resserrement du marché du travail. La force du marché du travail a participé à la croissance de plusieurs pays et territoires à travers le monde.
• Au Canada, le revenu des ménages par habitant s’est rétréci de 0,7 % au quatrième trimestre. De même, le produit intérieur brut réel a perdu 0,8 %. Ces deux déclins se sont produits dans un contexte de forte croissance populationnelle au Canada.