Your weekly commentary – For the week ended December 16 – From Our Partners

Global equity markets finished largely flat over the week ended December 16. Investors digested mixed economic data and how it might impact the final rate decision by the U.S. Federal Reserve Board (“Fed”) on December 18. In Canada, the S&P/TSX Composite Index finished lower, dragged down by the Communication Services sector. U.S. equities also declined. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. increased. The price of oil and gold rose over the week.

BoC makes another 50-bps rate cut

• In a move widely expected by economists, the Bank of Canada (“BoC”) lowered its benchmark overnight interest rate by 50 basis points (“bps”) to 3.25%.
• This marked the BoC’s fifth straight rate cut, and its second straight at 50 bps, with inflation coming down and economic growth stalling.
• Canada’s central bank believes its aggressive rate cuts will help improve consumer strength, which should be good for the overall economy and help stabilize prices.
• The BoC noted that changes in Canada’s immigration policy and the threat of tariffs could weigh on economic conditions.
• The BoC’s key interest rate now stands within its neutral range. While further rate cuts are expected, the BoC said it might be more gradual and make each decision based on prevailing economic data.

Price pressures in the U.S. accelerater

• Consumer price pressures in the U.S. picked up in November, with the annual inflation rate rising to 2.7% from 2.6% in the previous month. November’s rate matched expectations.
• Energy costs fell at a slower pace than the previous month. The growth in food and shelter prices remained elevated in November.
• The annual core inflation rate held steady at 3.3% in November.
• Despite rising in November, inflation has trended downward over the past year. The Fed is expected to lower interest rates again on December 18.
• Resilient economic conditions point to a Fed that will likely take a gradual approach to cutting interest rates.

ECB lowers rates for a fourth time in 2024

• The European Central Bank (“ECB”) cut its three policy interest rates by 25 bps at its December meeting.
• This marks the fourth rate cut from the ECB this year in response to slowing inflation and relatively soft economic conditions.
• The ECB’s main refinancing rate now stands at 3.15%.
• At the meeting, the ECB downgraded its outlook for European growth to 0.7% in 2024 and 1.1% in 2025. The ECB expects inflation to slow to 2.1% next year.
• Europe’s central bank didn’t give specific direction on the path of interest rates, but it did note it would adjust policy based on incoming data. The ECB is expected to continue lowering interest rates in 2025.

China’s exports boosted before potential tariffs

• Exports from China rose by 6.7% year-over-year in November, adding to the 12.7% increase posted in October.
• Exports to the U.S. increased over the month. U.S. companies may be frontloading purchases from China ahead of the potential for increased tariffs from the U.S. on Chinese goods.
• Conversely, imports from China declined by 3.9% year-over-year in November, suggesting still-muted domestic demand.
• Given the economic landscape and the potential for tariffs to hinder growth, China’s government announced it would take a proactive approach to helping its economy through fiscal and monetary policy.
• The People’s Bank of China lowered key interest rates on several occasions in 2024, with more expected next year to increase liquidity and boost consumer and business activity.

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Les marchés boursiers mondiaux ont terminé en grande partie à plat au cours de la semaine se terminant le 16 décembre. Les investisseurs ont digéré des données économiques mitigées et comment elles pourraient influencer la décision finale du taux par le Conseil de réserve fédérale des États-Unis (“Fed”) le 18 décembre. Au Canada, l’indice composé S&P/TSX a terminé en baisse, entraîné par le secteur des services de communication. Les actions américaines ont également baissé. Les rendements des obligations gouvernementales à 10 ans au Canada et aux États-Unis ont augmenté. Le prix du pétrole et de l’or ont augmenté au cours de la semaine.

La BDC opère une nouvelle coupe de 50 pb

• Comme les économistes s’y attendaient, la Banque du Canada (BDC) a réduit son taux d’intérêt au jour le jour de 50 points de base (pb) à 3,25 %.
• Il s’agit de la cinquième coupe de suite — les deux dernières étant de 50 pb —, décision imputable à l’essoufflement de l’inflation et à la stagnation de la croissance économique.
• Selon la banque centrale canadienne, ses réductions vigoureuses donneront de l’oxygène au consommateur, ce qui devrait soutenir l’économie dans son ensemble et contribuer à stabiliser les prix.
• La BDC est d’avis que les changements dans la politique immigratoire du Canada et les éventuelles surtaxes risquent de peser sur les conditions économiques.
• Le taux directeur de la BDC se situe désormais à l’intérieur d’une fourchette neutre. Bien qu’on s’attende à d’autres réductions de taux, la banque a déclaré qu’elles pourraient être plus graduelles et que chaque décision sera fondée sur les données économiques prévalentes.

Aux États-Unis, la pression exercée par les prix s’intensifie

• Aux États-Unis, la pression exercée par les prix à la consommation s’est intensifiée en novembre. Le taux annuel de l’inflation est passé à 2,7 % depuis 2,6 % le mois précédent. Le taux de novembre correspond aux prévisions.
• Le coût de l’énergie a reculé plus lentement qu’en octobre. La montée du prix des aliments et de l’habitation est demeurée forte en novembre.
• Le taux annuel de l’inflation de base s’est maintenu à 3,3 % en novembre.
• Malgré l’augmentation de novembre, l’inflation a suivi une pente l’an passé. On prévoit que la Fed abaissera de nouveau les taux d’intérêt le 18 décembre.
• En raison de la persistance des conditions économiques, la Fed pourrait décider de réduire graduellement les taux d’intérêt.

La BCE abaisse les taux pour une quatrième fois en 2024

• La Banque centrale européenne (BCE) a soustrait 25 pb de ses trois taux d’intérêt directeurs lors de sa réunion de décembre.
• C’est la quatrième fois de suite que la BCE réduit les taux cette année en réaction au ralentissement de l’inflation et à la mollesse des conditions économiques.
• Le principal taux de refinancement de la BCE se chiffre désormais à 3,15 %.
• Lors de cette rencontre, la BCE a révisé à la baisse ses perspectives quant à la croissance européenne, l’évaluant à 0,7 % en 2024 et à 1,1 % en 2025. La BCE prévoit que l’inflation fléchira à 2,1 % l’an prochain.
• La Banque centrale européenne n’a pas précisé quelle serait l’évolution des taux d’intérêt, mais elle a toutefois déclaré qu’elle adapterait sa politique aux données futures. On croit qu’elle continuera à baisser les taux d’intérêt en 2025.

En Chine, les exportations s’accélèrent avant l’imposition éventuelle des surtaxes

• Les exportations depuis la Chine ont gagné 6,7 % d’une année sur l’autre en novembre, pourcentage qui s’ajoute à la croissance de 12,7 % d’octobre.
• Les exportations vers les États-Unis ont progressé ce mois-ci. Il est possible que les entreprises américaines multiplient leurs achats en Chine avant une possible hausse de tarifs douaniers américains sur les produits chinois.
• À l’inverse, les importations chinoises ont décliné de 3,9 % d’une année sur l’autre en novembre, signe que la demande intérieure reste faible.
• Compte tenu du contexte économique et du fait que les éventuels tarifs douaniers pourraient freiner la croissance, le gouvernement chinois a fait savoir qu’il adopterait une approche proactive pour soutenir son économie par le biais d’une politique fiscale et monétaire.
• La Banque populaire de Chine a réduit ses taux d’intérêt directeurs à maintes reprises en 2024 — et on prévoit qu’elle poursuivra en ce sens en 2025 — dans le but d’accroître les liquidités et de stimuler l’activité des consommateurs et des entreprises.