Investment Commentary For The Week Ended August 19, 2022 From Our Partners

Global equity markets ticked lower over the week ended August 19 as investors considered the potential for global central banks, including the U.S. Federal Reserve Board, to maintain their aggressive tightening policies. The S&P/TSX Composite Index declined, hindered by weakness in the Information Technology sector. In the U.S., the S&P 500 Index fell, dragged down by the Communication Services sector. Oil and gold prices moved lower. Yields on 10‑year government bonds in Canada and the U.S. rose over the week.

Canada’s inflation rate eases

1. Canada’s headline inflation rate eased in July, but the core inflation rate ticked higher, suggesting the Bank of Canada may stay on an aggressive rate hike path at upcoming meetings.
2. Canada’s year-over-year inflation rate was 7.6% in July, matching economists’ expectations. The rate was slower than June’s 8.1% increase.
3. The relatively tamer inflation rate came amid a slowdown in gasoline prices, which rose 35.6% year-over-year compared to the 54.6% increase in June.
4. Based on the average of core measures, Canada’s core inflation rate, which excludes volatile energy and food prices, ticked higher to 5.3% in July.

Retail sales advance but outlook negative

1. Retail sales in Canada exceeded expectations in June, but the outlook for July might not be as positive.
2. Retail sales in Canada rose by 1.1% in June, higher than the 0.4% increase economists expected. It was the sixth consecutive month of rising retail sales.
3. Higher sales at gasoline stations and for motor vehicles and parts more than offset a decline in sales at electronics and appliances stores.
4. Statistics Canada estimated July’s retail sales fell by 2.0%, as elevated inflation and higher rates may have weighed on Canadian consumers.

Lower gas prices redirect spending

1. After increasing by 0.8% in June, retail sales in the U.S. did not change in July (0.0%), largely in response to lower sales at gasoline stations as prices declined.
2. Sales at electronics, appliance and miscellaneous stores advanced over the month, as the savings at the pump were directed to spending elsewhere.
3. Conversely, sales at clothing, accessories and department stores shrank during the month.

Weakening conditions prompt rate reduction

1. China’s July retail sales rose by 2.7% over the same month in the previous year, slowing from the 3.1% increase in June.
2. Domestic demand was not the only key economic indicator to lag in July, as industrial production in China slowed from an annual pace of 3.9% to 3.8%.
3. The slowdown in these two key metrics points to an overall decline in China’s economy, which has been hindered by ongoing supply chain disruptions and lockdown restrictions.
4. To help support its economy and try to boost growth, the People’s Bank of China reduced its one-year medium-term lending facilities interest rate by 10 basis points to 2.75%.

L’éventualité que les banques centrales à l’échelle mondiale, y compris la Réserve fédérale américaine, continuent à resserrer leur politique monétaire a joué sur l’humeur des investisseurs, qui ont fait reculer les marchés mondiaux au cours de la semaine terminée le 19 août. Au Canada, l’indice composé S&P/TSX a perdu du terrain, miné par les difficultés du secteur des technologies de l’information. Aux États-Unis, l’indice S&P 500 s’est aussi replié, ayant fléchi sous le poids du secteur des services de communication. Sur le plan de l’or et du pétrole, les prix ont également chuté, tandis que du côté des rendements obligataires, les bons à 10 ans des gouvernements canadien et américain sont allés de l’avant.

Fléchissement du taux d’inflation au Canada

1. Le taux d’inflation général du Canada a ralenti en juillet, bien que le taux sous-jacent ait grimpé, laissant prévoir d’autres hausses de taux lors des rencontres futures de la Banque du Canada.
2. Le taux d’inflation annuel en juillet s’établissait à 7,6 %, soit le niveau prévu par les économistes. Il s’agissait d’un fléchissement par rapport au taux de 8,1 % enregistré en juin.
3. Ce résultat relativement moins élevé a été obtenu pendant une période où le prix du pétrole a reculé, affichant un taux de croissance annuel de 35,6 % comparativement à 54,6 % en juin.
4. Selon la moyenne des résultats tendanciels, le taux d’inflation sous-jacent du Canada, lequel exclut les prix plus volatils de la nourriture et de l’énergie, a augmenté pour s’établir à 5,3 % en juillet.

Vente au détail : croissance, mais prévisions négatives

1. Les recettes du commerce au détail ont dépassé les attentes en juin, mais les prévisions pour juillet sont moins roses.
2. Le produit de la vente au détail au Canada s’est avancé de 1,1 % en juin, surpassant ainsi le taux de 0,4 % escompté par les économistes. Il s’agissait ainsi d’un sixième mois de hausse consécutive pour ce secteur.
3. Les recettes plus fournies du côté des stations essence et des pièces automobiles et véhicules ont plus que contrebalancé le déclin des ventes dans les magasins d’électroniques et d’appareils ménagers.
4. Toutefois, Statistique Canada estime que les rentrées en juillet ont chuté de 2,0 %, l’inflation galopante et les taux d’intérêt plus élevés ayant eu l’effet d’un boulet sur les consommateurs canadiens.

Baisse de l’essence : changement de cap des dépenses

1. Après avoir augmenté de 0,8 % en juin, les ventes au détail aux États-Unis ont fait du surplace en juillet (0,0 %), principalement en réponse à une baisse des recettes du côté de l’essence suivant le déclin du prix.
2. Les ventes dans les magasins d’appareils électroniques, ménagers et autres ont augmenté pendant le mois, les économies réalisées à la pompe ayant été acheminées ailleurs dans le marché.
3. En revanche, on constatait un recul du chiffre d’affaires du côté des vêtements, des accessoires et des grandes surfaces commerciales.

Érosion des conditions : réduction rapide des taux

1. Les ventes au détail en Chine se sont avancées de 2,7 % en juillet par rapport au même mois de l’année précédente, affichant ainsi un ralentissement par rapport à l’augmentation de 3,1 % enregistrée en juin.
2. La demande domestique n’était pas le seul indicateur économique clé à perdre pied en juillet, sachant que la production industrielle chinoise a également décéléré, passant de 3,9 % à 3,8 %.
3. Le fléchissement de ces deux mesures principales laisse deviner un déclin plus généralisé de l’économie chinoise, qui subit les répercussions entraînées par les mesures de confinement et les perturbations continues dans la chaine d’approvisionnement.
4. Pour appuyer son économie et tenter d’éperonner la croissance, la Banque populaire de Chine a réduit le taux de ses facilités de prêts sur un an à moyen terme de 10 points de base pour l’établir à 2,75 %.