Your weekly commentary – For the week ended July 17 – From Our Partners 

Global equity markets advanced over the week ended July 17 as economic data pointed to the U.S. Federal Reserve Board (“Fed”) nearing the end of its interest rate increases. The S&P/TSX Composite Index advanced, led by the Information Technology sector. U.S. equities, as measured by the MSCI USA Index, also gained. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. moved lower. Oil and gold prices rose over the week.

BoC raises key interest rate again

• In a widely expected move, the Bank of Canada (“BoC”) raised its benchmark overnight interest rate by 25 basis points to 5.00%.
• This marked the BoC’s second consecutive rate hike, after two straight pauses in March and April, taking its key rate to its highest level since 2001.
• The BoC believes its interest rate hike was warranted as a strong labour market and robust spending by Canadians has kept inflation persistently high.
• The BoC reiterated its commitment to price stability, noting it will monitor economic data carefully ahead of any future decisions.
• New projections show the BoC expects inflation to remain near 3% before clawing back to its 2% target in 2025.

U.S. inflation moderates more than expected

• The U.S. inflation rate softened at a relatively quick pace in June, relieving many U.S. consumers, who remain challenged by tight financial conditions.
• The inflation rate was down to 3.0% in June from 4.0% in May, and just below the 3.1% rate economists had expected.
• Energy prices fell markedly compared to the same time last year when prices were elevated due in part to Russia’s invasion of Ukraine. Prices for food, new vehicles and shelter slowed in June.
• Despite inflation coming down, the Fed looks poised to keep raising its federal funds rate. However, June’s data may signal that the Fed is coming close to ending its interest rate hikes.

Higher bank loans in China spurred by lower rates

• New loans from China’s banks increased substantially in June, rising to CNY3.05 trillion (C$560.5 billion) from CNY1.36 trillion (C$249.9 billion) in the previous month.
• The increased demand for credit is welcome news for China. The People’s Bank of China recently reduced its one- and five-year loan prime rates to help spur credit growth, particularly for households, which is expected to help boost economic activity.
• Expectations are heightening that more stimulus from the government may be on the way as gross domestic product growth is currently running below the government’s 2023 target.
• Economic activity has been relatively lacklustre in 2023, with lower trade activity weighing on the economy. Both exports and imports fell sharply year-over-year in June.

Gross domestic product in the U.K. contracts

• Economic data out of the U.K. reveals weakness in its economy amid high inflation and rising borrowing costs.
• The U.K. economy shrank by 0.1% in May, following a 0.2% expansion in the previous month.
• Wholesale and retail trade activity dropped over the quarter, as did construction sector activity.
• Industrial production in the U.K. sank by 0.6%, its fourth drop in the last five months.
• Tight financial conditions are likely to persist, with inflation still at decades-high levels and the Bank of England appearing poised to raise rates further.

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Les marchés boursiers mondiaux ont progressé au cours de la semaine ayant pris fin le 17 juillet en raison de données économiques indiquant que la Réserve fédérale américaine (Fed) allait bientôt mettre fin à ses hausses de taux d’intérêt. L’indice composé S&P/TSX est lui aussi allé de l’avant, poussé par le secteur des technologies de l’information. Les actions américaines, telles que mesurées par l’indice MSCI USA, ont également dégagé un gain. Les rendements des obligations à 10 ans des gouvernements canadien et américain ont pour leur part avancé à pas de tortue. Les prix du pétrole et de l’or ont monté cette semaine.

La BDC rehausse encore une fois son taux directeur

• C’est sans surprise que la Banque du Canada (BDC) a relevé son taux d’intérêt à un jour de 25 points de base, le portant ainsi à 5,00 %.
• Après deux interruptions de suite en mars et en avril, il s’agissait de la seconde hausse consécutive, et le taux directeur atteint désormais son plus haut niveau depuis 2001.
• La BDC croit que cette majoration des taux d’intérêt s’imposait en raison de la force du marché du travail et de l’importance des dépenses des Canadiens qui encouragent l’inflation à demeurer élevée.
• La BDC a rappelé son engagement à stabiliser les prix et répété qu’elle allait surveiller de près les données économiques avant de prendre ses futures décisions.
• Les nouvelles projections montrent que la BDC prévoit que l’inflation continuera à frôler les 3 % avant de retomber en 2025 à sa cible de 2 %.

Aux États-Unis, l’inflation diminue plus que prévu

• Aux États-Unis, le taux d’inflation s’est abaissé plutôt rapidement en juin, ce qui a accommodé plusieurs consommateurs américains qui demeurent toutefois aux prises avec des conditions financières serrées.
• Le taux d’inflation a reculé à 3,0 % en juin depuis celui de 4,0 % en mai, c’est-à-dire juste sous le taux de 3,1 % que les économistes escomptaient.
• Le prix de l’énergie s’est replié de façon appréciable si on le compare à celui de l’an passé à pareille date alors qu’il était élevé à cause en partie de l’invasion de l’Ukraine par la Russie. Les prix des aliments, des véhicules neufs et de l’habitation ont ralenti en juin.
• Bien que l’inflation perde du terrain, la Fed semble décidée à majorer encore son taux fédéral. Toutefois, selon les données de juin, il se pourrait que la Fed mette bientôt fin à ses hausses de taux.

En Chine, les prêts bancaires sont éperonnés par les taux plus bas

• Le montant des nouveaux prêts accordés par les banques chinoises a pour ainsi dire doublé en juin, passant de 1,36 billion CNY (249,9 milliards $ CA) en mai à 3,05 billions CNY (560,5 milliards $ CA).
• Cette demande accrue en matière de crédit est une bonne nouvelle pour la Chine. La Banque populaire de Chine avait récemment réduit son taux préférentiel pour les prêts d’un à cinq ans afin de stimuler la croissance du crédit, surtout pour les ménages, ce qui devrait, espère-t-on, accélérer l’activité économique.
• On s’attend de plus en plus à ce que l’État use de mesures de relance, car la croissance du produit intérieur brut est en ce moment inférieure à la cible pour 2023 du gouvernement.
• L’activité économique n’a guère été reluisante en 2023, car la baisse de l’activité commerciale a pesé lourdement sur l’économie. Tant les exportations que les importations ont dégringolé abruptement en juin par l’apport à pareille date l’an dernier.

Au Royaume-Uni, le produit intérieur brut se contracte

• Les données économiques en provenance du Royaume-Uni révèlent la faiblesse de son économie en cette période d’inflation élevée et de coûts d’emprunt croissant.
• L’économie du Royaume-Uni s’est rétrécie de 0,1 % en mai après avoir enregistré un progrès de 0,2 % le mois précédent.
• Les ventes en gros et au détail ont fait marche arrière au cours du trimestre, tout comme les activités dans le secteur de la construction.
• Toujours au Royaume-Uni, la production industrielle a plongé de 0,6 %, soit une quatrième perte en cinq mois.
• Les conditions financières serrées risquent de perdurer, avec l’inflation qui demeure la plus élevée depuis des décennies et la Banque d’Angleterre qui paraît déterminée à relever encore les taux.