Your weekly commentary – For the week ended October 2 – From Our Partners

Global equity markets fell over the week ended October 2 as the prospect of interest rates staying higher for longer weighed on investors. The S&P/TSX Composite Index declined, dragged down by the Utilities sector. U.S. equities also finished lower. The price of gold posted a relatively sharp drop for the week, while the price of oil ticked higher. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. rose over the week.

No growth in Canada’s economy

• Canada’s economy posted no growth (0.0%) in July, which followed a 0.2% contraction in June.
• Gains in Canada’s services sector in July were offset by a decline in the goods-producing industry.
• Statistics Canada estimated Canada’s economy grew by 0.1% in August.
• Sentiment among small business owners fell sharply in September, suggesting this key component of Canada’s economic health is finding the current environment challenging for their businesses.
• With Canada’s economy appearing to stall, it reinforces the Bank of Canada’s (“BoC”) decision to pause interest rates at its last meeting. The BoC makes its next rate decision on October 26, where it will need to weigh a slowing economy against elevated inflation.

U.S. PCE remains largely unchanged

• The personal consumption expenditures (“PCE”) price index in the U.S., a preferred inflation gauge for the U.S. Federal Reserve Board, was largely unchanged at 3.5% in August compared to 3.4% in July. Upward pressure came from energy prices.
• The core PCE price index fell to 3.9% in August from 4.3% in July.
• Personal spending advanced by 0.4%, driven by an increase in spending on transportation services and health care.
• However, the outlook for consumer spending in the U.S. appears uncertain. A new report from Fitch Ratings says consumer spending will slow considerably by the first quarter of 2024, due in part to a slowing labour market, easing wage growth and higher borrowing costs.
• Consumers, who are already dealing with high levels of debt, noted in a Federal Reserve Bank of New York survey that they are concerned about access to credit and their own job security.

Drop in China’s industrial profits ease

• Over the period from January to August 2023, industrial profits in China dropped by 11.7% compared to the same period last year.
• August’s drop, however, eased from the 15.5% year-over-year decline in the January to July period.
• Industries experiencing a sharp loss in profits were fuel processing, chemical products and food processing.
• Profits at China’s industrial firms have been squeezed by muted demand and higher input prices. This is representative of China’s entire manufacturing sector, which has contracted for much of this year, weighing on economic activity.

European inflation cools

• Europe’s inflation rate slowed to its lowest level since October 2021 in September.
• According to a flash estimate, Europe’s inflation rate was 4.3% in September, down from the 5.2% rate in August. September’s rate was a notch below the 4.5% rate economists had expected.
• Energy prices continued to decline, dropping by 4.7% year-over-year. Further downward pressure on Europe’s inflation came from a slowdown in the prices for food and industrial goods.
• The European Central Bank (“ECB”) raised its policy interest rate by 25 basis points at its last meeting, and new inflation data shows the ECB’s aggressive stance over the past year is aiding in its battle against inflation.

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Les marchés boursiers mondiaux ont chuté au cours de la semaine ayant pris fin le 2 octobre, car la perspective que les taux d’intérêt demeurent élevés encore longtemps a démotivé les investisseurs. L’indice composé S&P/TSX a été entraîné vers le bas par le secteur des services publics. Les actions américaines ont également reculé. Le prix de l’or a affiché une baisse plutôt marquée cette semaine, tandis que celui du pétrole a monté. Les rendements à 10 ans des obligations des gouvernements canadien et américain ont augmenté.

L’économie canadienne stagne

• L’économie canadienne s’est immobilisée à 0,0 % en juillet après s’être contractée de 0,2 % en juin.
• Les gains réalisés au Canada par le secteur des services ont été effacés par le déclin de l’industrie productrice de biens.
• Statistique Canada estime que l’économie canadienne s’est relevée de 0,1 % en août.
• L’humeur des petits entrepreneurs s’est nettement détériorée en septembre, ce qui laisse croire que ce pilier de la prospérité économique canadienne souffre de l’environnement actuel.
• La stagnation de l’économie canadienne conforte la Banque du Canada (BDC) dans sa décision de ne pas hausser les taux d’intérêt à sa dernière rencontre. La BDC devra soupeser à sa prochaine réunion du 26 octobre ce qu’il adviendra des taux en mettant dans la balance le ralentissement de l’économie et l’inflation élevée.

L’indice PCE américain n’a presque pas bougé

• L’indice américain des dépenses de consommation personnelle (PCE), l’un des indicateurs privilégiés par la Réserve fédérale américaine (Fed) pour mesurer l’inflation, est demeuré pour ainsi dire le même, soit à 3,5 % en août contre 3,4 % en juillet. Le prix de l’énergie est responsable de cette légère hausse.
• L’indice PCE de base s’est incliné à 3,9 % en août alors qu’il était de 4,3 % en juillet.
• Les dépenses personnelles ont progressé de 0,4 % en raison de leur augmentation en matière des services de transport et des soins de la santé.
• Cependant, l’évolution des dépenses des consommateurs américains semble incertaine. Selon un nouveau rapport de Fitch Ratings, les consommateurs dépenseront nettement moins d’ici le premier trimestre de 2024, en partie à cause du ralentissement du marché du travail, d’une croissance amoindrie des salaires et des coûts d’emprunt élevés.
• Selon un sondage de la Réserve fédérale de New York, les consommateurs, qui sont déjà aux prises avec un taux d’endettement accablant, éprouvent de l’inquiétude quant à leur accès au crédit et à leur sécurité d’emploi.

L’effondrement des profits du secteur industriel chinois ralentit

• Entre janvier et août 2023, le secteur industriel chinois a vu ses profits fondre de 11,7 % par rapport à pareille date l’an passé.
• En août, ce déclin a toutefois été moins considérable que celui de 15,5 % enregistré lors de la période de janvier à juillet de l’an passé.
• Les industries dont les profits se sont le plus résorbés sont celles œuvrant dans le traitement des combustibles, dans les produits chimiques et dans la transformation des aliments.
• Une demande qui s’est mise en sourdine et le prix croissant des intrants ont asphyxié les profits des sociétés industrielles chinoises. Cette situation est représentative de l’état général du secteur manufacturier de la Chine, qui s’est contracté presque toute l’année et a pesé lourdement sur l’activité économique.

En Europe, l’inflation se calme

• En Europe, l’inflation a atteint en septembre son point le plus bas depuis octobre 2021.
• Selon une estimation précoce, l’inflation européenne se chiffrait à 4,3 % en septembre contre 5,2 % en août. Le taux de septembre a été très légèrement inférieur à celui de 4,5 % escompté par les économistes.
• Le prix de l’énergie a continué son déclin, qui est désormais de 4,7 % d’une année sur l’autre. La décélération du prix des aliments et des biens manufacturés a contribué à la baisse de l’inflation européenne.
• La Banque centrale européenne (BCE) a relevé son taux directeur de 25 points de base lors de sa dernière rencontre, et les nouvelles données sur l’inflation montrent que son attitude combative de la dernière année soutient sa lutte contre l’inflation.