Your weekly commentary – For the week ended May 15 – From Our Partners

Global equity markets finished the week largely flat as a lower-than-expected reading of U.S. inflation raised expectations that the U.S. Federal Reserve Board (“Fed”) would pause, but the debt ceiling impasse in the U.S. raised concerns about a recession. In Canada, the S&P/TSX Composite Index ticked lower, as did U.S. equities, as measured by the MSCI USA Index. Oil and gold prices declined. The yield on the 10-year Government of Canada bond finished lower over the week.

U.S. inflation rate moderates

• Inflationary pressures in the U.S. continued to moderate in April, which might reinforce the Fed’s suggestion it could pause interest rate hikes.
• The U.S. inflation rate was 4.9% in April, below the 5.0% rate posted in March.
• It was the lowest rate since April 2021 as food price growth slowed, while gasoline and fuel oil prices dropped.
• The core inflation rate, which excludes more volatile items such as food and energy products, eased slightly to 5.5% in April from 5.6% in March.

Tighter financial conditions weighing on Canadian households

• Data from the Office of the Superintendent of Bankruptcy Canada shows many Canadian households are feeling more pressure to manage their debt amid tighter financial conditions.
• Total consumer insolvencies rose by 28.0% in March over the same month last year.
• Consumer proposals jumped by 36.2% to 9,337 in March, the highest level since 2011. Higher interest rates and elevated inflation is putting the pinch on many Canadians, who are now looking to restructure their debt to avoid potential bankruptcy and alleviate some financial pressure.
• Consumer bankruptcies rose by 3.8% year-over-year in March.

China’s trade activity lacklustre

• Exports from China rose by 8.5% year-over-year in April, driven by a rise in shipments to Russia and the European Union.
• Despite the positive reading, it was a slowdown from the 14.8% annual increase in March and was compared to the same month last year when the country was in lockdown restrictions, which hindered business activity.
• Meanwhile, imports dropped by 7.9% on an annual basis, suggesting there are still some lingering effects of lockdown restrictions on household and business demand.
• China’s trade surplus widened over the month of April, but the underlying numbers reflect some ongoing weakness in China’s economy.

A 25 bps rate hike from the BoE

• At its May meeting, the Bank of England (“BoE”) raised its key interest rate by 25 basis points to 4.50%. This marks the BoE’s twelfth straight rate increase aimed at taming persistently elevated inflationary pressures. Inflation reached over 10% in the U.K.
• The BoE now projects inflation to slow to 5.1% by the end of 2023, up from its earlier projection of a 3.9% rate this year. By the end of 2024, the U.K. central bank expects inflation to return to its 2% target.
• The BoE raised its projection for economic growth this year to 0.25%. Its earlier projection shows the U.K. economy shrinking this year.
• Comments from the BoE point to another rate increase at its next meeting in June.
• A preliminary estimate revealed the U.K. economy expanded by 0.1% in the first quarter of 2023, matching growth from the previous quarter.

Les marchés boursiers mondiaux ont terminé la semaine sans grand changement. Des chiffres montrant que l’inflation est plus basse que prévu aux États-Unis sont venus alimenter l’espoir que la Réserve fédérale américaine (Fed) opte pour une pause. Cependant, le différend sur le plafond de la dette au pays soulève des inquiétudes quant à une possible récession. Au Canada, l’indice composé S&P/TSX s’est replié et, selon l’indice MSCI USA, les actions américaines également. Du côté de l’or et du pétrole, les prix ont reculé. Le rendement des obligations à 10 ans du gouvernement du Canada a diminué au cours de la semaine.

Baisse de l’inflation aux États-Unis

• En avril, les pressions inflationnistes se sont encore relâchées aux États-Unis, ce qui indique que la Fed pourrait interrompre ses hausses de taux d’intérêt.
• Le taux d’inflation américain sur un an s’élevait à 4,9 % en avril, soit moins que celui de 5,0 % en mars.
• Il s’agit du taux le plus bas depuis avril 2021. Cette diminution est due au ralentissement de la croissance du coût des aliments et à la baisse des prix de l’essence et du carburant.
• Entre-temps, le taux d’inflation de base, qui ne prend pas en compte certains éléments plus volatils, a atteint 5,5 % en avril contre 5,6 % en mars.

Les conditions financières plus étroites exercent une forte pression sur les ménages canadiens

• Les données en provenance du Bureau du surintendant des faillites signalent que plusieurs ménages canadiens ont de plus en plus de mal à gérer leurs dettes en raison des conditions financières plus serrées.
• Le nombre total de dossiers d’insolvabilité a augmenté de 28,0 % en mars par rapport au même mois de l’an passé.
• Les propositions déposées par les consommateurs ont bondi de 36,2 % pour atteindre 9 337 en mars, soit leur niveau le plus élevé depuis 2011. Les taux d’intérêt supérieurs et l’inflation élevée se font sentir sur plusieurs qui cherchent maintenant à restructurer leurs dettes afin d’amoindrir quelque peu les pressions financières et ainsi éviter la faillite.
• En mars, le nombre de faillites de consommateurs a grimpé de 3,8 % d’une année sur l’autre.

En Chine, les activités commerciales sont ternes

• Les exportations annuelles de la Chine se sont améliorées de 8,5 % en avril, stimulées par l’augmentation des envois vers la Russie et l’Union européenne.
• Ces chiffres positifs représentent néanmoins un ralentissement par rapport à la croissance annuelle de 14,8 % enregistrée en mars; or, par rapport au même mois l’an passé, le pays était soumis à des mesures de confinement qui freinait son activité commerciale.
• Simultanément, les importations ont reculé de 7,9 % sur une base annuelle, ce qui suggère que les mesures de confinements continuent d’avoir des retombées sur la demande des ménages et des entreprises.
• Le surplus commercial chinois s’est élargi en avril, mais si l’on tient compte des chiffres sous-jacents, l’économie chinoise demeure léthargique.

La Banque d’Angleterre relève son taux de 25 points de base

• Lors de sa rencontre de mai, la Banque d’Angleterre a redressé son taux directeur de 25 points de base à 4,50 %. C’est la douzième fois d’affilée que la Banque majore son taux dans l’espoir d’amoindrir les pressions inflationnistes persistantes. L’inflation se chiffre à plus de 10 % au Royaume-Uni.
• La banque prévoit désormais que l’inflation s’abaissera à 5,1 % d’ici la fin de 2023, ce qui est supérieur au taux de 3,9 % qu’elle avait avancé plus tôt. Elle s’attend à ce que l’inflation atteigne sa cible de 2 % d’ici la fin de 2024.
• Toutefois, la banque a relevé à 0,25 % ses prévisions ayant trait à la croissance économique de cette année. En effet, elle avait annoncé plus tôt que l’économie du Royaume-Uni allait se contracter cette année.
• La banque laisse entendre dans ses commentaires qu’elle pourrait de nouveau majorer les taux à sa prochaine rencontre de juin.
• Selon des données provisoires, l’économie britannique aurait progressé de 0,1 % au premier trimestre de 2023, tout comme au trimestre précédent.