Your weekly commentary – For the week ended April 7, 2025 – From Our Partners

Global markets fell sharply following the announcement of retaliatory and automobile tariffs, which heightened concerns about global economic activity and led to a significant spike in volatility. The Cboe Volatility Index (VIX) surged to its highest level since 2020. Canadian equities fell over 8%, while U.S. equities declined by 10% in the last two days of the week. Despite volatility, markets have shown long-term resilience.

GLOBAL EQUITY PERFORMANCE

• Markets declined as new U.S. tariffs intensified global recession fears.
• Canadian markets were dragged down by the Information Technology sector.
• U.S. equities declined; 10-year bond yields in Canada and the U.S. finished lower.
• Gold and oil prices fell after OPEC announced a production increase in May.

RETALIATORY TARIFFS GO INTO EFFECT

• U.S. imposed new tariffs on April 2; Canada and Mexico were exempted from some, but not all tariffs.
• 25% automobile tariffs began; Canada responded with matching tariffs.
• U.S. effective import tariff rate exceeded 20%, up from just over 2% in early 2024.
• Global trade expected to weaken; equity markets plummeted the next day.

CANADIAN TRADE IMPACTS

• Canada posted a $1.52 billion trade deficit in February as exports declined 5.5%.
• Exports to the U.S. fell 3.6%; imports rose 0.8% to a record $71.6 billion.
• Major tariffs on Canada began in March and April, threatening economic health.
• Conference Board of Canada projected job losses if tariffs persist.

CANADIAN LABOUR MARKET WEAKENS

• Canada lost 32,600 jobs in March; economists had expected a 10,000 gain.
• Unemployment rate rose to 6.7%.
• Ongoing trade disruptions could continue to impact employment and growth.

U.S. LABOUR MARKET STRONG

• 228,000 jobs were added in March, above the expected 140,000.
• Healthcare and retail industries saw significant gains; federal jobs declined.
• Labour force participation rose to 62.5%; unemployment edged up to 4.2%.
• Fed expected to weigh strong jobs data against risks from tariffs when setting rates.

CHINA’S MANUFACTURING IMPROVES

• Caixin Manufacturing PMI rose to 51.2 in March, surprising economists.
• Gains driven by stronger domestic and international orders, higher output and employment.
• Services sector expanded, contributing to overall business growth.
• China faces U.S. tariffs; government implementing stimulus to support activity.

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Les marchés mondiaux se sont affaissés après l’annonce de surtaxes douanières, exacerbant les craintes liées à l’activité économique mondiale et augmentant considérablement la volatilité. L’indice VIX a atteint son plus haut niveau depuis 2020. Les actions canadiennes ont reculé de plus de 8 %, tandis que celles des États-Unis ont chuté de 10 % en deux jours. Malgré la volatilité, les marchés se sont montrés résilients à long terme.

RENDEMENT DES MARCHÉS BOURSIERS MONDIAUX

• Les marchés ont chuté en raison des nouveaux tarifs imposés par les États-Unis.
• Le secteur canadien des technologies de l’information a pesé sur le marché.
• Les actions américaines ont également baissé; les rendements obligataires à 10 ans ont chuté.
• Les prix de l’or et du pétrole ont reculé après l’annonce d’une hausse de production de l’OPEP en mai.

LES TARIFS RÉCIPROQUES ENTRANT EN VIGUEUR

• Les États-Unis ont imposé de nouveaux tarifs le 2 avril; le Canada et le Mexique exemptés de certains tarifs.
• Une surtaxe de 25 % sur l’automobile est entrée en vigueur; le Canada a riposté.
• Le taux effectif des droits à l’importation des États-Unis a dépassé 20 %, contre un peu plus de 2 % début 2024.
• L’activité commerciale mondiale devrait ralentir; les marchés ont chuté dès le lendemain.

INCIDENCES SUR LE COMMERCE CANADIEN

• Le Canada a affiché un déficit commercial de 1,52 milliard $ en février; les exportations ont chuté de 5,5 %.
• Les exportations vers les États-Unis ont reculé de 3,6 %; les importations ont atteint un sommet de 71,6 milliards $.
• Des tarifs majeurs ont été imposés au Canada en mars et avril, nuisant à l’économie.
• Le Conference Board prévoit des pertes d’emplois si les tarifs se maintiennent.

LE MARCHÉ DU TRAVAIL CANADIEN S’AFFAIBLIT

• 32 600 emplois perdus en mars; les économistes prévoyaient un gain de 10 000.
• Le taux de chômage est monté à 6,7 %.
• Les perturbations commerciales pourraient encore affecter l’emploi et la croissance.

FORCE DU MARCHÉ DU TRAVAIL AUX ÉTATS-UNIS

• 228 000 emplois créés en mars, bien au-dessus des 140 000 attendus.
• Les soins de santé et le commerce de détail ont généré la plupart des gains; les emplois gouvernementaux ont diminué.
• Le taux de participation a augmenté à 62,5 %; le chômage est passé à 4,2 %.
• La Fed devra équilibrer un marché de l’emploi fort avec les risques liés aux tarifs.

AMÉLIORATION DE L’ACTIVITÉ MANUFACTURIÈRE EN CHINE

• L’indice PMI Caixin est monté à 51,2 en mars, dépassant les attentes.
• Les commandes intérieures et extérieures ont augmenté, de même que la production et l’emploi.
• Le secteur des services a aussi crû, stimulant l’activité globale.
• La Chine est frappée par des tarifs américains; le gouvernement applique des mesures de soutien.