Your weekly commentary – For the week ended July 4, 2025 – From Our Partners

Global equity markets moved higher over the week ended July 4. Economic data out of the U.S. was relatively solid, alleviating recessionary concerns. Uncertainty crept back into markets on Friday after U.S. President Donald Trump said he may soon start notifying trade partners of the tariffs he will put on their exports. In Canada, the S&P/TSX Composite Index advanced, led by the Communication Services sector. U.S. equities increased. Yields on 10-year government bonds in Canada and the U.S. rose. Oil and gold prices increased over the week.

CANADA’S EXPORTS TO THE U.S. DECLINE

• Canada’s exports to the U.S. dropped by 0.9% in May, adding to the 15.7% decline in April. With substantial tariffs on key products in place, U.S. purchases of Canadian goods have fallen.
• Despite the drop in exports to the U.S., overall exports increased by 1.1% in May. Canada saw a rise in exports of metals and consumer goods. Sales to countries other than the U.S. rose by 5.7%.
• Conversely, imports dropped by 1.6% in May, driven by a 1.2% drop in purchases of U.S. goods.
• Canada’s trade deficit narrowed from $7.60 billion, a record, to $5.86 billion.
• The drop in trade activity, particularly with the U.S., is having a significant impact on Canada’s manufacturing sector, which contracted for a fifth straight time in June. Trade disruptions and waning consumer and business confidence may drag down Canada’s gross domestic product in the second quarter.

U.S. UNEMPLOYMENT RATE TICKS LOWER

• U.S. labour market data was stronger than expected in June, easing concerns that trade tensions could pull down labour market conditions in the U.S.
• The U.S. economy added 147,000 jobs in June, outpacing the 144,000 job additions in the previous month and topping the 106,000 jobs economists had estimated
• An increase in government jobs, particularly in education, drove June’s increase. Meanwhile, private payroll growth slowed in June, consistent with ADP’s report showing that private businesses lost jobs during the month.
• The U.S. unemployment rate declined to 4.1% in June, surprising economists who were expecting an increase to 4.3%.
• While some underlying data points to slowing conditions, the U.S. labour market remains relatively solid. After the report, markets shifted their expectations to no rate cut from the U.S. Federal Reserve Board in July.

U.K. ECONOMY POSTS RELATIVELY ROBUST EXPANSION

• A final reading showed the U.K. economy grew by 0.7% over the first quarter of 2025, marking its fastest expansion since the first quarter of 2024.
• The economy benefited from a strong services sector, which saw widespread gains across the retail trade and support services industries. Personal consumption increased over the quarter. Despite global trade tensions, net trade positively contributed to growth, benefiting from a 3.3% increase in exports.
• Business activity expanded at a faster pace in June compared to May. New business and output both rose over the month.
• The U.K. has reached a trade deal with the U.S., relieving some uncertainty regarding its economic outlook. The Bank of England (“BoE”) held interest rates steady at its most recent meeting.
• The BoE is closely monitoring global trade tensions, energy prices and geopolitical tensions and their impact on the U.K. economy.

ASIA-PACIFIC MANUFACTURING IMPROVES AMID DEVELOPING TRADE DEALS

• The Caixin China General Manufacturing Purchasing Managers Index showed that China’s manufacturing sector returned to an expansion in June, after dipping into recessionary conditions in May.
• The sector was helped by stronger domestic orders. Foreign orders continued to be relatively soft amid trade tensions.
• China was able to reach an outline of a trade deal with the U.S. in the middle of June. The deal may help boost trade between the two economies and improve economic activity.
• Japan’s manufacturing sector activity also improved in June, expanding for the first time since May 2024.
• Trade negotiations between the U.S. and Japan have gone awry in recent days. This resulted in President Trump threatening higher tariffs on Japan. He’s unhappy with the amount of rice and cars Japan purchases from the U.S.

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Votre weekly commentary – Pour la semaine ayant pris fin le 4 juillet 2025 – De nos Partenaires

Les marchés boursiers mondiaux ont adopté une pente ascendante au cours de la semaine ayant pris fin le 4 juillet. Les données économiques en provenance des États-Unis sont plutôt solides, ce qui a apaisé les craintes d’une récession. L’incertitude a de nouveau envahi le marché lorsque le président des États-Unis, Donald Trump, a déclaré faire bientôt savoir à leurs partenaires commerciaux quels seraient les tarifs douaniers imposés sur leurs exportations. Au Canada, l’indice composé S&P/TSX a été propulsé de l’avant par le secteur des services de communications. Les actions états-uniennes ont monté. Les rendements des obligations gouvernementales à 10 ans du Canada et des États-Unis ont augmenté. Le prix du pétrole et celui de l’or ont grimpé cette semaine.

LES EXPORTATIONS DU CANADA VERS LES ÉTATS-UNIS DÉCLINENT

• Les exportations du Canada vers les États-Unis ont reculé de 0,9 % en mai. Ce déclin s’ajoute à celui de 15,7 % d’avril. Cette chute des achats par les États-Unis de biens canadiens est due aux droits de douane substantiels frappant certains produits clés du Canada.
• Malgré cette baisse, l’ensemble des exportations ont augmenté de 1,1 % en mai. Le Canada a exporté davantage de métaux et de biens de consommation. Les ventes aux pays autres que les États-Unis se sont accrues de 5,7 %.
• À l’inverse, les importations ont fléchi de 1,6 % en mai, car l’achat de biens états-uniens a diminué de 1,2 %.
• Le déficit commercial du Canada s’est rétréci de 7,60 milliards $, un sommet, à 5,86 milliards $.
• L’amoindrissement de l’activité commerciale, notamment avec les États-Unis, a un effet marqué sur le secteur manufacturier canadien qui s’est contracté pour une cinquième fois consécutive en juin. Les perturbations commerciales et la perte de confiance des consommateurs et des entreprises pourraient faire baisser le produit intérieur brut du Canada au deuxième trimestre.

AUX ÉTATS-UNIS, LE TAUX DE CHÔMAGE DIMINUE

• Selon les données, le marché du travail états-unien s’est avéré plus fort que prévu en juin, atténuant la crainte que les tensions commerciales amoindrissent les conditions du marché du travail des États-Unis.
• L’économie de ce pays s’est enrichie de 147 000 emplois en juin, ce qui est supérieur aux 144 000 du mois précédent et aux 106 000 qu’escomptaient les économistes.
• Cette hausse s’explique par l’augmentation du nombre d’emplois dans la fonction publique. Cependant, comme le révèle un rapport d’ADP, la création d’emploi a ralenti en juin du côté des entreprises privées qui, en fait, en ont perdu durant ce mois.
• Aux États-Unis, le taux de chômage s’est replié à 4,1 %, à l’étonnement des économistes qui prévoyaient sa remontée à 4,3 %.
• Bien que certaines données sous-jacentes indiquent un ralentissement des conditions, le marché du travail états-unien demeure solide. Après la publication des données, le marché a réduit ses attentes et croit désormais que la Réserve fédérale des États-Unis ne coupera pas les taux en juillet.

L’ÉCONOMIE DU ROYAUME-UNI AFFICHE UNE EXPANSION RELATIVEMENT ROBUSTE

• Les données finales montrent que l’économie du Royaume-Uni s’est hissée de 0,7 % au premier trimestre de 2025, c’est-à-dire son expansion la plus rapide depuis le premier trimestre de 2024.
• L’économie a pu compter sur la vigueur du secteur des services, qui a enregistré des gains du côté de ventes au détail et de l’industrie des services de soutien. Les dépenses personnelles ont augmenté au cours du trimestre. Malgré les tensions commerciales, le commerce net a contribué positivement à la croissance, tirant profit de l’augmentation de 3,3 % des exportations.
• L’activité commerciale s’est développée plus rapidement en juin qu’en mai. De nouvelles entreprises sont apparues et la production s’est intensifiée au cours du mois.
• Le Royaume-Uni a conclu avec les États-Unis un accord commercial qui a quelque peu atténué l’incertitude ayant trait à ses perspectives économiques. La Banque d’Angleterre (BoE) a maintenu les taux d’intérêt lors de sa dernière rencontre.
• La BoE surveille étroitement l’effet sur l’économie du Royaume-Uni des tensions commerciales mondiales, du prix de l’énergie et des conflits géopolitiques.

LE SECTEUR MANUFACTURIER DE L’ASIE-PACIFIQUE S’AMÉLIORE GRÂCE À L’ÉLABORATION D’ACCORDS COMMERCIAUX

• L’indice Caixin des directeurs d’achat chinois a révélé que le secteur manufacturier de la Chine a renoué avec l’expansion en juin après avoir frôlé la récession en mai.
• Le secteur a tiré avantage de la hausse des commandes intérieures. Les commandes extérieures demeurent plutôt tièdes en raison des tensions commerciales.
• À la mi-juin, la Chine a réussi à jeter les grandes lignes d’un accord commercial avec les États-Unis. Celui-ci pourrait encourager le commerce entre les deux pays et favoriser l’activité économique.
• Le secteur manufacturier du Japon s’est également amélioré en juin en bénéficiant d’une première expansion depuis mai 2024.
• Les négociations commerciales entre les États-Unis et le Japon ont récemment mal tourné. En effet, le président Trump a menacé le Japon de lui imposer des tarifs douaniers plus élevés. Il se dit mécontent de la quantité de riz et d’autos que le Japon achète des États-Unis.