Your weekly commentary – For the week ended March 17, 2025 – From Our Partners

Global equity markets fell over the week ended March 17, 2025, with recessionary fears rising amid escalating trade tensions. The S&P/TSX Composite Index declined, hindered by weakness in the Consumer Discretionary sector. U.S. equities also dropped. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. inched higher. The price of gold increased, at one point reaching over US$3,000 for the first time ever. The price of oil finished higher.

BANK OF CANADA CONCERNED ABOUT TARIFFS

• At its March meeting, the Bank of Canada (“BoC”) lowered its benchmark overnight rate by 25 basis points to 2.75%.
• The BoC expects Canada’s economy to slow amid global trade tensions and inflation to rise as the tax holiday ends.
• Surveys showed declining consumer and business confidence leading up to the decision.
• The BoC did not provide a clear future rate path but noted U.S. tariffs could severely affect Canadian growth.

U.S. ANNUAL INFLATION BELOW EXPECTATIONS

• The annual U.S. inflation rate slowed to 2.8% in February from 3.0%, below the 2.9% expected.
• Gasoline prices fell while shelter and transportation price growth slowed; food price growth accelerated.
• Core inflation and producer prices both weakened more than expected.
• The data increased expectations for a potential Federal Reserve rate cut, though tariffs could lift prices.

MORE TARIFFS COME INTO EFFECT

• On March 11, the U.S. imposed a 25% tariff on all steel and aluminum imports.
• Fears of a 50% tariff on Canadian imports eased after Ontario Premier Doug Ford suspended electricity price hikes to U.S. states.
• Canada and the EU announced retaliatory tariffs, with more global negotiations underway.
• Retaliatory tariffs are expected to begin April 2, potentially harming global trade and economic growth.

CONSUMER PRICES DROP IN CHINA

• China’s consumer prices fell 0.7% year-over-year in February, the first annual decline since January 2024.
• Weak domestic demand weighed on food, education, and transport prices, while healthcare price growth slowed.
• The government introduced stimulus to support domestic demand, with more policy easing expected from the central bank.

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Les marchés boursiers mondiaux ont chuté au cours de la semaine s’étant terminée le 17 mars 2025, l’escalade des tensions commerciales ayant alimenté la crainte d’une récession. La faiblesse du secteur de la consommation discrétionnaire a entraîné l’indice composé S&P/TSX vers le bas. Les actions des États-Unis ont fait de même. Les rendements des obligations gouvernementales à 10 ans du Canada et des États-Unis ont gagné du terrain. Le prix de l’or a monté, jusqu’à atteindre à un certain moment 3 000 $ pour la toute première fois. Le prix du pétrole a grimpé.

LA BANQUE DU CANADA SE SOUCIE DES TARIFS DOUANIERS

• Lors de sa rencontre de mars, la Banque du Canada (BDC) a soustrait 25 points de base (pb) du taux cible du financement à un jour, le portant ainsi à 2,75 %.
• La BDC prévoit que l’économie du Canada ralentira en raison des tensions commerciales mondiales et que l’inflation pourrait remonter à la suite de la fin du congé de taxes.
• Les sondages de la BDC ont révélé une baisse de la confiance des consommateurs et des entreprises.
• La BDC n’a pas précisé de voie claire pour de futures réductions de taux, notant que les tarifs américains pourraient gravement nuire à la croissance canadienne.

AUX ÉTATS-UNIS, LE TAUX ANNUEL DE L’INFLATION EST SOUS LES ATTENTES

• Le taux annuel de l’inflation est passé à 2,8 % en février, contre 3,0 % en janvier, et en dessous des prévisions de 2,9 %.
• Ce ralentissement est attribué à la baisse des prix de l’essence, à la décélération de la croissance des prix de l’habitation et du transport, mais à une accélération de ceux des aliments.
• L’inflation de base et les prix des producteurs ont aussi reculé plus que prévu.
• Le marché espère une baisse anticipée des taux par la Réserve fédérale, bien que les tarifs pourraient exercer une pression haussière sur les prix.

ENCORE PLUS DE TARIFS DOUANIERS PRENNENT EFFET

• Le 11 mars, les États-Unis ont imposé des tarifs de 25 % sur toutes les importations d’acier et d’aluminium.
• Une majoration à 50 % pour le Canada a été évitée après que Doug Ford a suspendu une hausse des prix de l’électricité vers trois États américains.
• Le Canada et l’UE ont annoncé des mesures de représailles, tandis que d’autres pays ont entamé des négociations.
• Des droits de douane de représailles devraient entrer en vigueur le 2 avril, ce qui pourrait ralentir la croissance du commerce mondial.

LES PRIX À LA CONSOMMATION CHUTENT EN CHINE

• En février, les prix à la consommation en Chine ont chuté de 0,7 % sur un an, première baisse annuelle depuis janvier 2024.
• La demande intérieure demeure faible, pesant sur les prix des aliments, de l’éducation et des transports.
• La croissance des prix des soins de santé a ralenti.
• Le gouvernement chinois a annoncé des mesures de relance de la demande, avec un assouplissement monétaire attendu.