Your weekly commentary – For the week ended March 24, 2025 – From Our Partners

Concerns about the global economy amid trade tensions weighed on investor sentiment over the week. Global equity markets finished largely unchanged. In Canada, the S&P/TSX Composite Index advanced, led by the Information Technology sector. U.S. equities edged higher. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. declined. Gold prices increased, reaching a new record of over US$3,000/oz. The price of oil finished slightly higher.

CANADA’S SALES TAX HOLIDAY ENDS

• Canada’s annual inflation rate accelerated to 2.6% in February, above expectations and the fastest pace since June 2024.
• The end of the sales tax holiday pushed up prices in affected categories.
• Food, education, and clothing prices all saw increased growth in February.
• The Bank of Canada expects inflation to rise post-tax holiday and may lower interest rates further in 2025.

U.S. FEDERAL RESERVE BOARD PROJECTS SLOWER GROWTH

• The Fed held the federal funds rate steady at 4.25%–4.50% at its March meeting, its second straight hold.
• It revised 2025 GDP growth expectations to 1.7%, down from 2.1%.
• The Fed raised its inflation forecast (PCE index) to 2.7% from 2.5%.
• Officials expect to lower rates by 50 basis points in 2025, as growth slows and inflation remains high.

TWO OF CHINA’S KEY INDICATORS TOP EXPECTATIONS

• Retail sales rose 4.0% year-over-year in January–February, boosted by Lunar New Year demand.
• Sales gains were seen in food, alcohol, jewellery, and appliances.
• Industrial production grew 5.9% over the same period, the strongest since April 2024 (excluding December).
• The PBOC held loan prime rates steady, while government support continues amid rising trade tensions with the U.S.

BANK OF ENGLAND HOLDS STEADY

• The Bank of England kept its key interest rate at 4.50%.
• U.K. inflation remained high at 3.0% in January, above target; unemployment held at 4.4% and job creation accelerated.
• U.S. tariffs on steel and aluminum could impact the U.K. steel sector.
• Prime Minister Keir Starmer is negotiating a U.S.-U.K. trade deal; BoE is expected to cut rates later in 2025.

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L’inquiétude touchant à l’économie mondiale dans ce climat de tensions commerciales est venue tempérer l’humeur des investisseurs cette semaine. Au Canada, l’indice composé S&P/TSX a été poussé vers l’avant par le secteur des technologies de l’information. Les actions états-uniennes ont monté. Les rendements des obligations gouvernementales à 10 ans du Canada et des États-Unis ont décliné. Le prix de l’or a grimpé jusqu’à établir un nouveau record de plus de 3 000 $ US l’once. Le prix du pétrole a fini la semaine légèrement en hausse.

AU CANADA, LE CONGÉ DE LA TAXE DE VENTE PREND FIN

• Au Canada, le taux annuel de l’inflation s’est élevé à 2,6 % en février, au-dessus des prévisions et à son plus haut depuis juin 2024.
• La fin du congé de taxe de vente a fait grimper les prix dans les catégories touchées.
• Les prix des aliments, de l’éducation et des vêtements ont tous progressé en février.
• La BDC pourrait encore abaisser ses taux en 2025 face à l’inflation persistante.

LA RÉSERVE FÉDÉRALE DES ÉTATS-UNIS PRÉVOIT UN RALENTISSEMENT DE LA CROISSANCE

• En mars, la Fed a maintenu les taux des fonds fédéraux à 4,25 %–4,50 %, pour une deuxième fois consécutive.
• Elle prévoit désormais une croissance du PIB de 1,7 % en 2025, contre 2,1 % auparavant.
• Ses prévisions d’inflation (indice des prix des dépenses personnelles) passent à 2,7 %, contre 2,5 %.
• La Fed prévoit une baisse des taux de 50 pb en 2025, avec une inflation encore élevée et une croissance en ralentissement.

EN CHINE, DEUX INDICATEURS CLÉS SURPASSENT LES ATTENTES

• Les ventes au détail ont grimpé de 4,0 % de janvier à février, stimulées par le Nouvel An lunaire.
• La croissance concerne les ventes d’aliments, d’alcool, de bijoux et d’électroménagers.
• La production industrielle a augmenté de 5,9 %, rythme le plus fort depuis avril 2024 (hors décembre).
• La BPC a maintenu ses taux préférentiels inchangés, tandis que le gouvernement continue d’intervenir pour soutenir l’économie face aux tensions avec les États-Unis.

LA BANQUE D’ANGLETERRE MAINTIENT LES TAUX

• La BoE a maintenu son taux directeur à 4,50 %.
• L’inflation britannique est restée élevée à 3,0 % en janvier; le chômage est stable à 4,4 % et les créations d’emplois s’accélèrent.
• Les tarifs américains sur l’acier et l’aluminium pourraient toucher le secteur britannique de l’acier.
• Le premier ministre Keir Starmer travaille sur un accord commercial avec les États-Unis; une baisse des taux est attendue en 2025.