Your weekly commentary – For the week ended January 9, 2026 – From Our Partners

Global equity markets edged higher over the week ended January 9. Sentiment was relatively muted given the situation in Venezuela and how that might impact the global economy and oil markets in particular. In Canada, the S&P/TSX Composite Index moved higher, led by the Materials sector. The yield on the 10-year Government of Canada bond fell over the week. In the U.S., equities advanced. Meanwhile, the yield on the U.S. Treasury bond declined. Oil and gold prices both finished higher over the week.

MORE COMPETITION FOR CANADA’S OIL SECTOR

• Following the seizure of Venezuelan President Nicolas Maduro, the U.S. administration said it would be taking over Venezuela’s oil reserves and using the proceeds to benefit citizens of both countries.
• It will start with the U.S. taking control of between 30 and 50 million barrels of oil.
• The increase of Venezuelan oil to the global market raised concerns in Canada about the potential competitiveness of its own oil sector in the global market. In response, calls grew louder for an expedited construction of an oil pipeline to the West Coast, which would give Canada oil greater access to Asian markets.
• As the push to get more crude oil to Asia continued, it was announced that Canadian Prime Minister Mark Carney would visit China and meet with President Xi Jinping in an effort to improve relations between the two countries, and discuss trade of energy and agricultural products.
• Canada is looking to become less reliant on the U.S. In October, the share of Canadian exports to the U.S. fell to 67%, which was the lowest on record. Exports have fallen since the U.S. put extensive tariffs on many Canadian goods, which has the government and business community looking elsewhere to offset those losses.

NORTH AMERICAN JOB GROWTH SLOWS IN DECEMBER

• The Canadian economy added 8,200 jobs in December, which was down from the 53,600 job additions in November. However, it surprised economists who were expecting 2,500 job losses.
• The number of unemployed increased, as did the labour force, pushing the participation rate up to 65.4%, the highest level since June.
• Canada’s unemployment rate increased to 6.8% in December.
• In the U.S., the economy added 50,000 jobs in December, falling from the 56,000 job additions in the previous month. The U.S. unemployment rate did tick lower to 4.4%.
• The data likely points to the Bank of Canada and U.S. Federal Reserve Board holding steady at their respective meetings this month. Labour market conditions in both countries slowed in 2025 but have not fallen to concerningly low levels. Removing some trade uncertainty, particularly in Canada, could help strengthen consumer and business activity, and lift labour market conditions.

EUROPE’S INFLATION RATE MODERATES

• A flash estimate showed the annual inflation rate in Europe slowed to 2.0% in December from 2.1% in the previous month. The price growth for services softened in December, as did costs for non-energy industrial goods. Energy costs fell further in December over November.
• The core inflation rate, which excludes more volatile items, also moderated to 2.3% in December, the lowest core rate since August.
• Retail sales increased by 0.2% in November, which was its third consecutive increase.
• The data reinforced the European Central Bank’s (ECB) decision to hold its interest rates steady at recent meetings. With inflation close to target, the ECB appears poised to hold steady at its upcoming meetings.
• However, the ECB has expressed a willingness to change interest rates if economic conditions shift. At its last meeting, the ECB did not provide forward guidance due to the uncertainty still prevailing in European and global economies.

CHINA’S SEES ANOTHER PICKUP IN CONSUMER PRICES

• China’s annual inflation rate edged higher to 0.8% in December from 0.7% in November, matching expectations. This marked the highest rate of inflation since February 2023, easing some concerns about deflation.
• Food and health-care prices accelerated in December over November, helping to push inflation higher.
• Business activity ended on a really positive note, picking up in December compared to November. The RatingDog China General Composite Purchasing Managers’ Index rose to 51.3 in December from 51.2 in November.
• The manufacturing sector returned to expansion after shrinking in November. Easing trade tensions and government stimulus measures may help industrial activity in China improve. Services sector activity expanded at largely the same pace in December over November.
• China’s economic outlook remains a bit clouded amid soft domestic demand. However, government efforts to boost consumer and industrial activity, along with easing trade tensions with the U.S., may support growth.

---

Votre weekly commentary – Pour la semaine ayant pris fin le 9 janvier 2026 – De nos Partenaires

Les marchés boursiers mondiaux ont quelque peu progressé au cours de la semaine ayant pris fin le 9 janvier. La situation au Vénézuéla et ses conséquences appréhendées sur l’économie mondiale, notamment sur le marché du pétrole, ont entaché l’humeur générale. Au Canada, l’indice composé S&P/TSX a été entraîné vers le haut par le secteur des matériaux. Le rendement des obligations gouvernementales du Canada a baissé. Aux États-Unis, les actions ont monté, mais le rendement des bons du Trésor a fléchi. Le prix du pétrole et celui de l’or ont fini la semaine en hausse.

CONCURRENCE POUR LE SECTEUR PÉTROLIER CANADIEN

• Après la capture du président vénézuélien Nicolas Maduro, l’administration des États-Unis a déclaré qu’elle s’approprierait les réserves de pétrole du Vénézuéla dont elle mettrait les bénéfices au service des citoyens des deux pays.
• Dans un premier temps, les États-Unis saisiront entre 30 et 50 millions de barils de pétrole.
• La présence accrue du pétrole vénézuélien sur le marché mondial soulève des inquiétudes quant à l’aspect concurrentiel du secteur pétrole canadien à l’échelle mondiale. Par conséquent, les demandes pour la construction accélérée d’un oléoduc vers la côte ouest se sont faites plus insistantes. En effet, cet oléoduc élargirait l’accès du pétrole canadien aux marchés asiatiques.
• Alors que la pression pour acheminer davantage de pétrole brut vers l’Asie s’intensifie, le premier ministre canadien, Mark Carney, se rendra en Chine où il rencontrera le président Xi Jinping afin d’améliorer les relations entre les deux pays et de discuter du commerce de produits énergétiques et agricoles.
• Le Canada cherche à réduire sa dépendance à l’endroit des États-Unis. En octobre, la part des exportations canadiennes vers les États-Unis a chuté à 67 %, leur point le plus bas jamais enregistré. Cette baisse résulte de l’imposition par les États-Unis de tarifs douaniers considérables sur plusieurs produits canadiens. Depuis, le gouvernement et la communauté des affaires s’activent à chercher des débouchés susceptibles de compenser ces pertes.

EN AMÉRIQUE DU NORD, LA CRÉATION D’EMPLOI A DÉCÉLÉRÉ EN DÉCEMBRE

• L’économie canadienne s’est enrichie de 8 200 emplois en décembre, ce qui est nettement en dessous des 53 600 créés en novembre. Le chiffre a toutefois étonné les économistes qui avaient prévu la perte de 2 500 emplois.
• Le nombre de chômeurs a augmenté, de même que la main-d’œuvre avec un taux de participation atteignant 65,4 %, un sommet depuis juin.
• Au Canada, le taux de chômage a grimpé à 6,8 % en décembre.
• Aux États-Unis, l’économie a ajouté 50 000 emplois en décembre, soit moins que les 56 000 du mois précédent. Le taux de chômage s’est néanmoins abaissé à 4,4 %.
• Ces données invitent à croire que la Banque du Canada et la Réserve fédérale des États-Unis maintiendront les taux à leurs rencontres respectives de janvier. Le marché du travail des deux pays a ralenti en 2025, sans toutefois devenir préoccupant. L’élimination d’une part de l’incertitude commerciale, surtout au Canada, viendrait soutenir l’activité des consommateurs et des entreprises tout en rehaussant les conditions du marché du travail.

EN EUROPE, L’INFLATION DIMINUE

• Selon une estimation éclair, le taux annuel de l’inflation a reculé à 2,0 % en décembre depuis 2,1 % en novembre.
• Du côté des services, la croissance des prix s’est affaiblie, tout comme le coût de produits industriels non énergétiques. Le prix de l’énergie a été moindre en décembre qu’en novembre.
• L’inflation de base, dont sont exclus certains biens plus volatils, s’est également repliée à 2,3 % en décembre, son taux le plus bas depuis août.
• Les ventes au détail ont monté de 0,2 % en novembre, ce qui représente une troisième augmentation consécutive.
• Cette donnée conforte la Banque centrale européenne (BCE) dans sa décision de maintenir les taux d’intérêt lors de sa dernière rencontre. Puisque l’inflation frôle la cible, la BCE semble déterminée à poursuivre en ce sens à ses prochaines rencontres.
• La BCE a cependant déclaré qu’elle n’hésiterait pas à modifier les taux d’intérêt si les conditions économiques l’exigeaient. Lors de sa dernière rencontre, elle n’a produit aucune prévision en raison de l’incertitude qui prévaut en Europe et dans les économies mondiales

EN CHINE, LES PRIX À LA CONSOMMATION MONTENT ENCORE

• En Chine, le taux annuel de l’inflation s’est élevé à 0,8 % en décembre contre 0,7 % en novembre, ce qui correspond aux attentes. Ce taux, le plus élevé depuis février 2023, a apaisé les inquiétudes quant à une possible déflation.
• Le prix des aliments et des soins de santé s’est accéléré en décembre par rapport à novembre, ce qui a contribué à faire monter l’inflation.
• L’activité commerciale a terminé sur une note très positive, en hausse en décembre comparativement à novembre. L’indice composé chinois Rating Dog des directeurs d’achats s’est relevé à 51,3 en décembre depuis 51,2 en novembre.
• Le secteur manufacturier a renoué avec l’expansion après sa contraction de novembre. Le relâchement des tensions commerciales et les mesures de relance gouvernementales pourraient améliorer l’activité industrielle du pays. Le secteur des services a enregistré en décembre une expansion équivalente à celle de novembre.
• L’avenir économique de la Chine demeure quelque peu assombri par la demande intérieure. Toutefois, l’effort consenti par le gouvernement pour simuler la consommation et l’activité industrielle, couplé au relâchement des tensions commerciales avec les États-Unis, pourrait encourager la croissance.