Your weekly commentary – For the week ended October 21 – From Our Partners

Global equity markets edged higher over the week ended October 21. Investors continue to parse through economic data to determine how quickly major central banks will reduce interest rates. In Canada, the S&P/TSX Composite Index advanced, led by the Utilities sector. U.S. equities also moved higher. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. ticked lower. Oil prices dropped over the week. The price of gold increased.

Canada’s inflation rate falls below 2%

• Canada’s inflation rate fell to 1.6% in September from 2.0% in the previous month.
• September’s rate came in below the 1.8% economists had expected and was Canada’s lowest inflation rate since February 2021.
• A sharp drop in gasoline prices helped bring inflation down. The growth in shelter prices slowed. Conversely, restaurant prices accelerated in September compared to August.
• Core inflationary pressures were largely unchanged over the month, remaining above 2%. Price pressures remain relatively broad-based, weighing on Canadian households.
• Another drop in Canada’s inflation rate raised bets the Bank of Canada will cut interest rates at its meeting on October 23, potentially by 50 basis points (“bps”).

U.S. retail sales grow for third straight month

• U.S. consumers continued to show their relative strength in September, pushing retail sales higher and raising hopes the U.S. Federal Reserve Board (“Fed”) may be able to help the U.S. economy avoid a hard landing.
• Retail sales rose by 0.4% in September, topping expectations of a 0.3% increase and marking the third straight increase.
• Sales were broad-based, not concentrated in staples or discretionary purchases. Sales increased at clothing, health care, and food and beverage stores. On the other hand, sales declined at gasoline stations, reflecting lower prices at the gas pump.
• The U.S. consumer remains relatively resilient despite tight financial conditions and signs of a slowing labour market. Strong spending may be pointing to a relatively strong third quarter of growth for the U.S. economy.
• The Fed appears poised to cut interest rates again at its November meeting, with data pointing to a 25-bps rate cut.

ECB cuts rates again

• At its September meeting, the European Central Bank (“ECB”) lowered its key deposit facility rate by 25 bps to 3.25%.
• The ECB also lowered its main refinancing operations and marginal lending facility rates by 25 bps.
• Amid falling inflation and an economy struggling to gain traction, the ECB believed it necessary to support European households, businesses and the economy with lower borrowing costs.
• While the ECB believes interest rates will come down, rates might need to remain relatively restrictive to keep inflation sustainably at the ECB’s 2% target.
• The ECB will keep lowering rates given persistent risks to the European economy. However, the central bank will likely be measured and take a relatively gradual approach to loosening monetary policy.

China’s economy grows at a slower pace

• China’s gross domestic product expanded by 4.6% year-over-year in the third quarter of 2024, down slightly from the 4.7% annual growth in the second quarter.
• However, third-quarter growth topped the 4.5% expected by economists.
• A troubled property market and weak domestic demand continue to weigh on China’s economic stability.
• Amid relatively soft growth, the government and People’s Bank of China have announced support measures to help economic activity. The measures largely target the property market and consumer spending.
• This has been well received by investors who have been pushing China to increase stimulus measures. Chinese equities ticked higher over the week.

---

Les marchés boursiers mondiaux se sont quelque peu redressés au cours de la semaine ayant pris fin le 21 octobre. Les investisseurs continuent d’analyser les données économiques afin de déterminer à quelle vitesse les grandes banques centrales vont réduire les taux d’intérêt. Au Canada, le secteur des services d’utilité publique a entraîné l’indice composé S&P/TSX vers l’avant. Les actions américaines ont également progressé. Les rendements des obligations gouvernementales à 10 ans du Canada et des États-Unis ont baissé. Le prix du pétrole a chuté et celui de l’or a augmenté.

Au Canada, l’inflation recule sous les 2 %

• Au Canada, le taux d’inflation a reculé à 1,6 % en septembre alors qu’il se chiffrait à 2,0 % le mois précédent.
• Le pourcentage de septembre est inférieur à celui de 1,8 % qu’avaient prévu les économistes. C’est aussi le plus bas, au Canada, depuis février 2021.
• La baisse marquée du prix de l’essence a participé à ce fléchissement. L’augmentation du coût des habitations a décéléré. En revanche, manger au restaurant a coûté plus cher en septembre qu’en août.
• Les pressions inflationnistes de base n’ont guère changé au cours du mois et se situent toujours à un peu plus de 2 %. Les pressions sur les prix demeurent relativement généralisées et lourdes à porter pour les ménages canadiens.
• En raison de cette nouvelle chute de l’inflation, il y a fort à parier que la Banque du Canada réduira les taux d’intérêt à sa prochaine rencontre du 23 octobre, peut-être même de 50 points de base (pb).

Aux États-Unis, les ventes au détail remontent pour un troisième mois de suite

• Les consommateurs américains ont continué de se montrer forts en septembre. Les ventes au détail se sont intensifiées, de même que l’espoir que la Réserve fédérale américaine (Fed) puisse éviter un atterrissage turbulent à l’économie du pays.
• Les ventes au détail ont gagné 0,4 % en septembre, alors qu’on s’attendait à 0,3 %. Il s’agit de la troisième hausse consécutive.
• Les ventes étaient généralisées, et non pas limitées aux achats essentiels ou discrétionnaires. Elles ont augmenté du côté des magasins de vêtements, de soins de santé, d’aliments et de boissons. Par contre, elles ont reculé dans les stations-service, sans doute parce que le prix à la pompe était moindre.
• Le consommateur américain reste résilient malgré le coût de la vie et le ralentissement du marché du travail. La recrudescence des dépenses pourrait indiquer que le troisième trimestre en sera un de forte croissance pour l’économie des États-Unis.
• La Fed semble disposée à diminuer de nouveau les taux d’intérêt à sa rencontre de novembre, cette fois de 25 pb si l’on se fie aux données.

La BCE abaisse encore les taux

• Lors de sa rencontre de septembre, la Banque centrale européenne (BCE) a abaissé son taux directeur de la facilité de dépôt de 25 pb à 3,25 %.
• Elle a aussi soustrait 25 pb aux taux de ses opérations principales de refinancement et de sa facilité de prêt marginal.
• Alors que l’inflation recule et que l’économie peine à se redresser, la BCE juge nécessaire de soutenir les ménages, les entreprises et l’économie en allégeant le loyer de l’argent.
• Bien que la BCE croie que les taux d’intérêt baisseront, ils pourraient cependant demeurer restrictifs afin de stabiliser l’inflation au taux cible de 2 % de la banque,
• La BCE continuera de rabattre les taux parce que l’économie européenne demeure à risque. Toutefois, c’est de façon mesurée et graduelle qu’elle assouplira sa politique monétaire.

L’économie de la Chine croît plus lentement

• Le produit intérieur brut de la Chine s’est accru de 4,6 % d’une année sur l’autre au cours du troisième trimestre de 2024, soit un peu moins que le gain annuel de 4,7 % du deuxième trimestre.
• C’est toutefois mieux que la croissance de 4,5 % prévue par les économistes pour le troisième trimestre.
• Les difficultés du marché immobilier et la faiblesse de la demande intérieure continuent de perturber la stabilité de l’économie chinoise.
• Considérant cette croissance plutôt modeste, le gouvernement et la Banque populaire de Chine ont annoncé la mise en œuvre de mesures destinées à soutenir l’activité économique. Ces mesures visent principalement le marché de l’immobilier et les dépenses des consommateurs.
• Les investisseurs, qui pressaient la Chine d’ajouter de telles mesures, ont applaudi cette décision. Les actions chinoises ont progressé cette semaine.