Your weekly commentary – For the week ended May 14 – From Our Partners

Global equity markets ticked higher over the week ended May 14. Lower inflation in the U.S. raised expectations the U.S. Federal Reserve Board (“Fed”) might begin cutting interest rates as early as September. In Canada, the S&P/TSX Composite Index edged higher, led by the Materials sector. U.S. equities advanced over the week. Oil and gold prices increased. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. dropped over the week.

Demand for Canadian real estate wanes

• The Canadian Real Estate Association (“CREA”) reported that sales of existing homes in Canada fell by 1.7% in April.
• Home sales started the year strong, but activity has pulled back, in large part due to lower demand with the Bank of Canada (“BoC”) yet to lower interest rates.
• Demand has been relatively subdued, but the industry is expecting it to pick up once the BoC begins to cut rates, which should help bring down mortgage rates.
• While demand is waning, houses available on the market are surging higher. The number of homes for sale on the market increased by 6.5% in April, the second largest monthly increase ever recorded.
• CREA also reported that the average price of a home across Canada rose by 0.9% to $671,366 in April.

U.S. inflation slows in April

• The U.S. inflation rate moderated slightly in April for the first time in three months, giving investors hope inflation is on a path to the Fed’s 2% target.
• The annual U.S. inflation rate was 3.4% in April, matching expectations, and a tick below the 3.5% rate in March.
• Price growth for shelter slowed over the month, while prices for new and used vehicles declined. Conversely, energy price growth accelerated in April compared to March.
• The core inflation rate fell to 3.6% in April from 3.8% in the previous month.
• Consumer demand also appears to be waning in recent months, which could put further downward pressure on inflation. Retail sales in the U.S. stalled in April (0.0%) after a downwardly revised 0.6% increase in March.

Lower exports weigh on Japan’s economy

• A preliminary estimate showed Japan’s gross domestic product shrank in the first quarter of 2024.
• Japan’s economy contracted by 2.0%, annualized, in the first quarter. This follows no growth in the fourth quarter of 2023.
• A sharp decline in exports weighed heavily on Japan’s economy over the quarter. Exports are a critical part of Japan’s economic health. Relatively weak global demand for Japanese goods and services negatively impacts its economy.
• Consumer and business spending also dropped over the quarter. Consumers have been navigating through difficult price pressures along with muted wage growth.
• Despite the uncertain conditions prevailing in Japan’s economy, Japanese equities have delivered relatively robust returns over 2024 to date.

China’s retail sales growth slows further

• China’s economy has struggled for traction in recent quarters, and two critical pieces of economic data diverged in April, showing how uneven economic conditions have been.
• Retail sales growth slowed in April, suggesting that relatively modest domestic demand persists. Retail sales rose by 2.3% year-over-year in April, down from the 3.1% pace of growth in March.
• This marked the fourth consecutive slowdown in retail sales in response to slower spending for oil products and home appliances, and declining sales for clothing and jewellery.
• In a positive sign for China’s economy, industrial production accelerated in April. After a slowdown in March, industrial production surged higher in April, rising by 6.7% year-over-year.
• Given the challenges facing China’s economy, the government has shown a willingness to provide support measures to help stabilize the economy.

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Les marchés boursiers mondiaux ont gagné du terrain au cours de la semaine ayant pris fin le 14 mai. Parce que l’inflation a reflué aux États-Unis, on s’est repris à espérer que la Réserve fédérale américaine (Fed) allait baisser les taux d’intérêt dès septembre. Au Canada, le secteur des matériaux a entraîné l’indice composé S&P/TSX vers le haut. Les actions américaines ont progressé cette semaine. Les prix du pétrole et de l’or ont monté. Les rendements des obligations gouvernementales à 10 ans du Canada et des États-Unis ont chuté cette semaine.

La demande fléchit du côté de l’immobilier canadien

• Selon l’Association canadienne de l’immobilier (ACI), les ventes de maisons existantes ont reculé de 1,7 % en avril.
• La vente de maisons avait entrepris l’année en force, mais l’activité a ensuite faibli, surtout car la demande s’est atténuée parce que la Banque du Canada (BDC) tarde à abaisser les taux d’intérêt.
• Malgré la diminution de la demande, l’industrie prévoit une reprise dès que la BDC commencera à assouplir les taux, ce qui devrait contribuer à alléger les taux hypothécaires.
• Bien que la demande fléchisse, il y a davantage de maisons sur le marché. Leur nombre s’est accru de 6,5 % en avril. Il s’agit de la deuxième hausse en importance jamais enregistrée.
• L’ACI a aussi indiqué que le prix médian d’une demeure au Canada a augmenté de 0,9 % à 671 366 $ en avril.

Aux États-Unis, l’inflation a ralenti en avril

• Pour la première fois en trois mois, l’inflation a quelque peu ralenti aux États-Unis en avril, redonnant aux investisseurs l’espoir qu’elle soit en voie d’atteindre l’objectif de 2 % de la Fed.
• Le taux annuel de l’inflation aux États-Unis s’est chiffré à 3,4 %, égal aux attentes et un cran sous celui de 3,5 % de mars.
• La hausse du coût du logement s’est légèrement essoufflée au cours du mois tandis que le prix des véhicules neufs ou d’occasion a reculé. À l’inverse, la croissance du prix de l’énergie a été plus rapide en avril qu’en mars.
• L’inflation de base est passée à 3,6 % en avril contre 3,8 % le mois précédent.
• La demande du consommateur semble aussi flancher, ce qui pourrait exercer une pression réductrice sur l’inflation. Aux États-Unis, les ventes au détail ont stagné en avril (0,0 %) après la remontée révisée à la baisse de 0,6 % en mars.

Le recul des exportations freine l’économie japonaise

• Selon une estimation préliminaire, le produit intérieur brut du Japon s’est rétréci au premier trimestre de 2024.
• L’économie du Japon s’est contractée de 2,0 % sur une base annualisée au cours du premier trimestre. Ce recul suit une absence de croissance au quatrième trimestre de 2023.
• Le déclin marqué des exportations a lourdement pesé sur l’économie japonaise au cours du trimestre. Les exportations jouent un rôle crucial dans l’économie du Japon. Une demande modeste pour les biens et services japonais a des conséquences négatives pour son économie.
• Les dépenses des individus et des entreprises ont également régressé pendant le trimestre. Les consommateurs ont dû composer avec la hausse des prix et une faible augmentation salariale.
• En dépit de l’incertitude qui assombrit l’économie du Japon, les actions japonaises ont donné jusqu’à maintenant des rendements relativement robustes en 2024.

En Chine, les ventes au détail décélèrent encore

• Depuis quelques trimestres, l’économie chinoise peine à se redresser et, en avril, la divergence de deux données primordiales montre combien les conditions ont été inégales.
• L’évolution des ventes au détail a ralenti en avril, ce qui laisse entendre que la demande intérieure reste relativement modeste. Les ventes au détail n’ont monté que de 2,3 % d’une année sur l’autre en avril, alors qu’en mars elles s’étaient amplifiées de 3,1 %.
• Il s’agit de la quatrième décroissance consécutive en matière de ventes au détail. Elle résulte du fait que les dépenses pour les produits pétroliers et les électroménagers ont régressé et que les ventes de vêtements et de bijoux ont fléchi.
• La production industrielle s’est accélérée en avril, ce qui est un bon signe pour l’économie chinoise. Après un recul en mars, elle a rebondi de 6,7 % d’une année sur l’autre en avril.
• Étant donné les problèmes qu’affronte l’économie chinoise, le gouvernement a fait connaître son désir de mettre en œuvre des mesures destinées à la stabiliser.