Your weekly commentary – For the week ended March 10, 2025 – From Our Partners

Global equity markets dropped over the week ended March 10, 2025 as trade tensions escalated, which is expected to hinder global economic activity. In Canada, the S&P/TSX Composite Index fell sharply, dragged down by the Information Technology sector. U.S. equities also declined. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. increased. The price of gold rose, while oil prices fell. The Organization of the Petroleum Exporting Countries said it would begin increasing production in April.

TARIFFS CONTINUE TO DOMINATE HEADLINES

• It was a very eventful week as trade tensions heated up, putting the global economy in an uncertain position.
• The U.S. announced that the 25% tariff on goods from Canada and Mexico would take effect on March 4. Canada responded with retaliatory tariffs of 25% on $30 billion worth of American goods.
• However, pushback from the automotive sector resulted in the U.S. removing tariffs on automobiles and parts. On Thursday, U.S. President Donald Trump agreed to delay tariffs on Canadian and Mexican goods that fall under the United States-Mexico-Canada Agreement.
• The ongoing changes are creating uncertainty, which extends to tariffs’ potential impact on global economic activity.
• Canada reported a $3.97 billion trade surplus in January, benefiting from a surge in exports to a new record high. Imports also increased to a record amount. It appears trade activity was boosted by firms frontloading orders ahead of tariffs.

CANADA SEES MUTED JOB GROWTH

• Canada’s economy added a meagre 1,100 jobs in February, falling well short of the 20,000 job additions economists had expected. This marked the slowest pace of job growth since July 2024, when the economy shed jobs.
• Economic uncertainty and the threat of tariffs weighed on hiring activity over the month. A rise in jobs in the wholesale and retail trade industry was partially offset by a decline in jobs in the manufacturing industry.
• Canada’s unemployment rate was unchanged at 6.6% in February.
• The relatively soft labour market conditions and increased uncertainty amid trade tensions are raising bets that the Bank of Canada will lower interest rates again this week.
• In the U.S., the economy added 151,000 jobs in February, missing expectations. The jobless rate ended the month at 4.1%.

CHINA SETS 2025 GROWTH TARGET

• Beijing announced at the National People’s Congress that it was targeting a 5% gross domestic product growth rate in 2025.
• Given the backdrop of soft domestic demand and global trade tensions, China also announced fiscal stimulus measures to help support economic activity.
• China’s economy grew by 5.0% over 2024 but struggled for traction amid weak domestic demand and a troubled property market.
• Over the January to February period, exports rose by 2.3% compared to the same period last year. This was in part due to escalating trade tensions with the U.S. and the Lunar New Year holiday.
• The U.S. added a further 10% tariff on Chinese imports on March 4. China announced retaliatory measures. Trade disruptions between the U.S. and China could hinder global economic activity.

EUROPEAN CENTRAL BANK CUTS RATES FOR SIXTH TIME

• The European Central Bank (“ECB”) lowered interest rates at its March meeting, seeking to support Europe’s economy. The ECB lowered its main refinancing rate by 25 basis points (“bps”) to 2.65%. The ECB also lowered its deposit facility rate and marginal lending facility rate by 25 bps.
• A separate report showed retail sales dropped by 0.3% in January, which followed two straight months of no growth.
• A third and final estimate showed Europe’s economy expanded by 0.2% over the fourth quarter of 2024, down from the third quarter.
• Europe’s central bank downwardly revised its projection for economic growth this year to 0.9%, believing potential trade conflicts could weigh on the economy.
• The ECB is expected to keep lowering interest rates but said it will be data-dependent as it seeks to sustain inflation near its 2% target.

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Les marchés boursiers mondiaux ont chuté au cours de la semaine ayant pris fin le 10 mars 2025 en présence des tensions commerciales croissantes qui vont sans aucun doute nuire à l’activité commerciale mondiale. Au Canada, l’indice composé a subi une baisse marquée imputable au secteur de la technologie. Les actions états-uniennes ont également reculé. Les rendements des obligations gouvernementales à 10 ans du Canada et des États-Unis ont monté. Le prix de l’or aussi, alors que celui du pétrole s’est affaissé. L’organisation des pays producteurs et exportateurs de pétrole a déclaré qu’elle commencerait à accroître sa production en avril.

LES TARIFS CONTINUENT À FAIRE LES MANCHETTES

• La semaine a été très agitée à cause des tensions commerciales qui ont jeté l’économie mondiale dans l’incertitude.
• Les États-Unis ont annoncé qu’ils allaient exiger le mardi 4 mars des tarifs douaniers de 25 % sur les produits en provenance du Canada et du Mexique. Le Canada a riposté en imposant des droits de douane de 25 % sur 30 milliards $ de biens des États-Unis.
• Les récriminations du secteur de l’automobile ont cependant convaincu les États-Unis de retirer cette surtaxe des automobiles et de leurs composantes. Le jeudi, le président Trump a donc gratifié d’un sursis les produits canadiens et mexicains relevant de l’accord commercial entre le Canada, les États-Unis et le Mexique.
• Ces constants revirements créent de l’incertitude et celle-ci amplifie les répercussions des tarifs sur l’activité économique mondiale.
• En janvier, le Canada a enregistré un excédent commercial de 3,97 milliards $ en tirant avantage d’une multiplication exceptionnelle des exportations. Le fait que les entreprises cherchent à gonfler leurs stocks avant l’arrivée des droits de douane stimule l’activité commerciale.

AU CANADA, L’EMPLOI STAGNE

• L’économie canadienne a créé aussi peu que 1 100 emplois de février, ce qui est nettement en dessous des 20 000 que les économistes attendaient. Il s’agit de la croissance la plus faible depuis juillet 2024, mois pendant lequel le Canada avait perdu des emplois.
• L’incertitude économique couplée à la menace des tarifs s’est répercutée sur l’embauche. L’ajout d’emplois dans le commerce de gros et de détail a été partiellement oblitéré par la perte d’emplois manufacturiers.
• Le taux de chômage canadien est resté inchangé à 6,6 % en février.
• La faiblesse relative du marché de l’emploi et l’incertitude croissante dans le climat actuel de tensions commerciales invitent à croire que la Banque du Canada va encore réduire les taux d’intérêt cette semaine.
• Aux États-Unis, l’économie s’est enrichie de 151 000 emplois en février. Le taux de chômage était de 4,1 % à la fin du mois.

LA CHINE SE FIXE UNE CIBLE DE CROISSANCE POUR 2025

• Beijing a annoncé à l’Assemblée nationale populaire que la cible en matière de produit intérieur brut était de 5 % pour 2025.
• Consciente de la faible demande intérieure et des tensions commerciales mondiales, la Chine a aussi annoncé un train de mesures financières propres à soutenir l’activité économique.
• L’économie chinoise s’est accrue de 5,0 % en 2024, mais elle peine encore à se redresser étant donné que la demande intérieure est faible et le marché de l’immobilier en difficulté.
• En janvier et en février, les exportations ont monté de 2,3 % par rapport à pareille date l’an passé. L’explication s’en trouve en partie dans l’escalade des tensions commerciales avec les États-Unis et au congé de la nouvelle année lunaire.
• Le 4 mars, les États-Unis ont ajouté une surtaxe de 10 % sur les importations chinoises. La Chine a annoncé des mesures de rétorsion. L’activité commerciale mondiale pourrait souffrir d’un affrontement commercial entre les États-Unis et la Chine.

LA BANQUE CENTRALE EUROPÉENNE OPÈRE UNE SIXIÈME RÉDUCTION DE TAUX

• La Banque centrale européenne (BCE) a réduit les taux d’intérêt lors de sa rencontre de mars afin de soutenir l’économie européenne. Elle a soustrait 25 points de base (pb) du taux d’intérêt sur les principales opérations de refinancement le portant ainsi à 2,65 %. Elle a aussi abaissé les taux de la facilité de dépôt et de la facilité de prêt marginal de 25 pb.
• Un rapport indépendant révèle que les ventes de détail ont chuté de 0,3 % en janvier après deux mois consécutifs de stagnation.
• Selon une troisième et ultime estimation, l’économie européenne s’est dilatée de 0,2 % au quatrième trimestre de 2024, en baisse par rapport au troisième trimestre.
• La banque centrale de l’Europe a ramené ses projections quant à la croissance économique de 2025 à 0,9 %, car elle croit qu’un éventuel conflit commercial freinerait l’économie.
• On s’attend à ce que la BCE continue à réduire les taux d’intérêt, mais ce sera, dit-elle, en fonction des données, car elle tient à maintenir l’inflation autour de la cible des 2 %.