Your weekly commentary – For the week ended November 25 – From Our Partners

Global equity markets moved higher over the week ended November 25. Investors continued to push stocks higher amid hopes the global economy is steadying, with several central banks expected to keep lowering interest rates. In Canada, the S&P/TSX Composite Index advanced, led by the Materials sector. U.S. equities also gained over the week. Yields on 10-year government bonds in Canada moved higher, while those in the U.S. declined. Oil and gold prices increased over the week.

Canada’s inflation rate rises above expectations

• Canada’s annual inflation rate accelerated in October, rising to 2.0% from 1.6% in the previous month. Economists were expecting an inflation rate of 1.9%.
• October’s higher rate was driven by energy prices falling at a slower pace than September. This was in part due to relatively low energy prices at this time last year.
• The increase was relatively broad-based. Measures of core inflation, which are closely tracked by the Bank of Canada (“BoC”), also increased in October.
• Spending appears to be picking up, with retail sales rising for a third straight month in September, increasing by 0.4%. Statistics Canada estimated that retail sales increased again in October, rising by 0.7%.
• Amid higher-than-expected inflation, investors pared back bets on another jumbo rate cut from the BoC. Canada’s central bank seems likely to cut rates by 25 basis points at its December meeting.

Signs point to a pick-up in the U.S. real estate market

• Sales of existing homes in the U.S. surged higher by 3.4% to 3.96 million in October. October’s growth was the largest since February 2024.
• While the closings took place in October, many of the signed contracts were completed in the preceding couple of months, when mortgage rates were lower.
• Over the past month, mortgage rates have climbed higher. The Mortgage Bankers Association (“MBA”) reported that the rate on a 30-year fixed-rate mortgage increased to 6.90% over the week ended November 15 from 6.86% in the previous week.
• Despite the increase in mortgage rates, the MBA reported that mortgage applications rose by 1.7% over the same week, the second straight weekly increase.
• With the number of homes for sale on the rise, demand expected to pick up amid relatively stronger economic conditions and the U.S. Federal Reserve Board expected to lower rates, albeit gradually, the U.S. real estate market may be preparing to rebound.

U.K. inflationary pressures accelerate

• The U.K.’s annual inflation rate was 2.3% in October, up from 1.7% in September and above the 2.2% economists expected. This was the highest rate of annual inflation since April 2024.
• The costs of household services accelerated in October, particularly gas and electricity. The growth in services sector prices also picked up.
• The core inflation rate increased to 3.3% in October from 3.2% in the previous month.
• The Bank of England (“BoE”) was expecting inflation to pick up in the short term, in large part due to the spending plans of the new government.
• The BoE is expected to keep lowering interest rates, but with inflation still posing a risk to the economy, may skip the rate cutting at its December meeting.

Germany’s economy posts small expansion

• Europe’s largest economy, Germany, posted a small expansion over the third quarter of 2023, rebounding from a second-quarter contraction.
• A flash estimate showed Germany’s economy expanded by 0.1% over the third quarter, which was just below economists’ expectations of a 0.2% increase.
• Germany’s economy benefited from strong household consumption. However, a decline in exports weighed on growth.
• Demand for manufactured goods from Germany has been relatively soft amid tight financial conditions around the world. In response, the manufacturing sector, a critical component of the German economy, has struggled over the past couple of years.
• Overall European business activity contracted in November with a drop in new orders weighing on both manufacturing and services sector activity.

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Les marchés boursiers mondiaux ont progressé au cours de la semaine ayant pris fin le 25 novembre. Les investisseurs ont encore poussé les titres vers le haut, animés par l’espoir que l’économie soit en voie de se stabiliser et que plusieurs banques centrales continueront de baisser les taux d’intérêt. Au Canada, l’indice composé S&P/TSX a avancé grâce au secteur des matériaux. Les actions américaines ont également enregistré des gains. Les rendements des obligations gouvernementales à 10 ans ont monté au Canada, mais ils ont décliné aux États-Unis. Les prix du pétrole et de l’or ont augmenté cette semaine.

Au Canada, le taux de l’inflation monte plus que prévu

• Au Canada, le taux d’inflation annuel s’est accéléré en octobre, passant de 1,6 % en septembre à 2,0 % en octobre. Les économistes s’attendaient à 1,9 %.
• La remontée d’octobre s’explique par le fait que les prix de l’énergie ont reculé plus lentement qu’en septembre. Si ce recul a été moins marqué, c’est que le prix de l’énergie était plus bas à pareille date l’an passé.
• Cette hausse a été pour ainsi dire généralisée. Les chiffres quant à l’inflation de base — donnée que la Banque du Canada (BDC) suit de très près — ont aussi monté en octobre.
• Les dépenses semblent reprendre. Les ventes au détail se sont redressées pour un troisième mois de suite en septembre, cette fois de 0,4 %. Selon Statistique Canada, elles auraient aussi progressé de 0,7 % en octobre.
• En présence de ce taux d’inflation plus élevé que prévu, les investisseurs ne misent plus sur une nouvelle coupe majeure de la part de la BDC. Il semble probable que celle-ci optera pour une réduction de 25 pb à sa rencontre de décembre.

Aux États-Unis, des signes montrent que le marché de l’immobilier se relève

• Les ventes de maisons existantes ont bondi de 3,4 % à 3,96 millions en octobre. Il s’agit de la croissance la plus considérable depuis février 2024.
• Bien que la finalisation des transactions ait eu lieu en octobre, plusieurs contrats avaient été signés au cours des mois précédents, alors que les taux hypothécaires étaient plus bas.
• Au cours du mois passé, les taux hypothécaires ont été majorés. Selon, la Mortgage Bankers Association (MBA), le taux fixe pour une hypothèque de 30 ans s’est élevé à 6,90 % pendant la semaine ayant pris fin le 15 novembre, alors qu’il était de 6,86 % la semaine précédente.
• Malgré tout, la MBA a fait savoir que les demandes se sont accrues de 1,7 % durant cette même semaine, ce qui représente une deuxième hausse hebdomadaire de suite.
• Étant donné que le nombre de maisons en vente augmente, que la demande devrait s’intensifier dans un contexte économique plus solide et que la Réserve fédérale américaine réduira sans doute encore les taux — bien que graduellement —, il se pourrait que le marché de l’immobilier américain soit sur le point de rebondir.

Au Royaume-Uni, les pressions inflationnistes s’accélèrent

• Au Royaume-Uni, le taux d’inflation annuel s’est élevé à 2,3 % en octobre. Il a donc été supérieur au 1,7 % de septembre et au 2,3 % prévus par les économistes. Il s’agit du taux d’inflation annuel le plus haut depuis avril 2024.
• Les services aux ménages, surtout le gaz et l’électricité, ont coûté plus cher en octobre. Le secteur des services a aussi majoré ses prix.
• L’inflation de base s’est chiffrée à 3,3 % en octobre contre 3,2 % en septembre.
• La Banque d’Angleterre (BoE) s’attendait à ce que l’inflation remonte à court terme, surtout à cause du programme de dépenses du nouveau gouvernement.
• La BoE devrait continuer à réduire les taux d’intérêt, mais étant donné que l’inflation représente toujours une menace pour l’économie, il se pourrait qu’elle ne le fasse pas à sa rencontre de décembre.

L’économie allemande affiche une légère expansion

• La plus grande économie de l’Europe, l’Allemagne, a tiré profit d’une petite expansion en octobre au troisième trimestre de 2023 après s’être contractée au deuxième trimestre.
• Une estimation prévisionnelle révèle que l’économie allemande a gagné 0,1 % au troisième trimestre, soit un peu moins que la hausse de 0,2 % qu’avaient prédit les économistes.
• L’économie allemande a pu s’appuyer sur la forte consommation des ménages. Toutefois, le recul des exportations a freiné la croissance.
• En raison des conditions financières difficiles sur le plan plan mondial, la demande pour les produits manufacturiers allemands n’a pas été très vigoureuse. En conséquence, le secteur manufacturier, qui constitue un des piliers de l’économie allemande, a la vie dure depuis quelques années.
• L’ensemble de l’activité commerciale européenne s’est contractée en novembre, et tant le secteur manufacturier que l’activité du secteur des services ont souffert de la baisse des nouvelles commandes.