Your weekly commentary – For the week ended November 11 – From Our Partners

Global equity markets advanced over the week ended November 11 on hopes U.S. President-elect Donald Trump’s policies could be good for business and economic activity. The U.S. Federal Reserve Board (“Fed”) lowered its policy interest rate by 25 basis points (“bps”). In Canada, the S&P/TSX Composite Index reached a new record high, helped by the strong performance of the Information Technology sector. U.S. equities also advanced over the week. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. finished lower. The price of oil increased, while the price of gold declined.

Canada’s unemployment rate holds steady

• The Canadian economy added 14,500 jobs in October, well below the 46,700 job additions in September and the 27,200 jobs expected by economists.
• Full-time employment increased over the month, while part-time jobs declined. Jobs increased in the manufacturing and educational services industries, which was partially offset by a drop in jobs in the retail trade industry.
• Canada’s unemployment rate remained unchanged at 6.5% in October.
• The data provides more signs that Canada’s labour market is slowing. This has helped guide the Bank of Canada’s (“BoC”) decision to cut interest rates by 125 bps over its last four meetings.
• Amid a slowing labour market, below-target inflation and muted economic growth, the BoC seems likely to keep lowering interest rates.

Donald Trump wins U.S. election

• Donald Trump won the U.S. election, securing a second term as the 47th President of the United States.
• President-elect Trump returns to the White House after Joe Biden served as President for the past four years. Trump previously served as President from 2017 until 2021.
• There could be several policy changes as Trump enters into office, particularly related to the economy, immigration and tariffs.
• U.S. equity markets surged higher on Wednesday following the results on hopes Trump’s planned policy changes might be good for business.
• On Thursday, the Fed returned to the spotlight where it lowered the target range of its federal funds rate by 25 bps to 4.50%–4.75% to help keep the U.S. economy on solid ground.

BoE cuts rates by 25 bps

• The Bank of England (“BoE”) cut interest rates for the second time this year, lowering its key interest rate by 25 bps to 4.75%.
• The U.K. inflation rate dropped to 1.7% in September. The BoE noted that falling inflation and muted economic growth warranted the rate cut.
• However, the BoE raised caution that inflation could tick higher in the medium term. The new U.K. federal budget calls for higher fiscal spending, which could add to inflationary pressures.
• In its quarterly outlook, the BoE expects the U.K. economy to grow by 0.9% this year but accelerate to 1.5% growth in 2025, due in part to the fiscal stimulus measures from the new federal government.
• The BoE is likely to continue lowering interest rates, but the pace might be gradual depending on the path of inflation and the economy.

China’s exports rise ahead of tariffs

• Exports from China increased by 12.7% year-over-year in October. It was the seventh straight month of growth and the largest jump since July 2022.
• However, much of the gains came as Chinese manufacturers front-loaded shipments ahead of tariffs from the U.S. and Europe.
• President-elect Trump has pledged to implement or increase tariffs on Chinese goods. This could hurt trade activity between the world’s two largest economies.
• Looking at the other side of trade, imports into China dropped by 2.3% year-over-year in October, which was the first decline in four months.
• A potential drop in exports from China could hinder its already fragile economy. China’s economic growth has been relatively lacklustre amid muted domestic demand and ongoing troubles in its property market.

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Les marchés boursiers mondiaux ont progressé au cours de la semaine ayant pris fin le 11 novembre, poussés par l’espoir que les politiques du président élu des États-Unis, Donald Trump, seraient bonnes pour l’activité commerciale et économique. La Réserve fédérale américaine (Fed) a retiré 25 points de base (pb) à son taux directeur. Au Canada, l’indice composé S&P/TSX a établi un nouveau record, aidé en cela par l’excellente performance du secteur des technologies de l’information. Les rendements des obligations gouvernementales à 10 ans du Canada et des États-Unis ont baissé. Le prix du pétrole a monté, mais celui de l’or a décliné.

Au Canada, le taux de chômage ne bronche pas

• L’économie canadienne s’est enrichie de 14 500 emplois en octobre. C’est nettement moins que les 46 700 du moins de septembre et des 27 200 qu’espéraient les économistes.
• Le nombre d’emplois à temps plein a augmenté ce mois-ci, tandis que ceux à temps partiel ont diminué. Les emplois se sont multipliés dans les industries manufacturières et des services éducationnels, mais ils ont chuté du côté du commerce au détail.
• Le taux de chômage canadien est demeuré inchangé à 6,5 % en octobre.
• Ce chiffre est un indicateur de plus montrant que le marché du travail canadien ralentit. C’est l’un des facteurs ayant décidé la Banque du Canada (BDC) à réduire les taux d’intérêt de 125 pb lors de ses quatre dernières rencontres.
• Alors que le marché du travail ralentit, que l’inflation descend sous la cible et que la croissance économique reste terne, la BDC va probablement continuer à rabattre les taux d’intérêt.

Donald Trump remporte les élections américaines

• Donald Trump a remporté les élections américaines, obtenant ainsi un deuxième mandat à titre de 47e président des États-Unis.
• Le président élu Trump retourne à la Maison-Blanche où il succédera à Joe Biden qui est président depuis les quatre dernières années. Trump avait antérieurement été président de 2017 à 2021.
• L’entrée en fonction de Trump pourrait entraîner plusieurs changements de politique regardant plus particulièrement l’économie, l’immigration et les tarifs douaniers.
• Les marchés boursiers des États-Unis ont bondi le mercredi suivant l’élection de Trump, un sursaut fondé sur l’espoir que les nouvelles politiques du président élu seront bonnes pour les affaires.
• Le jeudi, la Fed s’est glissée sur le devant de la scène en abaissant la fourchette de ses taux fédéraux de 24 pb, ce qui la place entre 4,50 % et 4,75 %, dans l’objectif de contribuer à maintenir l’économie américaine sur des bases solides.

La BoE réduit les taux de 25 pb

• La Banque d’Angleterre (BoE) a réduit les taux d’intérêt pour une seconde fois cette année, retirant 25 pb au taux directeur pour le porter à 4,75 %.
• Au Royaume-Uni, le taux d’inflation a chuté à 1,7 % en septembre. La BoE a déclaré que le recul de l’inflation et la piètre croissance économique justifiaient la diminution des taux.
• La BoE a cependant annoncé que l’inflation pourrait remonter à moyen terme. Le nouveau budget fédéral du Royaume-Uni prévoit la hausse des dépenses gouvernementales, ce qui pourrait accentuer les pressions inflationnistes.
• Selon ses prévisions trimestrielles, la BoE s’attend à ce que l’économie du Royaume-Uni s’accélère de 0,9 % cette année, mais de 1,5 % en 2025, grâce en partie aux mesures de soutien gouvernemental mises en œuvre par la nouvelle administration fédérale.
• La BoE continuera sans doute à relâcher les taux d’intérêt, mais graduellement, selon l’évolution de l’inflation et de l’économie.

Les exportations chinoises s’accélèrent en vue des droits de douane

• Les exportations depuis la Chine ont gagné 12,7 % d’une année sur l’autre en octobre. Il s’agissait d’un septième mois consécutif de croissance et du rebond le plus important depuis juillet 2022.
• Cependant, une grande part de ce gain vient du fait que les manufacturiers chinois ont multiplié les envois en prévision des taxes qui lui imposeront les États-Unis et l’Europe.
• Le président élu Trump a promis de mettre en place de nouvelles taxes sur les produits chinois — ou d’augmenter celles existantes. Cette mesure risque de nuire à l’activité commerciale entre les deux principales économies mondiales.
• De l’autre côté, les importations vers la Chine ont reculé de 2,3 % d’une année sur l’autre en octobre, un premier déclin en quatre mois.
• Si ses exportations chutent, l’économie d’ores et déjà fragile de la Chine risque d’en souffrir. Sa croissance économique a été plutôt éteinte par sa demande intérieure médiocre et son marché de l’immobilier en butte à des problèmes sans fin.